當(dāng)前豆粕市場采購策略簡析

　　豆粕行業(yè)談對后市預(yù)測精準(zhǔn)是鏡花水月，本文僅談露出水面上的冰山一角，主要為：月底USDA報(bào)告將對盤面產(chǎn)生怎樣的影響，后市基差是觸底反彈還是維持低位，下游該采取怎樣的采購策略。

 

　　一：當(dāng)下盤面現(xiàn)狀分析

 

　　6月23日美豆跌破前期低位，觸及900.2美分/蒲，隨后在900美分/蒲處有技術(shù)支撐，同時(shí)受美國中西部地區(qū)高溫天氣炒作的刺激，震蕩上漲。其后6月26日美國農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美豆優(yōu)良率為66%，較上周的67%下跌1%，去年同期為72%。從大豆優(yōu)良率結(jié)合土壤墑情情況看，雖然美國大豆種植帶整體墑情較好，但幾個旱區(qū)的土壤墑情繼續(xù)惡化，不排除近期空頭在這種態(tài)勢下造成盤面反彈的可能。但從技術(shù)層面看940美分依舊是強(qiáng)壓力位，打破較為困難。基本面上大豆連續(xù)豐產(chǎn)，且南美大豆當(dāng)前銷售進(jìn)度遠(yuǎn)不如往年同期，未來必將集中出售，利多面甚微。連盤追隨美豆走勢，實(shí)際操作者注意了結(jié)買入看跌、熊市價(jià)差及短期賣出跨式，而中期適當(dāng)考慮牛市價(jià)差。

 

　　二：USDA報(bào)告預(yù)測及分析

 

　　USDA的季度谷物庫存報(bào)告和播種面積預(yù)測報(bào)告將于北京時(shí)間7月1日凌晨發(fā)布，市場預(yù)估美豆播種面積為8986萬英畝，其中三月份預(yù)測為8948萬英畝；預(yù)計(jì)美國大豆庫存為9.83億蒲式耳，上年同期為8.72億蒲式耳。兩份預(yù)估均為偏空數(shù)據(jù)，筆者認(rèn)為北達(dá)科他和南達(dá)科他兩個州，土壤表層濕度指標(biāo)顯示處于干旱水平，此兩周大豆播種面積占美豆的十分之一左右，該地區(qū)的干旱將影響上調(diào)幅度。預(yù)計(jì)USDA雖上調(diào)美豆播種面積，但不會超過市場預(yù)期，報(bào)告發(fā)布后或?qū)⒊霈F(xiàn)利空出盡反彈上漲的局面，在此操作理念之下維持手中多頭寸符合邏輯。但如上文盤面分析的邏輯可知，反彈難以持久且有強(qiáng)壓力位，報(bào)告發(fā)布后獲利出逃，維持短線操作較好。

 

　　三：現(xiàn)貨行情分析

 

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止6月23日全國油廠大豆庫存為493.65萬噸，較去年同期增加24.02%；豆粕庫存105.71萬噸，較去年同期增加42.01%。同時(shí)油廠未執(zhí)行合同為412.9萬噸，較去年同期增加22.31%。7月份油廠雖面臨巨幅大豆和豆粕庫存壓力，但基本以執(zhí)行合同為主。且雖然當(dāng)前盤面壓榨利潤回暖，但仍舊處于負(fù)值，油廠現(xiàn)貨降價(jià)意愿較低，后市基差以觸底反彈為主。7月盤面在供應(yīng)龐大和天氣炒作的不確定之下，下游采購需維持謹(jǐn)慎態(tài)度，8-9月基差的采購策略為當(dāng)下之重。當(dāng)下油廠所賣8-9月基差高于市場預(yù)期50元/噸左右，成交意愿較低。筆者認(rèn)為基差擴(kuò)大是大勢所趨，8月基差尚可謹(jǐn)慎購買，但9月基差可拿貨，操作上可選擇不捆綁采購。當(dāng)下豆粕市場行情，對產(chǎn)業(yè)鏈下游來說是薄冰之上，做好采購策略，降低風(fēng)險(xiǎn)敞口，或轉(zhuǎn)將走出困局。