生豬存欄大幅下滑 豆粕市場難有“大行情

　　10月份以后南美大豆供應(yīng)減少，需要將已采購的美國大豆裝運(yùn)回國，能否增加對美國大豆采購將影響國內(nèi)供需格局。國內(nèi)生豬存欄大幅下滑，豆粕消費(fèi)需求減少，注定今年我國豆粕市場難有大的行情。

 

　　本周美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣狀況正常，市場缺少新的指引，美豆價格震蕩調(diào)整。三季度國內(nèi)大豆供應(yīng)充足，生豬存欄大幅下滑使得豆粕需求減少，如果進(jìn)一步增加美國大豆進(jìn)口，國內(nèi)豆粕供應(yīng)壓力增加，抑制豆粕價格上漲空間。當(dāng)前進(jìn)口大豆壓榨利潤不佳，如果豆粕價格因需求疲軟而走弱，豆油價格有望迎來反彈，關(guān)注油粕比走勢。

 

　　產(chǎn)區(qū)天氣正常美豆震蕩調(diào)整

 

　　本周，美國CBOT大豆期價震蕩調(diào)整，美國大豆產(chǎn)區(qū)天氣條件改善，利于產(chǎn)量前景，而中美經(jīng)貿(mào)談判有望重啟，中國可能增加采購美國大豆支撐美豆價格。短期美國大豆價格或?qū)⒗^續(xù)在900美分/蒲式耳附近震蕩調(diào)整。

 

　　美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的作物周報顯示，截至7月22日，美國大豆優(yōu)良率54%，與前一周持平，但較去年同期低16個百分點(diǎn)；大豆開花率40%，上年同期76%，5年均值66%；大豆結(jié)莢率7%，上年同期41%，5年均值28%。

 

　　美國農(nóng)業(yè)部出口檢驗(yàn)報告顯示，截至7月18日，2018/2019年度(始于9月1日)美國大豆出口檢驗(yàn)總量3928萬噸，同比減少24%。距離實(shí)現(xiàn)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估4627萬噸仍有較大差距，市場預(yù)期美國大豆出口目標(biāo)還需下調(diào)。盡管新季美國大豆預(yù)計減產(chǎn)，但最終播種面積仍有較大變數(shù)，且單產(chǎn)形成期天氣也存在不確定性，市場短缺沒有明確方向，繼續(xù)震蕩調(diào)整為主。

 

　　進(jìn)口成本支撐豆粕偏強(qiáng)運(yùn)行

 

　　7月24日，沿海地區(qū)43%蛋白豆粕現(xiàn)貨報價2750～2820元/噸，較上周同期上漲20～30元/噸。其中，華北地區(qū)市場報價2800～2850元/噸，華東地區(qū)2780～2820元/噸，華南地區(qū)2780～2840元/噸。豆粕價格下跌，買家采購謹(jǐn)慎，成交清淡。

 

　　上周大豆集中到港，而大豆壓榨量維持低位，港口大豆庫存明顯上升。監(jiān)測顯示，上周末全國主要油廠進(jìn)口大豆商業(yè)庫存648萬噸，比上周同期增加59萬噸，比上月同期增加43萬噸，比上年同期減少248萬噸。隨著7月至9月大豆集中到港，近期部分油廠因豆粕脹庫停機(jī)現(xiàn)象仍然存在，大豆壓榨量或保持偏低水平，預(yù)計后期大豆庫存將繼續(xù)上升。

 

　　上周大豆壓榨量偏低導(dǎo)致豆粕產(chǎn)出量較少，飼料養(yǎng)殖企業(yè)采購補(bǔ)庫，豆粕成交好轉(zhuǎn)，庫存回落。7月21日，國內(nèi)主要油廠豆粕庫存88萬噸，比前一周減少6萬噸，與上月同期基本持平，比上年同期減少41萬噸，比過去3年均值減少28萬噸。

 

　　隨著油廠停機(jī)檢修結(jié)束，后期大豆壓榨量將回升，而受非洲豬瘟疫情影響，生豬存欄持續(xù)下降，豆粕消費(fèi)需求疲軟，預(yù)計豆粕庫存將止跌回升。

 

　　中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和，利空國內(nèi)豆粕價格，但當(dāng)前國內(nèi)豆粕價格符合供需基本面，豆粕繼續(xù)下跌的空間有限。美國大豆進(jìn)入生長期，近期美國大豆產(chǎn)區(qū)降雨偏少、氣溫偏高，天氣炒作持續(xù)，對美豆價格形成支撐。在大豆進(jìn)口成本支撐下，預(yù)計短期內(nèi)豆粕價格保持震蕩。

 

　　豆油需求疲軟限制價格漲幅

 

　　7月24日，沿海地區(qū)一級豆油市場報價集中于5280～5400元/噸，整體保持穩(wěn)定。其中，華北地區(qū)報價5280～5300元/噸，華東地區(qū)報價5380～5400元/噸，華南地區(qū)報價5340～5380元/噸。

 

　　豆油低價吸引采購，成交略有好轉(zhuǎn)。

 

　　上周國內(nèi)油廠開機(jī)率小幅下降，主要原因是部分工廠因豆粕脹庫停機(jī)檢修。監(jiān)測顯示，上周國內(nèi)大豆壓榨量150萬噸，較前一周減少2萬噸，較上年同期減少10萬噸，較過去3年均值減少26萬噸。豆粕需求低迷，油廠豆粕脹庫現(xiàn)象有所緩解但仍然存在，制約油廠開機(jī)率的提升，預(yù)計本周大豆壓榨量回升至160萬噸左右。

 

