玉米利空傳聞背后 是危還是機？

　　近日一系列利空傳聞擾動玉米市場，傳聞多是3月份各項政策性利空消息，讓一些市場參與者憂心忡忡。市場主體開始重新審視手中的頭寸，不過玉米利空傳聞背后，看似危機四伏，卻不失機遇，傳聞內(nèi)容都是潛在利空因素，但在3月份出臺政策性利空可能性較低，傳聞為后續(xù)玉米市場的政策利空打了一劑預(yù)防針，且給了市場再次逢低入場做多的機會。

　　現(xiàn)貨市場價格穩(wěn)中有升

　　近期玉米現(xiàn)貨市場仍展現(xiàn)出穩(wěn)中有升的態(tài)勢。東北地區(qū)價格周比上漲約20元/噸，華北地區(qū)上漲幅度約30-70元/噸。錦州港玉米收購價雖受盤面影響有短期波動，但很快又反彈提價。從售糧進度來看，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2月21日，東北地區(qū)售糧進度達到64%，華北地區(qū)售糧進度為62%，同比偏快8-9個百分點。正月十五過后，基層售糧節(jié)奏恢復(fù)正常，未售糧源已不足四成，售糧壓力得到有效緩解。盡管本周氣溫回升可能導(dǎo)致地趴糧上量，但由于去年四季度地趴糧前期出售較多，后續(xù)剩余量預(yù)計不及往年同期，實際對市場造成的上量壓力有限，這為現(xiàn)貨價格的穩(wěn)定和上漲提供了有力支撐。

　　期貨盤面價格回調(diào)有因

　　期貨盤面在利空傳聞出現(xiàn)前，已在高位震蕩多日。前期，由于本年度玉米供應(yīng)壓力最大的階段(去年12月基層售糧高峰)已經(jīng)過去，加上政策增儲帶來的利多因素，盤面長時間維持高升水狀態(tài)。然而，隨著現(xiàn)貨價格的上漲以及基層余糧的逐漸消耗，市場對后續(xù)政策利多驅(qū)動的預(yù)期不斷減弱，高升水使得市場出現(xiàn)一定的做空套保壓力，同時，03合約臨近交割，倉單壓力明顯高于往年同期。這些因素相互交織，導(dǎo)致盤面面臨回調(diào)壓力。不過，這種回調(diào)只是階段性的，下跌動能并不強勁。03合約去升水的過程雖然會對主力合約產(chǎn)生一定拖累，但這也是市場自我調(diào)整、回歸合理價值區(qū)間的正?，F(xiàn)象。隨著玉米現(xiàn)貨價格的上漲，小麥飼用替代優(yōu)勢逐漸凸顯，其與玉米、豆粕的比價優(yōu)勢從10元/噸提升到50元/噸以上，這在一定程度上抑制了玉米價格的上漲動能，也為盤面回調(diào)帶來壓力。

　　政策護航穩(wěn)定玉米市場

　　從政策層面來看，在基層集中售糧結(jié)束前或新季播種前，政策大概率仍會以利多為主。傳聞中3月釋放政策利空的可能性較低，政策核心目的在于保護農(nóng)民利益，穩(wěn)定新季玉米種植面積。盡管后續(xù)市場可能會受到較多政策利空傳聞的干擾，但由于本年度玉米供應(yīng)壓力最大的時期已經(jīng)過去，玉米中期價格底部相對堅實。即使后續(xù)有政策糧投放市場，也主要是為了調(diào)節(jié)價格，而非打壓價格。在進口谷物政策收緊、當季玉米糧質(zhì)差以及國內(nèi)替代品供需不足的情況下，政策糧的成交情況甚至可能較為火熱，如此一來，價格不乏被其提振的可能性。