6月豆粕價格能否觸底反彈？

　　豆粕市場分析報告

 

　　價格暴跌，逼近年初低點

 

　　進入5月，豆粕市場供應能力顯著恢復，現(xiàn)貨價格持續(xù)下行，逐步趨近年初價格低點2884元/噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，自4月下旬起，現(xiàn)貨價格開啟下行通道。在短短一個多月內，價格從高點4060元/噸大幅下跌至5月29日的2918元/噸，累計跌幅達1142元/噸，跌幅為28.13%。這一價格走勢引發(fā)市場高度關注，眾多養(yǎng)殖戶和相關企業(yè)對價格的急劇變動表示擔憂。價格的大幅下跌背后，究竟是供應的突然增加還是需求端出現(xiàn)問題，值得深入探究。

 

　　多空博弈，基差快速壓縮

 

　　在價格暴跌的背景下，豆粕期貨M09合約的多空雙方展開激烈博弈。5月上旬，豆粕期貨M09價格逐漸企穩(wěn)，下旬呈現(xiàn)偏強態(tài)勢，但市場對M09合約的觀點存在較大分歧。

 

　　空頭主要關注近月市場壓力，認為當前市場供應充足，近月壓力尚未充分釋放，價格上漲動力不足。當前市場豆粕庫存處于較高水平，且新的供應持續(xù)涌入，空頭據(jù)此堅定看空。

 

　　多頭則基于工廠對9月及以后原料采購處于空窗期的現(xiàn)狀，擔憂未來市場供應不足，因此對價格走勢較為樂觀。一旦后期供應出現(xiàn)短缺，價格上漲的可能性較大，這構成了多頭的主要邏輯。

 

　　多空雙方持續(xù)博弈，導致期現(xiàn)貨走勢明顯分化，豆粕現(xiàn)貨基差快速壓縮。截至5月29日，華東地區(qū)現(xiàn)貨基差降至-130元/噸，成為區(qū)域最低價。從當前市場情況判斷，未來基差仍有進一步下行空間。多空雙方的博弈如同拔河比賽，互不相讓，基差在這一過程中不斷被壓縮。

 

　　需求好轉，難改寬松局面

 

　　盡管豆粕價格持續(xù)下跌，但其性價比優(yōu)勢隨之顯現(xiàn)。國內多數(shù)區(qū)域現(xiàn)貨價格降至2900元/噸左右，這對飼料廠而言是一大利好。根據(jù)卓創(chuàng)資訊對部分飼料企業(yè)的調研，不少飼料廠已明顯下調其他雜粕的使用量，轉而增加豆粕使用。

 

　　在禽料及豬料中，豆粕添加比例均有不同程度提高，這對國內豆粕消費形成利好支撐。這也是上游工廠開工負荷率維持高位運行，但企業(yè)豆粕庫存未快速增加的重要原因?？蓪⑵漕惐葹橐粋€水桶，進水口水流大(工廠開工率高，豆粕產出多)，但出水口水流也不小(飼料廠增加豆粕使用量，消費多)，所以水桶內的水量(豆粕庫存)并未快速增多。

 

　　然而，雖然豆粕需求端有所好轉，但仍難以改變市場供應寬松的局面。一方面，前期下游中大型飼料廠對6-9月的采購較為充分，目前主要執(zhí)行前期簽訂的合同，對新的現(xiàn)貨采購積極性不高。這如同家庭囤糧較多時，短期內不會再采購新糧。

 

　　另一方面，市場對現(xiàn)貨價格普遍持偏空預期，認為價格仍將繼續(xù)下跌，因此飼料廠大多選擇維持低庫存策略，導致豆粕現(xiàn)貨流通性較差。即便需求有所好轉，也未能對豆粕現(xiàn)貨價格形成有力支撐。整個市場處于觀望狀態(tài)，各方均不愿輕易改變當前格局。

 

　　近弱遠強，格局逐漸強化

 

　　展望未來，豆粕市場價格走勢備受關注。通過對價格驅動因素的梳理分析可知，進入6月，豆粕市場供應寬松格局基本確定。

 

　　大量原料供應以及豆粕庫存預期的不斷積累，使市場彌漫著看弱情緒。卓創(chuàng)資訊預計，6月現(xiàn)貨價格極有可能進一步跌破年初價格低點，再創(chuàng)年內新低。年初價格低點猶如一道防線，在6月強大的供應壓力下，有較大可能被突破。

 

　　不過，市場具有不確定性。隨著供應壓力在未來逐步釋放，遠期價格的利空因素可能逐漸出盡。到三季度，情況或許會發(fā)生變化。原料缺口的出現(xiàn)以及新季美豆的天氣狀況，都可能成為潛在利多因素。

 

　　一旦三季度出現(xiàn)原料缺口，豆粕供應將趨緊，如同城市水源減少會導致水價上漲。新季美豆的天氣情況也是關鍵因素。若天氣不佳影響美豆產量，豆粕價格也會受到影響而上漲，類似農民種莊稼遇旱災或水災導致糧食減產、價格升高。

 

　　綜合來看，豆粕價格近弱遠強格局正進一步強化。近期價格受供應寬松影響持續(xù)走弱，遠期價格則因潛在利多因素而受到關注。對于養(yǎng)殖戶和相關企業(yè)而言，這既是挑戰(zhàn)也是機遇。如何在復雜多變的市場中把握機會，合理規(guī)劃采購和生產，是其需要深入思考的問題。

 

　　未來展望，機遇挑戰(zhàn)并存

 

　　總體而言，當前豆粕市場供應充足，價格持續(xù)下跌，近弱遠強格局愈發(fā)顯著。對于養(yǎng)殖戶，短期內豆粕價格下跌有助于降低養(yǎng)殖成本，但需警惕遠期價格因供應短缺而上漲的風險，提前制定應對措施。

 

　　對于相關企業(yè)，應密切關注市場動態(tài)，合理調整生產和庫存策略。在供應寬松時期，避免盲目擴大生產，防止庫存積壓。對于投資者，豆粕市場的波動既帶來挑戰(zhàn)，也蘊含機遇。需充分掌握市場信息，結合自身風險承受能力，謹慎做出投資決策。

 

　　未來，豆粕市場走向仍充滿變數(shù)。供應、需求和天氣等因素都可能對價格產生重大影響。需持續(xù)關注這些因素變化，及時調整策略，以在復雜多變的市場中把握機遇。