壓力大 豆粕難有起色

　　自8月USDA報告發(fā)布后，連粕反彈動力不足，一直在小幅振蕩，直到月底才有了像樣的下跌，最低觸碰2692元/噸，現(xiàn)貨方面也陷入頻繁震蕩的格局，究其原因：

　　1、美國農(nóng)業(yè)部本周繼續(xù)上調(diào)美豆優(yōu)良率，釋放出天氣利好信號，有助于大豆開花和結(jié)莢，截止8月27日當(dāng)周，USDA上調(diào)美豆優(yōu)良率1%至61%，好于市場預(yù)期水平，優(yōu)良率的上調(diào)，提振了美豆的單產(chǎn)前景，使得市場普遍認(rèn)為大豆供應(yīng)將預(yù)期增大。

　　2、美盤反彈動力不大，連盤豆粕表現(xiàn)偏弱，因美中西部天氣條件相對良好，提振產(chǎn)量前景，天氣炒作時間也已不長，這也制約了美豆反彈空間，美豆每日漲幅力度都不大，基本不超過10美分，對豆粕市場提振作用有限，而大連盤豆粕表現(xiàn)也弱于美盤。

　　3、油廠套利操作，盤面弱勢運行，因近期美豆低位，理論上油廠的榨利處于盈利狀態(tài)，利潤較好，近兩周來看油廠遠(yuǎn)月基差成交好轉(zhuǎn)，基差成交量高于現(xiàn)貨成交量，油廠點美豆銷售基差合同拋連盤套利，使得盤面偏弱。

　　4、供應(yīng)壓力不減，需求端緩慢，全國主要油廠豆粕庫存為99.67萬噸，同比仍處于高位，油廠豆粕去庫存仍需時日。而今年環(huán)保的下半年將是洗牌最殘酷的半年，大量禁養(yǎng)區(qū)養(yǎng)殖棚舍短期內(nèi)遭到拆除，不僅部分能繁母豬產(chǎn)能被動出清，家禽也不例外，“天鴿”攜風(fēng)帶雨襲擊6省市，養(yǎng)殖業(yè)“命途多舛”，8月飼料需求遭受沖擊，勢必影響以豆粕為主的蛋白粕需求。

　　些許利多則表現(xiàn)在：

　　1、生物柴油發(fā)力，給美豆市場提供有利支撐，美國政府對阿根廷和印尼生物燃料征收反補(bǔ)貼關(guān)稅，對進(jìn)口自阿根廷的生物柴油征收最多64%的關(guān)稅;對進(jìn)口自印尼的生物柴油征收最多68%的關(guān)稅。豆油是生產(chǎn)生物燃料的主要原料。此舉將會提振國內(nèi)豆油需求，國內(nèi)豆油因此大漲，從而繼續(xù)對美盤豆類形成支撐。

　　2、油廠基本無可售豆粕現(xiàn)貨，挺價意愿較強(qiáng)，目前國內(nèi)大多油廠豆粕現(xiàn)貨(8月份)已基本提前銷售完畢，目前以執(zhí)行合同為主，且也已有不少油廠9月份合同也基本預(yù)售差不多，大多以預(yù)售10月-明年1月基差合同為主，其中有：益海集團(tuán)大多油廠、達(dá)孚、中儲糧集團(tuán)，廣東大多油廠等，而油廠為保持合同的順利執(zhí)行，挺價意愿較強(qiáng)，且近期油廠10-明年1月基差合同在60-80元/噸左右成交不錯，而經(jīng)銷商前期基差點價成本也偏高，也有挺價意愿，令目前豆粕現(xiàn)貨市場表現(xiàn)抗跌。

　　3、近期外界干擾因素，令國內(nèi)一些油廠開機(jī)受影響，因環(huán)保檢查，山東日照大多油廠處于停機(jī)中，及停止提貨，令不少需求有轉(zhuǎn)向華東，令此前豆粕庫存一直增長不斷的局面有所緩解，近兩周豆粕庫存量在緩慢減少，雖量還是很大，但壓力并未繼續(xù)擴(kuò)大，另外，“全運會”即將到來，天津地區(qū)8月25日起，白天不讓大貨車進(jìn)津，天津地區(qū)各油廠將被迫停產(chǎn)或限產(chǎn)，直至9月10日左右，在此期間豆粕供應(yīng)壓力將繼續(xù)逐步消化，另外，“天鴿”臺風(fēng)登入，暫令廣東東莞富之源及廣州植之源8月23日短暫停機(jī)一天。雖然以上一些外因干擾，并未令龐大的豆粕供應(yīng)量真正緩解，但還是有少許的緩解作用，給市場帶來心理支持。

　　4、美豆田間巡查預(yù)計美豆單產(chǎn)或低于USDA預(yù)估，ProFarmer公司發(fā)布的中西部主產(chǎn)區(qū)實地考察結(jié)果，預(yù)計今年美國大豆產(chǎn)量為43.31億蒲式耳，平均單產(chǎn)為48.5蒲式耳/英畝，相比之下，美國農(nóng)業(yè)部8月份的預(yù)測為43.81億蒲式耳和49.4蒲式耳/英畝。預(yù)計今年美國大豆產(chǎn)量可能低于美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)測，不過仍是歷史最高紀(jì)錄。

　　5、美豆出口檢驗已升至4個半月高位，據(jù)美國農(nóng)業(yè)部周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年8月24日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗量為716,171噸，位于市場預(yù)估區(qū)間55-75萬噸的上端，創(chuàng)下4個半月高位。本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗量累計為57,050,992噸，上一年度同期50,473,940噸。美豆出口檢驗數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，也在一定程度上支撐美豆。 

　　展望后市，在多空因素的交織下，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場跟盤振蕩，區(qū)域間油廠仍有挺價意愿，但下游市場采購心態(tài)仍然較為謹(jǐn)慎。今年美國大豆種植面積增長，期間雖有天氣炒作，但并無大的天氣災(zāi)害，美國中西部已經(jīng)沒有太多的地區(qū)受到干旱的嚴(yán)重影響，另外，接下來還有半個月左右的時間里，美國天氣來看，周末及本周初的廣泛降雨將幫助改善中西部的西部地區(qū)正在鼓粒的大豆作物狀況，中西部地區(qū)的東部，天氣大體有利于大豆鼓粒。大平原北部大豆產(chǎn)區(qū)本周降雨量仍十分有限，該地區(qū)的大多數(shù)地方仍需要降雨才能支撐正在鼓粒的大豆作物。因此，今年美豆豐產(chǎn)概率已非常大，而9-10月份，美豆將上市，屆時將面臨集中上市壓力，屆時美豆或承壓下跌，預(yù)計美豆有跌破900美分的風(fēng)險。而今年國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)面臨環(huán)保整改，需求恢復(fù)情況也尚不明確，后續(xù)國內(nèi)豆粕市場尚難樂觀。