備貨結(jié)束 2月玉米、豆粕階段性回調(diào) 2021年度上漲大趨勢(shì)已定

　　一、市場(chǎng)概述

　　2021年1月，本月國內(nèi)局部新冠疫情反復(fù)，加工企業(yè)擔(dān)憂后期可能出現(xiàn)的物流和供應(yīng)問題，普遍提前啟動(dòng)了春節(jié)備貨，在疫情引起的物流運(yùn)輸受阻情況下玉米價(jià)格明顯上升，全國現(xiàn)貨均價(jià)月環(huán)比上漲9.69%。

　　2021年1月份國內(nèi)豆粕行情暴漲，月度均價(jià)3779元/噸，環(huán)比暴漲622元/噸，漲幅高達(dá)19.69%。南美干燥天氣、美豆出口強(qiáng)勁、國內(nèi)壓榨企業(yè)豆粕庫存略偏緊張、需求終端提前備貨等等利好因素影響，美豆期價(jià)和國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情紛紛在本月暴漲，漲幅一度令人驚訝。

　　二、市場(chǎng)分析

　　玉米：

　　1、新冠疫情引起區(qū)域性缺糧

　　本月東北產(chǎn)區(qū)局部新冠疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，多地實(shí)施交通管制，基層售糧停擺，玉米上量速度減緩。截至月底基層種植戶售糧進(jìn)度為六成多，其中黑龍江售糧進(jìn)度七成、吉林六成多、遼寧七成多、內(nèi)蒙古六成多。

　　新冠疫情導(dǎo)致物流運(yùn)輸不暢通，集港比較有限，北方港口集港量持續(xù)偏低，截至月底北方港口庫存總量有所下滑，共計(jì)400萬噸。

　　華北產(chǎn)區(qū)新冠疫情對(duì)物流運(yùn)輸產(chǎn)生一定的影響，造成持糧農(nóng)戶惜售待漲，貿(mào)易主體看漲情緒較強(qiáng)，玉米上量明顯減少。隨著玉米價(jià)格在月內(nèi)漲至高位后，吸引基層種植戶及貿(mào)易商變現(xiàn)需求增，市場(chǎng)供給增量。截至月底基層種植戶售糧進(jìn)度近七成，其中河北售糧進(jìn)度五成多、山東售糧進(jìn)度七成多，河南售糧進(jìn)度七成多。

　　本月南方港口替代品相對(duì)充足，庫存維持高位，截止本月底蛇口港庫存總量約102萬噸左右。產(chǎn)地糧源陸續(xù)減少，南方銷區(qū)玉米到貨量相對(duì)一般，到貨以合同訂單為主。

　　2、企業(yè)建庫需求強(qiáng)

　　東北地區(qū)受黑龍江局部新冠疫情影響，交通管制加強(qiáng)，玉米物流運(yùn)輸不暢，加工企業(yè)對(duì)后市供應(yīng)的擔(dān)憂，年前采購積極性較強(qiáng)，備貨周期延長。

　　受黑龍江局部新冠疫情影響，交通管制加強(qiáng)，玉米物流運(yùn)輸不暢，加工企業(yè)廠前明顯減少，引發(fā)企業(yè)對(duì)后市供應(yīng)的擔(dān)憂，年前采購積極性較強(qiáng)，備貨周期延長。

　　華北產(chǎn)區(qū)加工企業(yè)庫存普遍不高，春節(jié)前加工企業(yè)建庫需求強(qiáng)，且備庫周期延長。

　　南方港口春節(jié)前購銷窗口期有限，下游采購節(jié)奏趨向平穩(wěn)。南方銷區(qū)飼料企業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)糧的采購需求較強(qiáng)，同時(shí)對(duì)陳稻谷、小麥及進(jìn)口大麥等替代品常規(guī)化采購和使用。庫存至多持續(xù)至3月中旬，部分企業(yè)庫存到3月初。

　　3、期現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn)

　　本月CBOT期貨價(jià)格震蕩走高，截止1月29日，3月合約價(jià)格比一月前上周上漲16.50美分/蒲式耳，報(bào)收500.50美分/蒲式耳；大連玉米期價(jià)繼續(xù)走低，截至12月31日大連玉米2105合約收于2714元/噸，較上月末下跌28元/噸。國內(nèi)現(xiàn)貨繼續(xù)攀高，全國現(xiàn)貨均價(jià)月環(huán)比上漲9.69%。

