2019年8月13日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】盡管美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的大豆供需報(bào)告對(duì)市場(chǎng)有利多影響，但因玉米產(chǎn)量高于預(yù)期的利空影響仍使大豆期貨市場(chǎng)受到拖累，周一CBOT大豆期貨市場(chǎng)明顯收低。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在新的月度供需報(bào)告中將2019年美豆播種面積下調(diào)到7670萬(wàn)英畝，較7月預(yù)估數(shù)據(jù)下調(diào)330萬(wàn)英畝，預(yù)計(jì)美豆單產(chǎn)為48.5蒲式耳/英畝，與上月數(shù)據(jù)持平，預(yù)計(jì)美豆總產(chǎn)量為36.80億蒲式耳，將降至2013年以來的最低水平。美豆市場(chǎng)以大幅下跌的方式對(duì)美豆利多報(bào)告做出回應(yīng)，除來自玉米市場(chǎng)的外溢影響外，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系惡化，美國(guó)大豆庫(kù)存壓力無法有效化解也是重要原因。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截止8月11日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率繼續(xù)保持在54%，美豆開花率和結(jié)莢率分別為82%和54%，較常年明顯滯后。當(dāng)前產(chǎn)區(qū)局部出現(xiàn)的干燥天氣并不是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，由于美豆生長(zhǎng)進(jìn)度偏慢，9月中下旬遭遇秋季霜凍影響的概率較常年明顯增加。美豆市場(chǎng)對(duì)利多報(bào)告做出利空反應(yīng)，足見美豆自身庫(kù)存壓力之大。國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)保持油強(qiáng)粕弱的運(yùn)行節(jié)奏，外盤走弱將放緩國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)追漲情緒。

 

　　【大豆】東北產(chǎn)區(qū)天氣近期處于低溫多雨模式，多個(gè)大豆主產(chǎn)縣市出現(xiàn)澇情，大豆生長(zhǎng)受到不利影響。關(guān)內(nèi)早熟大豆陸續(xù)上市，需求端表現(xiàn)疲軟，市場(chǎng)購(gòu)銷一般。從調(diào)研情況看，受政府提高大豆種植補(bǔ)貼影響，農(nóng)民種植大豆積極性明顯提高，多地大豆種植面積出現(xiàn)不同程度增加。國(guó)家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新預(yù)計(jì)2019年中國(guó)大豆播種面積超過1.3億畝，比上年增加1000多萬(wàn)畝，東北地區(qū)大豆播種面積增加較多。周一臨儲(chǔ)大豆拍賣成交率提升，成交均價(jià)穩(wěn)定在3000元/噸附近，能否代表后續(xù)需求回暖仍需持續(xù)觀察。大豆期貨市場(chǎng)沖高回落尚未擺脫低迷狀態(tài)，需求乏力以及缺少資金關(guān)注導(dǎo)致大豆期貨反彈乏力，有望延續(xù)低位震蕩狀態(tài)。預(yù)計(jì)今日豆一期貨繼續(xù)在3400一線震蕩，市場(chǎng)參與機(jī)會(huì)不明顯，可繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周一國(guó)內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中略漲10-20元/噸，沿海主流報(bào)價(jià)多升至2900元/噸之上，各方靜待報(bào)告指引，以觀望居多。周一巴西9月船期大豆出口到岸貼水報(bào)價(jià)為213美分/蒲式耳，折算豆粕理論成本約為3110元/噸。中方企業(yè)停止美豆進(jìn)口，巴西大豆出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)提升推動(dòng)港口基差報(bào)價(jià)高位運(yùn)行，人民幣匯率貶值預(yù)期升溫，多重因素導(dǎo)致進(jìn)口大豆成本攀升，為國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)帶來支撐。由于當(dāng)前國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)受非洲豬瘟疫情影響存欄量大幅下降，全國(guó)生豬存欄同比降幅在30%左右，部分省份同比降幅更是高達(dá)50%，四季度補(bǔ)欄情況仍不樂觀，飼企采購(gòu)積極性欠佳。雖然7月份中國(guó)大豆進(jìn)口量大幅攀升，但由于缺少需求端拉動(dòng)，企業(yè)后續(xù)進(jìn)口動(dòng)力將受拖累。豆油市場(chǎng)突然啟動(dòng)后改善油廠壓榨收益，部分油廠存在豆粕脹庫(kù)現(xiàn)象，市場(chǎng)有望維持油強(qiáng)粕弱的運(yùn)行節(jié)奏。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)承壓低開，可適量減持前期豆粕和菜粕多單，等待新的買入機(jī)會(huì)。

 

　　【油脂】周一CBOT豆油市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)表現(xiàn)小幅收高，技術(shù)上保持上攻形態(tài)。馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)因假日休市，與外圍市場(chǎng)一道保持良好的反彈狀態(tài)。周一國(guó)內(nèi)油脂板塊繼續(xù)在豆油的帶領(lǐng)下試探高位阻力，夜盤雖沖高回落，但整體反彈形態(tài)依然良好，各品種間保持較強(qiáng)聯(lián)動(dòng)性。進(jìn)口大豆成本提升，豆粕受生豬存欄偏低影響需求大幅萎縮，中秋和國(guó)慶雙節(jié)前油脂需求逐漸進(jìn)入旺季，油廠挺價(jià)動(dòng)力提升以及資金注入共同推動(dòng)油脂市場(chǎng)進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)節(jié)奏。近期豆粕脹庫(kù)以及臺(tái)風(fēng)影響沿海多個(gè)省份導(dǎo)致油廠開機(jī)率下降，豆油產(chǎn)量持續(xù)減少。貿(mào)易商以及需求企業(yè)前期庫(kù)存偏低，豆油市場(chǎng)突然啟動(dòng)引發(fā)新一輪補(bǔ)庫(kù)需求，進(jìn)一步刺激價(jià)格保持慣性堅(jiān)挺狀態(tài)。近期油脂板塊交投活躍，資金進(jìn)出頻繁，在油脂市場(chǎng)供需基本面未有深刻變化的背景下，油脂價(jià)格的反彈高度無疑受限，需注意防范資金獲利回吐對(duì)市場(chǎng)的影響。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊繼續(xù)寬幅震蕩走勢(shì)，前期油脂期貨多單可適量止盈離場(chǎng)，追高需謹(jǐn)慎。