【豆類基本面】因市場預(yù)期中美貿(mào)易緊張關(guān)系緩和，周四CBOT大豆期貨市場強勢反彈，1月大豆合約大漲3.6%，弱勢節(jié)奏得到明顯緩解。中美元首進(jìn)行電話溝通，美國總統(tǒng)特朗普表示與中國的貿(mào)易談判“進(jìn)展順利”，并確認(rèn)在G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會期間進(jìn)行中美元首會晤。此消息一出，市場普遍解讀為套在美豆出口頭上的“緊箍咒”有望解除。中美一旦達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，中方必然會加大對包括大豆在內(nèi)的美國農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口力度，美豆出口及庫存壓力將獲得有效改善。中國市場將因大量進(jìn)口美豆而打消各方對供應(yīng)缺口的擔(dān)憂，國內(nèi)豆粕市場聞風(fēng)跌停。此前支撐國內(nèi)豆類市場抗跌的關(guān)鍵因素迅速退場，市場的運行邏輯發(fā)生深刻變化，內(nèi)外盤豆類價格將重新建立平衡關(guān)系。
【大豆今日操作建議】國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新豆收割基本完成，新豆集中上市，市場供應(yīng)充足，供需整體平穩(wěn)，不同等級大豆價格差異較大，優(yōu)質(zhì)大豆價格保持堅挺。國家糧油信息中心預(yù)計2018/19年度國產(chǎn)大豆產(chǎn)量為1550萬噸，大豆進(jìn)口量為8600萬噸，遠(yuǎn)低于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估水平。新年度俄羅斯大豆開始回運，增加國內(nèi)非轉(zhuǎn)基因大豆供應(yīng)。目前主導(dǎo)國產(chǎn)大豆價格的主要因素仍是市場需求，相對于產(chǎn)量而言，國產(chǎn)大豆在食品及蛋白加工領(lǐng)域仍處于供大于求狀態(tài)。2018年臨儲大豆結(jié)束拍賣，在全年20批次拍賣中共成交201萬噸大豆。由于臨儲陳豆成交價偏低，對平抑國產(chǎn)大豆價格起到較大作用。大豆期貨市場原有的弱勢節(jié)奏在中美貿(mào)易改善預(yù)期中再度急跌，此前貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)時并未對國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨及期貨價格形成有效提振，此次暴跌有反應(yīng)過度之嫌。預(yù)計今日連豆市場承壓大幅走弱，建議投資者擇機減持獲利空單，不宜過度看空。
【豆粕菜粕今日操作建議】中美貿(mào)易關(guān)系有望改善，美豆急漲改善弱勢。周四國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場繼續(xù)走弱，沿海主流油廠多降價30-50元/噸，華北部分油廠報價接近3400元/噸。在中美貿(mào)易層面出現(xiàn)新進(jìn)展之際，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格將不可避免地出現(xiàn)大幅調(diào)整。國內(nèi)調(diào)控豆粕供應(yīng)緊張的政策接連出臺，生豬疫情尚未有效控制，再加上中美貿(mào)易憂慮情緒緩解，恢復(fù)美豆進(jìn)口將使國內(nèi)豆粕供應(yīng)缺口消失，市場的運行邏輯將發(fā)生深刻變化。市場利空因素形成疊加，1901豆粕期貨將繼續(xù)回吐前期因貿(mào)易戰(zhàn)帶來的漲幅，而1905豆粕期貨則可能因一直與南美新季大豆價格保持一直而跌幅受限。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場承壓大跌，建議投資者保持弱勢思路，在各種消息真正落地前市場振幅擴大，豆粕1901合約多單宜擇機離場，并且豆粕1901和1905合約間價差有望回歸正常。
【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場因中美貿(mào)易關(guān)系改善而強勢反彈，弱勢節(jié)奏得到明顯緩解。馬來西亞棕櫚油市場維持弱勢震蕩特征，今日有望跟隨美豆油止跌回升。周四國內(nèi)油脂板塊維持弱勢，夜盤受中美經(jīng)貿(mào)層面消息影響出現(xiàn)大幅下跌。美豆對華出口環(huán)境改善必將增加國內(nèi)大豆供應(yīng)，原本就有供應(yīng)壓力的豆油市場無疑將再度承壓。中美經(jīng)貿(mào)議題將是主導(dǎo)近期市場的關(guān)鍵，如果大豆進(jìn)口成本大幅下降，成本的傳導(dǎo)效應(yīng)在豆油和豆粕上會得到明顯體現(xiàn)。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊承壓大幅回落，建議投資者保持震蕩偏空思路，可繼續(xù)持有豆油空單或保持觀望。
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