　　豆粕

　　1、美農(nóng)月度報(bào)告下調(diào)美豆產(chǎn)量、庫存量

　　美國2020/21年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為41.35億蒲式耳，12月預(yù)估為41.7億蒲式耳。美國2020/21年度大豆單產(chǎn)預(yù)估為每英畝50.2蒲式耳，12月預(yù)估為每英畝50.7蒲式耳。美國2020/21年度大豆壓榨預(yù)估為22億蒲式耳，12月預(yù)估為21.95億蒲式耳。美國2020/21年度大豆出口預(yù)估為22.3億蒲式耳，12月預(yù)估為22億蒲式耳。美國2020/21年度大豆年末庫存預(yù)估為1.4億蒲式耳，12月預(yù)估為1.75億蒲式耳。阿根廷2020/21年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為4800萬噸，12月預(yù)估為5000萬噸。

　　2、南美干旱天氣令大豆產(chǎn)量擔(dān)憂

　　氣象機(jī)構(gòu)稱，未來兩周巴西南部和阿根廷大部分地區(qū)將進(jìn)入炎熱干燥的天氣模式。拉尼娜現(xiàn)象是市場(chǎng)重要的潛在利多題材，全球大豆供應(yīng)前景趨緊繼續(xù)推動(dòng)美豆上行，月內(nèi)創(chuàng)下六年半以來最高水平，牛市特征十分明顯。其次，阿根廷工人罷工事件基本結(jié)束，美豆并未因此回吐此前因該事件的漲幅，南美地區(qū)持續(xù)發(fā)展的旱情成為美豆反彈的新動(dòng)力。

　　3、美豆連續(xù)強(qiáng)勢(shì)突破、成本端對(duì)豆粕市場(chǎng)的影響力顯著提升

　　美豆連續(xù)強(qiáng)勢(shì)突破，成本端對(duì)豆粕市場(chǎng)的影響力顯著提升，油廠提價(jià)動(dòng)力趨強(qiáng)。近期國內(nèi)大豆壓榨量下滑，豆粕累庫壓力減弱，隨著美豆一路反彈且沒有調(diào)整跡象，需方被動(dòng)入市采購量增加，豆粕庫存壓力下降為油廠大幅提高豆粕價(jià)格創(chuàng)造有利條件。主導(dǎo)國內(nèi)豆粕市場(chǎng)走向的主要因素在供應(yīng)端，南美降雨不足激活減產(chǎn)預(yù)期，美豆強(qiáng)勢(shì)反彈提振市場(chǎng)看漲人氣，內(nèi)外盤正形成合力推動(dòng)牛市行情向縱深挺進(jìn)。

　　三、后市預(yù)測(cè)

　　1月下旬主產(chǎn)區(qū)部分深加工企業(yè)陸續(xù)完成年前備貨，玉米價(jià)格上漲勢(shì)頭有所緩。預(yù)計(jì)2月中旬前后，隨著春節(jié)前備貨逐步結(jié)束，預(yù)計(jì)價(jià)格有階段性適度回調(diào)機(jī)會(huì)。更遠(yuǎn)看，2021年玉米價(jià)格同比總體繼續(xù)上漲的幾率非常高。

　　2月初，因擔(dān)心巴西大豆收割延遲以及受到玉米市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈的外溢效應(yīng)，CBOT大豆期貨市場(chǎng)繼續(xù)高位震蕩。受種植延遲和一些產(chǎn)區(qū)近期多雨影響，巴西早播大豆收割進(jìn)度滯后。盡管天氣因素仍是南美大豆產(chǎn)量的最大變量，但氣象機(jī)構(gòu)評(píng)估當(dāng)前全球拉尼娜現(xiàn)象正在減弱。美豆市場(chǎng)探底回升后并未走穩(wěn)，多空分歧加劇盤面震蕩。國內(nèi)大連豆粕期貨反復(fù)測(cè)試3400元支撐，豆粕現(xiàn)貨油廠與分銷商報(bào)價(jià)窄幅漲跌互現(xiàn)，春節(jié)長假僅剩10天，年前備貨基本已經(jīng)結(jié)束，因此即便是盤面大幅波動(dòng)，豆粕現(xiàn)貨也僅表現(xiàn)窄幅調(diào)整為主。