10月中旬以來，豆粕整體呈現(xiàn)震蕩整理模式，運(yùn)行區(qū)間2750-3050。期間題材多空基本平衡，波段性強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換而已。目前豆粕受到阿根廷大豆產(chǎn)量下調(diào)預(yù)期及美豆出口仍存余威推動，中旬之前仍偏強(qiáng)運(yùn)行，中旬后隨著巴西大豆上市及美豆出口轉(zhuǎn)弱，市場動能受到約束，結(jié)合技術(shù)，關(guān)注壓力關(guān)口3050一帶，階段內(nèi)恐仍難有效打破2750-3050震蕩區(qū)間。
匯率推遲美豆出口謝幕腳步
大豆貿(mào)易來講，美豆出口逐漸勢弱，轉(zhuǎn)向南美巴西。不過巴西大豆上市初期雷亞爾兌美元匯率偏強(qiáng)及巴西豆農(nóng)挺價背景下，巴西成本優(yōu)勢來看并不明顯，目前2月船期美灣大豆到岸完稅價3584元/噸，2月船期桑托斯大豆到岸完稅價3571元/噸。令美豆出口的利多因素尚存尾聲階段的掙扎之力，截止到2月2日當(dāng)周出口檢驗數(shù)據(jù)顯示，美豆出口檢驗量164萬噸，高于市場預(yù)估的90-120萬噸，與上一周基本持平。隨著巴西大豆集中上市，供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，巴西豆價格趨弱，成本優(yōu)勢將顯現(xiàn)，美豆動能持續(xù)性不足。再加上市場主力資金對特朗普貿(mào)易政策不確定性的風(fēng)險考量，約束繼續(xù)上漲空間。
阿根廷減產(chǎn)制衡巴西豐產(chǎn)
阿根廷中部洪澇及南部地區(qū)干旱一度對大豆播種及生長構(gòu)成影響，主要對大豆種植面積構(gòu)成影響。據(jù)各機(jī)構(gòu)預(yù)期，2016/17年度阿根廷大豆播種面積可能比最初預(yù)期低80萬-200萬公頃左右，產(chǎn)量存在200-500萬噸左右的下調(diào)空間。而巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期較大，市場對該國大豆產(chǎn)量普遍預(yù)計在1.065-1.07億噸，1月份美農(nóng)業(yè)部報告中巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期1.04億噸，后續(xù)存在250-300萬噸的調(diào)增可能。南美大豆產(chǎn)量多空基本制衡，但需要注意節(jié)奏。按照之前調(diào)整節(jié)奏，1月份市場開始對巴西大豆產(chǎn)量進(jìn)行調(diào)整，2月份可能對阿根廷大豆產(chǎn)量調(diào)整，阿根廷大豆調(diào)減預(yù)期會對階段市場構(gòu)成支撐，后續(xù)3月份巴西大豆出口季節(jié)性放量，巴西豐產(chǎn)壓力則或有釋放。據(jù)巴西初步海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1 月份巴西大豆裝運(yùn)出口量比去年同期提高51%，2 月份和3 月初將會出口439 萬噸大豆，比去年同期提高97%。巴西出口輸出的壓力正在顯現(xiàn)。期間需要關(guān)注南美物流問題給市場帶來的不確定性因素。
美豆擴(kuò)種壓力或接踵而至
2月中下旬，市場將開始逐步關(guān)注美豆種植面積。根據(jù)Inform預(yù)計，2017/18年度美國大豆播種面積預(yù)計為8860萬英畝，2016年為8340萬英畝。 如果使用每英畝47.2蒲式耳的單產(chǎn)預(yù)測數(shù)據(jù)，美國大豆產(chǎn)量將達(dá)到41.53億蒲式耳，相比之下，2016年為43.07億蒲式耳。2017/18年度美豆產(chǎn)量預(yù)計整體下滑，進(jìn)而限制市場下方空間，大勢來講可能更加易漲難跌，但注意題材的節(jié)奏。上半年的市場主要反映種植面積預(yù)期，2月份美農(nóng)業(yè)部展望論壇對新作種植面積及產(chǎn)量會有初步的預(yù)期，3月底種植面積意向報告發(fā)布前市場對種植面積關(guān)注強(qiáng)烈，種植面積擴(kuò)增的預(yù)期對該階段的市場有一定壓力，而來自單產(chǎn)層面的制動力可能還需等待。
行情展望
從整體供需來看，2017/18年度全球大豆產(chǎn)量增加預(yù)期并不強(qiáng)烈，市場繼續(xù)下行動能已經(jīng)不足，大勢更易向好，但需要單產(chǎn)層面的實際題材拉動，顯然目前該題材尚未到。題材節(jié)奏上來看，阿根廷產(chǎn)量調(diào)增及美豆出口尾聲掙扎，對市場構(gòu)成短期支撐，仍不排除有走高空間，但2月中下旬后，美豆種植面積擴(kuò)增、巴西豐產(chǎn)背景下集中上市，對市場逐步構(gòu)成階段壓力。操作上整體短期偏多、中期震蕩、長期向好的思路對待，中期上、下關(guān)口2750、3050。
一周閱讀排行