豆粕市場(chǎng)等待USDA 6月供需報(bào)告指引

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月30日將發(fā)布最新的播種面積預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，繼續(xù)大幅調(diào)高種植面積的可能性不大，但在單產(chǎn)上還有比較大的調(diào)整空間，需要密切關(guān)注;另外，而對(duì)于國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)而言，市場(chǎng)最大壓力仍未到來(lái)，終端剛需依然存在，下游市場(chǎng)非常謹(jǐn)慎，整體通道內(nèi)庫(kù)存水平有限，在美豆市場(chǎng)出現(xiàn)明顯天氣問(wèn)題前，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)仍將保持跟盤(pán)低位振蕩運(yùn)行行情。具體分析如下：

　　國(guó)際方面

　　1、 美國(guó)

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于6月底發(fā)布最新的播種面積預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，各機(jī)構(gòu)對(duì)2017年美豆種植面積平均預(yù)估為8,994.6萬(wàn)英畝，預(yù)估區(qū)間介于8,890萬(wàn)~9,100萬(wàn)英畝之間，而美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月預(yù)估8,948.2萬(wàn)英畝，但由于市場(chǎng)此前兩次探底，均以對(duì)美豆單產(chǎn)前景改善及面積增加預(yù)期有所反應(yīng)，所以在美豆擴(kuò)種沒(méi)有懸念的背景下，除非美豆種植面積數(shù)據(jù)大幅增加，否則實(shí)際利空影響可能已提前被市場(chǎng)所消化，美豆在900美分附近支撐則依然有效。但報(bào)告或?qū)⒊蔀榻A段行情的分水嶺，之后市場(chǎng)將基本依賴(lài)天氣題材的引導(dǎo)。近期美國(guó)中西部地區(qū)降雨逐漸增多，使得產(chǎn)區(qū)墑情持續(xù)改善，投資者一面對(duì)旱情炒作無(wú)望，一面對(duì)美豆豐產(chǎn)、全球供應(yīng)過(guò)剩擔(dān)憂(yōu)再起，再加上美豆出口銷(xiāo)售數(shù)據(jù)遜色也為市場(chǎng)帶來(lái)壓力，推動(dòng)CBOT大豆期價(jià)一度向下俯沖，兩次探底900美分整數(shù)關(guān)口，又因技術(shù)面超賣(mài)(底背離)嚴(yán)重，而又支持豆價(jià)連續(xù)反彈，美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率低于預(yù)估值和前一周，加上商品市場(chǎng)普遍上漲，美元下跌，也給美豆市場(chǎng)帶來(lái)額外支撐。

　　2、 南美

　　巴西、阿根廷不絕于耳的農(nóng)民惜售、碼頭工人罷工消息，造成本年度以來(lái)這兩國(guó)大豆銷(xiāo)售整體放緩。截至5月末，巴西豆農(nóng)售糧節(jié)奏為58%，較去年同期偏低18%，而截至6月上旬，阿根廷豆農(nóng)的銷(xiāo)售節(jié)奏則同比下降22%左右;作為對(duì)比，本作物年度迄今，美豆出口檢驗(yàn)量累計(jì)為5,221萬(wàn)噸，上年度同期為4,443萬(wàn)噸，同比增幅高達(dá)18%。而當(dāng)下南美豆農(nóng)持續(xù)的惜售期，又臨近新年度美豆的預(yù)售期，但市場(chǎng)仍在忌憚南美高達(dá)4,000萬(wàn)~5,000萬(wàn)噸的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存，一旦因巴西政局動(dòng)蕩而導(dǎo)致巴西雷亞爾大幅貶值并進(jìn)一步引發(fā)農(nóng)民加快售糧，龐大庫(kù)存傾瀉而出，必然將給市場(chǎng)帶來(lái)巨大沖擊，畢竟美豆也不能完全滿(mǎn)足中國(guó)市場(chǎng)需求。在此背景之下，市場(chǎng)對(duì)于美豆單產(chǎn)前景以及面積規(guī)模的調(diào)整方向也極為敏感;而6月底美國(guó)農(nóng)業(yè)部的兩份報(bào)告能否成為市場(chǎng)分水嶺，讓我們拭目以待。

　　國(guó)內(nèi)方面

　　我國(guó)豆粕市場(chǎng)則處于供需基本面壓力不斷“升級(jí)”狀態(tài)之中：上游進(jìn)口大豆源源不斷到貨堵港、現(xiàn)貨持續(xù)承壓，負(fù)基差遍地，油廠(chǎng)大豆豆粕油脂庫(kù)存面臨持續(xù)上升、養(yǎng)殖需求疲軟飼料廠(chǎng)商普遍壓低庫(kù)存。而飼料廠(chǎng)商提貨速度偏慢，又令油廠(chǎng)豆粕庫(kù)存趨于增加，部分油廠(chǎng)脹庫(kù)壓力仍然存在，總體來(lái)看，由于進(jìn)口大豆到港節(jié)奏與下游油粕走貨速度不成正比，豆粕市場(chǎng)仍將持續(xù)面臨“進(jìn)退兩難”格局。截止到6月23日，全國(guó)主要油廠(chǎng)大豆豆粕庫(kù)存小幅增加，未執(zhí)行合同小幅下降。其中大豆庫(kù)存490萬(wàn)噸，比去年同期增加96萬(wàn)噸，增幅24%;豆粕庫(kù)存為106萬(wàn)噸，比去年同期增加31萬(wàn)噸，增幅42%。大豆和豆粕庫(kù)存都在增加，與此同時(shí)油廠(chǎng)的合同大幅下降。從到港量來(lái)看，5月份我國(guó)大豆進(jìn)口量創(chuàng)下歷史記錄959萬(wàn)噸，6月份大豆進(jìn)口量預(yù)計(jì)也將高達(dá)900萬(wàn)~920萬(wàn)噸，7月份到貨量預(yù)期880萬(wàn)~900萬(wàn)噸，8~9月份到港量則初步預(yù)期分別為800萬(wàn)噸和650萬(wàn)噸，按上述數(shù)據(jù)推算，2016/2017年度國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量保守估計(jì)將超過(guò)9,160萬(wàn)噸。 

　　綜上所述，近期美豆天氣狀況炒作以及月底報(bào)告的解讀都會(huì)對(duì)美豆產(chǎn)生影響，但影響程度都不會(huì)太大。在月底報(bào)告公布之前，暫對(duì)豆粕行情持溫和看空心理。