8月豆粕“跌跌不休” 9月是否繼續(xù)看空？

 

　　一、市場概述　

 

　　2017年8月(8月1日-31日)，本月USDA報告發(fā)布后意外利空，令美豆震蕩走弱，連粕一直在2720-2740之間波動，盡管期間出現(xiàn)利好消息，但終難對其產(chǎn)生有力影響。而國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨方面，更是“叫天天不應(yīng)，叫地地不靈”，從8月初市場看多中下旬的養(yǎng)殖需求，到中旬開始環(huán)保打壓市場看空，豆粕也陷入了頻繁震蕩格局，可謂一天小漲繼而一天小跌，實在太糾結(jié)。截止到月底，豆粕現(xiàn)貨日成交均價約為2847元/噸，較上月同期下跌35元/噸。

 

　　二、期貨行情

 

　　1、美豆期貨：　

 

　　8月份美豆以震蕩走弱為主；月上旬時，受到美國中西部天氣改善的影響，美豆連續(xù)下跌，但仍在60日均線附近受支撐；隨著供需報告出臺，美豆單產(chǎn)意外大幅上調(diào)至49.4蒲式耳/英畝，盤面受挫，從而大幅下跌，此后美豆持續(xù)低位震蕩為主。截止到9月1日，美豆11月合約報收950.25美分/蒲式耳，較7月28日1012.5美分/蒲式耳，下跌62.25美分/蒲式耳。

 

　　2、大連盤豆粕：

 

　　本月連盤豆粕跟隨美豆下跌，并弱于美豆，主要因下游需求一般。截止到9月1日，連豆粕月度大跌，1801合約月底報收2708元/噸，較上月7月底2851元/噸，下跌143元/噸。

 

　　三、現(xiàn)貨行情

 

　　根據(jù)慧通數(shù)據(jù)研究部的統(tǒng)計結(jié)果顯示，8月份，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格走勢先揚后抑，豆粕主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨月度均價2847元/噸，環(huán)比下跌35元/噸或跌幅為1.20%。本月受到環(huán)保高壓政策影響，下游貿(mào)易商和飼料廠紛紛補庫，并且購進遠月合同，現(xiàn)貨價格堅挺；同時成交量放量，庫存一度下降。而進入下旬，因下游吸納能力有限，補庫暫告一段落，成交重歸清淡。截止到月底，43%蛋白主流港口價格區(qū)間在2740-2860元/噸，具體分析如下：

 

　　圖表：2017年8月/7月中國主要地區(qū)豆粕月度均價統(tǒng)計(單位：元/噸)
 

 

　　備注：數(shù)據(jù)來源于慧通數(shù)據(jù)研究部

 

　　四、基本面分析

 

　　1、美國大豆產(chǎn)量可能低于美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)測

 

　　ProFarmer公司發(fā)布的中西部主產(chǎn)區(qū)實地考察結(jié)果，預(yù)計今年美國大豆產(chǎn)量為43.31億蒲式耳，平均單產(chǎn)為48.5蒲式耳/英畝，相比之下，美國農(nóng)業(yè)部8月份的預(yù)測為43.81億蒲式耳和49.4蒲式耳/英畝。預(yù)計今年美國大豆產(chǎn)量可能低于美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)測，不過仍是歷史最高紀(jì)錄。

 

　　2、美豆出口檢驗已升至4個半月高位

 

　　據(jù)美國農(nóng)業(yè)部周一公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2017年8月24日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗量為716,171噸，位于市場預(yù)估區(qū)間55-75萬噸的上端，創(chuàng)下4個半月高位。本作物年度迄今，美國大豆出口檢驗量累計為57,050,992噸，上一年度同期50,473,940噸。美豆出口檢驗數(shù)據(jù)強勁，也在一定程度上支撐美豆。

 

　　3、天公作美，優(yōu)良率繼續(xù)上升高于預(yù)期

 

　　美國農(nóng)業(yè)部本周繼續(xù)上調(diào)美豆優(yōu)良率，釋放出天氣利好信號，有助于大豆開花和結(jié)莢，截至2017年8月27日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為61%，好于預(yù)期，之前一周為60%，上年同期為73%。優(yōu)良率上調(diào)，提振了美豆的單產(chǎn)數(shù)量，使得市場普遍認(rèn)為大豆供應(yīng)將預(yù)期增大。

 

　　4、國內(nèi)大豆、豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)情況

 

　　今年上半年，我國大豆進口量呈現(xiàn)逐月增長態(tài)勢，7月進口高達1008萬噸，創(chuàng)單月進口歷史最高紀(jì)錄。從大豆進口歷史規(guī)律來看，3—7月是進口增長階段，8—10月開始回落，11月、12月回升。根據(jù)預(yù)估，8月大豆到港為802萬噸，9月為680萬噸，10月為700萬噸，未來幾個月，國內(nèi)供應(yīng)大豆壓力減輕。

 

　　庫存方面，8月國內(nèi)大豆和豆粕庫存連續(xù)4周回落，壓力減輕。截至8月27日當(dāng)周，油廠豆粕庫存降至100萬噸，比最高峰時期減少了23萬噸，大豆庫存為571萬噸，比高峰時期減少了38萬噸。另外，受環(huán)保檢查影響，部分飼料企業(yè)和油廠停工，同時影響到豆粒上游供應(yīng)和下游需求，但鑒于飼料和壓榨行業(yè)規(guī)?；潭雀?，在環(huán)保方面管控較好，預(yù)計整體影響不大。

 

　　5、國內(nèi)需求及豆粕現(xiàn)貨成交情況

 

　　1)養(yǎng)殖業(yè)“命途多舛”

 

　　受到環(huán)保風(fēng)暴影響，山東等北方主產(chǎn)區(qū)被禁養(yǎng)，令大量禁養(yǎng)區(qū)域養(yǎng)殖棚舍短期內(nèi)遭到強制拆除，不僅部分能繁母豬產(chǎn)能被動出清，家禽也不例外。于此同時，雙臺風(fēng)接踵而至，南方活禽區(qū)域所在地的部分家禽被臺風(fēng)“刮走”。整體養(yǎng)殖業(yè)“命途多舛”，8月整月飼料需求遭受沖擊，勢必影響以豆粕為主的蛋白粕需求。

 

　　2)國內(nèi)經(jīng)銷商和飼料廠情況變化

 

　　經(jīng)銷商前期基差點價成本偏高，也有挺價意愿，令豆粕現(xiàn)貨表現(xiàn)抗跌。

 

　　近期環(huán)保風(fēng)暴影響下，養(yǎng)殖企業(yè)關(guān)停整改或強拆。不過據(jù)了解得知，山東地區(qū)環(huán)保督查組將在九月中旬左右撤出，屆時飼料企業(yè)開工情況將恢復(fù)，豆粕需求端壓力或?qū)⒂兴徑狻?/div>