隨著春節(jié)臨近帶動雞蛋備貨需求啟動，上周雞蛋期貨價(jià)格呈現(xiàn)回升走勢。截至1月17日下午收盤，雞蛋主力合約2505報(bào)收3265元/500千克，盤中最高漲至3300元/500千克關(guān)口上方，創(chuàng)下開年來新高。
從年前雞蛋的交易邏輯來看，南華期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王一帆在接受期貨日報(bào)記者采訪時(shí)表示，雞蛋期貨主力合約價(jià)格主要是錨定節(jié)后的開市價(jià)格比當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格低，差不多為3400元/500千克的開市價(jià)，因此年前期貨盤面若要繼續(xù)下跌需要現(xiàn)貨端的共振。但從短期來看，雞蛋年前的備貨略有支撐，不過需求端刺激有限，供應(yīng)端則基本處于前期水平，現(xiàn)貨難有繼續(xù)下跌的基礎(chǔ)。因此期貨盤面呈現(xiàn)震蕩反彈，這也屬于節(jié)前期間區(qū)間內(nèi)的正常波動。
具體從供應(yīng)方面分析，徽商期貨生豬雞蛋分析師尉秀告訴記者：“根據(jù)影響產(chǎn)蛋雞存欄量的重要指標(biāo)補(bǔ)欄量、出欄量、上月存欄基數(shù)等，我們推斷今年1月份在產(chǎn)蛋雞存欄量或有所減少，但幅度有限；且從今年前三個(gè)月來看，月均在產(chǎn)蛋雞存欄量變化亦或不大。”
此外值得注意的是，尉秀告訴記者，2024年祖代蛋種雞引種量或超往年。據(jù)了解，2024年上半年我國祖代蛋種雞年度引種量約18萬套，其中2018—2023年引種量分別約為20.6、9.8、20.2、13、7、0萬套。根據(jù)蛋雞繁育周期推算，祖代到父母代需要約25周，父母代到商品代雞苗需要約25周，商品代雞苗到雞蛋供應(yīng)需要約22周。“2024年引進(jìn)的祖代蛋種雞是從3月份開始的，因此，所引進(jìn)的祖代蛋種雞，其商品代蛋雞的雞蛋預(yù)估在2025年5—6月開始投放市場。”
從需求方面來看，本周即將進(jìn)入春節(jié)前最后備貨期。尉秀告訴記者，隨著外銷和銷區(qū)雞蛋銷量縮減，需求將轉(zhuǎn)為疲軟。
“我們認(rèn)為，節(jié)前走勢難有進(jìn)一步上漲空間，當(dāng)然也難有大幅下跌。如若需要繼續(xù)上漲，需觀察周度淘汰情況是否會增加，同時(shí)庫存能否在年前去化到低位。但在當(dāng)前基本靠內(nèi)銷刺激的背景下，雞蛋價(jià)格上漲空間不大，區(qū)間震蕩波動或是年前主要趨勢。”王一帆說。
展望春節(jié)后，尉秀認(rèn)為，在多地休市的情況下，雞蛋市場成交量或有限，消費(fèi)者、零售商、下游經(jīng)銷商將以消化節(jié)日期間庫存為主，入市采購量較少。同時(shí)進(jìn)入節(jié)后需求淡季，走貨速度也會減慢，雞蛋需求可能跌至年內(nèi)低谷，利空雞蛋價(jià)格。預(yù)計(jì)進(jìn)入3月份后，市場需求會進(jìn)入逐步恢復(fù)的階段。綜合來看，短期全國雞蛋供應(yīng)正常，產(chǎn)區(qū)內(nèi)銷支撐需求，但本周進(jìn)入春節(jié)前最后備貨期，隨著外銷和銷區(qū)雞蛋銷量縮減，需求轉(zhuǎn)為疲軟，因此預(yù)期短期雞蛋價(jià)格上漲空間和時(shí)間均不足，本周雞蛋價(jià)格或先穩(wěn)后跌。中長期看，春節(jié)后，2月份供大于求矛盾或突出，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)期偏弱，或跌至一季度低位；隨著3月市場需求進(jìn)入逐步恢復(fù)狀態(tài)，蛋價(jià)或以震蕩為主。此外，受2024年上半年引進(jìn)的祖代蛋種雞產(chǎn)能逐步兌現(xiàn)，二季度供應(yīng)壓力依舊是牽制蛋價(jià)走勢的核心。期貨方面，當(dāng)下JD2505深度貼水現(xiàn)貨，基差達(dá)1000點(diǎn)以上，體現(xiàn)出期貨端的悲觀預(yù)期。未持倉者，可考慮3300元/500千克之上逢高沽空。
每賣一頭豬凈賺237元
豬周期似乎尚未徹底反轉(zhuǎn)，牧原股份依然大賺。
根據(jù)最新發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，2024年度，牧原股份預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤170億元—180億元，同比扭虧為盈，增長幅度為498.75%—522.21%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(以下簡稱“扣非凈利潤”)為190億元—200億元，同比增長584.97%—610.49%。
2024年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為967.75億元、104.81億元，同比增長16.64%、668.90億元；扣非凈利潤為112.21億元，同比增長754.04%。
從單個(gè)季度看，2024年一二三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為262.72億元、305.94億元、399.09億元，同比增長8.57%、10.56%、28.33%；歸母凈利潤分別為-23.79億元、32.08億元、96.52億元，同比變動幅度為-98.56%、302.90%、930.20%，扣非凈利潤與凈利潤較為接近，變動趨勢基本相當(dāng)。
