【豆一】新季供應(yīng)壓力趨強(qiáng)，上行空間受限
國(guó)產(chǎn)大豆走勢(shì)較為獨(dú)立，但也受到相關(guān)品種以及市場(chǎng)情緒的影響。國(guó)慶節(jié)前后是國(guó)產(chǎn)大豆集中上市的高峰期。盡管2022年國(guó)產(chǎn)大豆開(kāi)秤價(jià)格明顯高于上年，但季節(jié)性供應(yīng)壓力仍需要時(shí)間消化。中儲(chǔ)糧在新豆上市之際仍保持陳豆拍賣(mài)，顯示政策面不希望豆價(jià)過(guò)高運(yùn)行。豆一期貨已升至價(jià)值高位，繼續(xù)追多風(fēng)險(xiǎn)升高。
【豆粕菜粕】低庫(kù)存、高基差，粕價(jià)易漲難跌
現(xiàn)貨庫(kù)存嚴(yán)重偏低導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格居高不下，不斷擴(kuò)大的基差是粕類(lèi)期貨保持強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行的主要支撐，并提高了美豆下跌時(shí)的抗跌性。進(jìn)口大豆到港量持續(xù)下降，預(yù)計(jì)國(guó)慶假期后油廠周度壓榨量將繼續(xù)回落，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨庫(kù)存恢復(fù)周期延后，高基差現(xiàn)象短期內(nèi)難以得到糾正，豆粕期貨市場(chǎng)仍有沖高潛力，并且買(mǎi)粕賣(mài)油是近期套利資金操作的主流方向，粕強(qiáng)油弱格局在節(jié)后仍可能持續(xù)。
【油脂】宏觀壓力疊加棕櫚油庫(kù)存攀升，尚未脫離弱勢(shì)
油脂市場(chǎng)內(nèi)外盤(pán)保持聯(lián)動(dòng)，宏觀與供需基本面多重利空因素疊加，整體處于弱勢(shì)運(yùn)行格局。國(guó)慶長(zhǎng)假期間外部市場(chǎng)不確定性較大，包括地緣政治、美國(guó)貨幣政策、印尼棕櫚油出口政策以及美國(guó)大豆收割進(jìn)度和南美大豆種植期天氣等均存在變數(shù)，應(yīng)合理控制假日期間倉(cāng)位，避免市場(chǎng)的突發(fā)因素造成持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。從目前來(lái)看，外部市場(chǎng)整體仍支持油脂價(jià)格保持弱勢(shì)，主要理由包括：1。全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期將削弱商品需求；2。國(guó)際原油價(jià)格處于下行通道，降低植物油的生物燃料需求，并打壓商品市場(chǎng)整體買(mǎi)盤(pán)人氣；3。全球植物油供應(yīng)鏈持續(xù)修復(fù)，油脂整體供應(yīng)過(guò)剩；4。美國(guó)大豆集中上市，季節(jié)性供應(yīng)壓力趨強(qiáng)；5南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期缺少證偽因素，全球遠(yuǎn)期大豆市場(chǎng)供應(yīng)更為寬松；6。東南亞棕櫚油主產(chǎn)國(guó)庫(kù)存高企，機(jī)構(gòu)普遍看空；7。國(guó)內(nèi)油脂假日需求低于預(yù)期，進(jìn)口棕櫚油到港量持續(xù)增加，帶動(dòng)油脂整體庫(kù)存處于上升通道；8。菜籽油因庫(kù)存低以及進(jìn)口菜籽到港延遲而表現(xiàn)抗跌，節(jié)后如庫(kù)存恢復(fù)受阻，有望維持偏強(qiáng)走勢(shì)，并可能對(duì)棕櫚油和豆油下跌行情造成干擾。
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