豆粕大漲疑點重重 萬不可忽略這些！

　　因上周五晚公布的USDA大豆種植面積報告以及第二季度大豆庫存報告意外利多，國內(nèi)豆粕獲得利多提振而大幅反彈，其中現(xiàn)貨價格在本周已經(jīng)上漲了100-140元/噸。豆粕價格的強勢反彈，使得市場壓抑了一個夏天的看多情緒瞬間爆發(fā)，可以說目前為止，絕大多數(shù)豆粕從業(yè)者均認為豆粕行情已經(jīng)正式的進入了反彈上漲模式?？墒聦嵣险娴氖沁@樣嗎？筆者不否認近期豆粕行情頹勢有所扭轉(zhuǎn)，但此時豆粕大漲確實仍有疑點，廠商若要放量采購，還需要謹慎對待以下幾點。

 

　　美豆超漲逾60美分，會否出現(xiàn)獲利了結(jié)？

 

　　在6月30日的報告公布之前，市場對本次報告的預(yù)測方向多以中性偏空為主，CBOT豆價也因此呈現(xiàn)弱勢，其中6月23日CBOT大豆8月合約一度觸及900.40美分/蒲的15個月低點。而在報告公布之后，美豆8月合約已漲至970美分/蒲以上，漲幅超過60美分/蒲，可以說在2017年初以來，這已經(jīng)是美豆最瘋狂的一次漲勢了。但筆者詳細研究后認為，本次報告雖意外利多，但利多程度遠遠達不到可以支持60美分/蒲以上的漲幅。首先種植面積方面，本次報告對新季美豆種植面積預(yù)估值在8951萬英畝，僅比3月種植意向報告中8948萬英畝的估值高出3萬英畝，遠低于此前市場前瞻中8980-9050萬英畝的估值，種植報告顯然是中性的。再來看看季度庫存，本次報告對第二季度大豆庫存估值為9.63億蒲式耳，低于此前市場預(yù)期的9.8-10億蒲式耳，這才是真正的利多來源。但是僅僅比前瞻預(yù)估少0.2億蒲式耳，很難完全壓制空頭，說白了這點差距不至于成就美豆期貨如此大豆?jié)q幅。再者，根據(jù)CFTC最新持倉報告顯示，美豆期貨上空單是要對于多單的，而且凈空單仍在增持，可以說多頭資金雖然贏了行情，但并未占據(jù)持倉優(yōu)勢，因此筆者認為，本周后幾個交易日內(nèi)，美豆期貨出現(xiàn)多頭獲利了結(jié)的可能性是很大的，8月合約回落至955-960美分/蒲附近較為合理。

 

　　7月下半月能否扛住原料供應(yīng)壓力？

 

　　隨著本周國內(nèi)豆粕行情強勢反彈，下游市場出現(xiàn)一波集中補貨高峰，本周前兩日全國豆粕整體成交量高達63.62萬噸，其中7月3日單日成交量高達48.1萬噸。下游市場的集中采購補貨使得國內(nèi)豆粕整體庫存顯著下滑，截至7月4日，國內(nèi)油廠豆粕庫存量降至86萬噸左右，較上周下滑逾15萬噸。表面上來看庫存下滑的最大推手是成交放量，實則不然。據(jù)中國糧油信息網(wǎng)統(tǒng)計，6月最后一周及7月第一周工廠均以較低開機率生產(chǎn)，豆粕庫存下降系供需兩方面因素共同作用。但是據(jù)筆者不完全統(tǒng)計，7月份我國大豆計劃到港量仍高達827萬噸，而由于7月份實行農(nóng)產(chǎn)品11%的增值稅率，部分訂船有延期靠港的現(xiàn)象，預(yù)計7月下半月到港量將接近500萬噸，屆時工廠開機率恐怕會被迫提高，豆粕庫存能否扛住原料放量供應(yīng)的壓力暫未可知。若屆時豆粕整體庫存再次逼近100萬噸水平，則豆粕行情恐難維持強勢。

 

　　洪澇災(zāi)害蔓延，能否成為豆粕漲勢掣肘？

 

　　近期南方梅雨季節(jié)使得很多地區(qū)出現(xiàn)不同程度的洪澇災(zāi)害，其中廣西、江蘇、江西、湖北受災(zāi)程度較為嚴重。這恐將會對豆粕儲存發(fā)運造成不利影響。其中廣西、江蘇是主要的豆粕輸出省份，上述地區(qū)遭遇洪澇災(zāi)害恐怕會影響豆粕裝運，使得豆粕現(xiàn)貨被迫滯銷。而江西、湖北是主要的養(yǎng)殖集中區(qū)域，豆粕消耗量較大，降雨增多恐會影響當?shù)貜S商降低豆粕庫存，防止豆粕現(xiàn)貨因潮濕或霉變而損耗價值。目前來看天氣因素對豆粕的利空影響尚未顯現(xiàn)，但若洪災(zāi)蔓延，豆粕行情恐將遭遇天氣不利因素的壓制而趨弱?！?/div>