　　上周大豆壓榨量維持在150萬噸水平，盡管豆油產(chǎn)出量較少，但下游需求疲軟，提貨速度偏慢，豆油庫存繼續(xù)增加。監(jiān)測顯示，7月22日，全國主要油廠豆油庫存147萬噸，較上周同期增加1.5萬噸，月環(huán)比減少2萬噸，同比減少11萬噸，比近3年同期均值增加8萬噸。

 

　　近期豆粕消費(fèi)需求下滑，油廠庫存持續(xù)增加，部分油廠因豆粕脹庫限產(chǎn)，豆油產(chǎn)出壓力減輕，同時豆油消費(fèi)處于淡季，加上豆棕價差偏大，棕櫚油擠占部分豆油需求，導(dǎo)致豆油庫存短期將維持高位，對價格形成壓制。但豆油價格已處于歷史低位，繼續(xù)下跌空間不大。

 

　　中國采購減少美豆庫存偏高

 

　　去年7月份，中國對美國大豆加征25%的進(jìn)口關(guān)稅，導(dǎo)致中國采購美國大豆數(shù)量大幅減少。

 

　　在2018年12月份中美兩國元首在阿根廷達(dá)成貿(mào)易談判共識之后，中國已采購約1440萬噸美國大豆，但對美國大豆采購量仍低于往年同期水平。

 

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2018年我國進(jìn)口大豆8803萬噸，同比減少750萬噸，其中自美國進(jìn)口1664萬噸，同比減少1621萬噸。2019年1月至5月我國進(jìn)口大豆3175萬噸，同比減少442萬噸，其中自美國進(jìn)口529萬噸，同比減少988萬噸。由于中國采購美豆數(shù)量減少，今年美國大豆期末庫存將升至2856萬噸，遠(yuǎn)高于上年度的1192萬噸。

 

　　7月24日，美灣大豆8月船期CNF報價402美元/噸，升貼水報價對CBOT7月合約升水192美分/蒲式耳，合到港完稅價3930元/噸(28%進(jìn)口關(guān)稅，9%增值稅)，對應(yīng)大商所9月合約壓榨利潤為-730元/噸，如果按照3%進(jìn)口關(guān)稅測算，大豆到港成本3203元/噸，套保基本盈虧平衡。巴西大豆8月船期CNF報價403美元/噸，升貼水報價對CBOT7月合約升水196美分/蒲式耳，合到港完稅價3190元/噸，周環(huán)比下降30～50元/噸。

 

　　根據(jù)船期監(jiān)測，7月份我國進(jìn)口大豆到港約950萬噸，8月份到港930萬噸，9月份到港也超過900萬噸，三季度國內(nèi)大豆供應(yīng)充足。10月份以后南美大豆供應(yīng)減少，需要將已采購的美國大豆裝運(yùn)回國，能否增加對美國大豆采購將影響國內(nèi)供需格局。國內(nèi)生豬存欄大幅下滑，豆粕消費(fèi)需求減少，注定今年我國豆粕市場難有大行情。

 

　　棕油庫存回升供應(yīng)壓力仍大

 

　　7月24日，國內(nèi)沿海地區(qū)24度棕櫚油市場報價集中于4300～4360元/噸，較上周同期普遍上漲70～100元/噸。天津報價4360元/噸，張家港4320元/噸，廣州4280元/噸。7月上中旬下游企業(yè)補(bǔ)庫后，繼續(xù)采購意愿不強(qiáng)，成交轉(zhuǎn)淡。

 

　　由于近期棕櫚油下游采購轉(zhuǎn)淡，加上前期訂貨集中到港，港口庫存止降回升。監(jiān)測顯示，7月24日，國內(nèi)沿海地區(qū)食用棕櫚油庫存總量約66萬噸(加上工棕約78萬噸)，周環(huán)比增加1萬噸，月環(huán)比減少3萬噸，同比增加12萬噸。其中，天津8萬噸，張家港24萬噸，廣東23萬噸。8月至9月到港量較高，預(yù)計棕櫚油庫存將緩慢增加。

 

　　本周三，馬來西亞8月船期24度棕櫚油FOB報價508美元/噸，合到港完稅成本4425元/噸(增值稅率9%)，比1909合約收盤價高125元/噸；9月船期棕櫚油FOB報價510美元/噸，合到港完稅成本4445元/噸，比1909合約收盤價高145元/噸。據(jù)悉，上周國內(nèi)新增3船棕櫚油買船，船期均在8月份。根據(jù)船期監(jiān)測，預(yù)計8月份24度棕櫚油到港約48萬噸，9月份到港量40萬噸，8月至9月到港量較多，將給價格帶來壓力。

 

　　船運(yùn)調(diào)查公司AmSpecAgri馬來西亞公司稱，7月1日至20日馬來西亞棕櫚油出口量為90.9萬噸，比6月份同期減少0.4%。市場預(yù)計7月份產(chǎn)量繼續(xù)增加，如果出口不及預(yù)期，庫存將止降轉(zhuǎn)升。機(jī)構(gòu)調(diào)查預(yù)計，6月份印尼棕櫚油產(chǎn)量將從5月份的460萬噸降至454萬噸；6月份出口量可能為280萬噸，與5月份持平。6月底印尼國內(nèi)棕櫚油庫存295萬噸，創(chuàng)下年內(nèi)最高。表明主產(chǎn)國棕櫚油供應(yīng)壓力依然較大，必然會給出中國貿(mào)易商進(jìn)口利潤，而國內(nèi)棕櫚油價格則會受到拖累。

 

　　8月至9月棕櫚油集中到港，國內(nèi)港口庫存有望小幅增加，加上期貨價格反彈，現(xiàn)貨基差報價有望走弱。豆棕價差繼續(xù)維持偏高水平，利于棕櫚油消費(fèi)，預(yù)計短期價格偏強(qiáng)震蕩。