從上述季度數(shù)據(jù)看，一季度還處于虧損狀態(tài)，二三季度實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，第三季度則大賺。
根據(jù)年度業(yè)績預(yù)告及2024年三季度報(bào)告，第四季度，公司實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤、扣非凈利潤預(yù)計(jì)數(shù)分別為65.19億元-75.19億元、77.79億元-87.79億元，與上年同期分別虧損24.21億元、23.11億元相比，也為大幅逆轉(zhuǎn)。
與之相對應(yīng)的是，2024年，公司營業(yè)收入1362.25億元，同比增長22.88%。
長江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2024年的營業(yè)收入創(chuàng)了新高，歸母凈利潤僅次于豬周期高景氣時(shí)的2020年度，居歷史第二高位。
牧原股份解釋，2024年度，公司經(jīng)營業(yè)績表現(xiàn)出色，主要源于三個(gè)方面因素，即生豬銷量增長、銷售價(jià)格上漲及成本下降。
2024年度，牧原股份生豬銷售量為7160.2萬頭，較2023年的6381.6萬頭增加778.6萬頭，增幅為12.20%。據(jù)此計(jì)算，公司每賣一頭豬凈賺237.42元。
當(dāng)年，生豬銷售價(jià)格較2023年明顯上漲。2024年1—2月，商品豬價(jià)格13.84元/kg，隨后逐月上漲，9月達(dá)到19.71元/kg的年度最高位，10—12月，有所回調(diào)。
牧原股份持續(xù)降本增效。根據(jù)牧原股份于2024年12月21日發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表，2024年11月，公司生豬養(yǎng)殖完全成本在13.1元/kg左右。而在2023年，公司生豬養(yǎng)殖平均完全成本約15元/kg。
近三年研發(fā)投入合計(jì)超40億
一年之間，牧原股份經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)了大逆轉(zhuǎn)，除了豬周期影響外，還有一個(gè)十分重要的因素，即持續(xù)降本。降本，公司是如何做到的？
養(yǎng)殖行業(yè)中，另一家養(yǎng)殖龍頭溫氏股份經(jīng)營業(yè)績也實(shí)現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，公司預(yù)計(jì)2024年盈利90億元。
從2024年前三季度的數(shù)據(jù)看，A股養(yǎng)殖行業(yè)中，大部分公司實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。
從這方面看，主要是生豬銷售價(jià)格上漲，使得養(yǎng)殖企業(yè)扭虧。但是，盈利金額懸殊明顯，如牧原股份的預(yù)計(jì)盈利數(shù)就約為溫氏股份的2倍。這其中，除了生豬銷售數(shù)量差異外，另外一個(gè)因素就是養(yǎng)豬完全成本。在這方面，牧原股份優(yōu)勢更為明顯。
2024年10月，溫氏股份肉豬養(yǎng)殖綜合成本已全部實(shí)現(xiàn)7.3元/斤以下，即14.6元/kg。而在2024年11月，牧原股份的生豬養(yǎng)殖完全成本在13.1元/kg左右。
溫氏股份初步規(guī)劃，2025年全年肉豬養(yǎng)殖綜合成本目標(biāo)為13/kg以下，當(dāng)然牧原股份的階段性目標(biāo)為12元/kg以下。
為何牧原股份的養(yǎng)殖完全成本優(yōu)于溫氏股份？除了規(guī)模效應(yīng)外，還與牧原股份借助研發(fā)降本有關(guān)。
牧原股份稱，長期以來，公司在營養(yǎng)管理、疫病控制、信息化智能化等方面持續(xù)投入，通過創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)生豬養(yǎng)殖的提質(zhì)增效，構(gòu)建了其在成本端的核心競爭力。
公司搭建豬病天網(wǎng)工程”，打通藍(lán)耳病、回腸炎等重大疾病防控技術(shù)路徑，推進(jìn)疫病凈化，健康水平有望持續(xù)提升，促進(jìn)整體養(yǎng)殖成本降低。
牧原股份提供智能化水平，自主研發(fā)空氣過濾豬舍、智能飼喂、智能環(huán)控、智能巡檢、智能聲音監(jiān)測等智能裝備，從住、吃、環(huán)境、健康管理等全方位提升生豬養(yǎng)殖水平。
牧原股份還建立了養(yǎng)豬大數(shù)據(jù)平臺，實(shí)現(xiàn)對每一間豬舍、每一名員工、每一臺設(shè)備、每一頭生豬的有效管理，以此提升養(yǎng)殖效率。
此外，在生豬營養(yǎng)喂養(yǎng)方面，牧原股份持續(xù)研發(fā)探索。
研發(fā)投入方面，2022年至2024年前三季度，公司研發(fā)投入分別為11.42億元、16.58億元、12.68億元，不滿三年已經(jīng)超過40億元。
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