豆粕價格“飆升”并非期貨炒高

　　導(dǎo)語：

　　近期，國內(nèi)豆粕價格“井噴”成為市場關(guān)注焦點(diǎn)，接連三周，豆粕期價連連刷新歷史新高。是什么導(dǎo)致豆粕期價居高不下？是否是資金大肆炒作所致？業(yè)內(nèi)專家表示，在期貨主力合約1301價格低于現(xiàn)貨價格300元/噸的事實(shí)面前，不能得出期貨推高現(xiàn)貨、資金炒作的結(jié)論，豆粕價格“飆升”的根本原因在于國際市場、在于南北美齊齊減產(chǎn)的預(yù)期。美國牢牢掌握大豆定價權(quán)。

　　近期，國內(nèi)豆粕價格“井噴”成為市場關(guān)注焦點(diǎn)，接連三周，豆粕期價連連刷新歷史新高。是什么導(dǎo)致豆粕期價居高不下？是否是資金大肆炒作所致？業(yè)內(nèi)專家表示，在期貨主力合約1301價格低于現(xiàn)貨價格300元/噸的事實(shí)面前，不能得出期貨推高現(xiàn)貨、資金炒作的結(jié)論，豆粕價格“飆升”的根本原因在于國際市場、在于南北美齊齊減產(chǎn)的預(yù)期。美國牢牢掌握大豆定價權(quán)

　　9月13日，國內(nèi)期市農(nóng)產(chǎn)品重歸強(qiáng)勢，其中豆類油脂品領(lǐng)漲，豆粕更是跳空高開，漲幅近2%。此前一日，芝加哥期貨交易所的豆油期貨升逾1%，大豆、豆粕升逾2%，大豆更是創(chuàng)三周來最大單日漲幅。業(yè)內(nèi)人士表示，在南北美干旱同時減產(chǎn)的大背景下，大豆、豆粕品種價格變化規(guī)律體現(xiàn)出美國大豆期貨牢牢控制著定價權(quán)，及國內(nèi)企業(yè)不得不跟進(jìn)的尷尬境地。

　　新湖期貨研究所時巖認(rèn)為，南北美干旱減產(chǎn)是此次豆粕品種價格變化的主因，在此次變化中，呈現(xiàn)出“國際領(lǐng)跑、國內(nèi)現(xiàn)貨市場緊追、國內(nèi)期貨跟隨”的格局，這也是期貨價格長期低于現(xiàn)貨價格的原因。

　　今年1-8月份，截至8月31日，國際市場上玉米、大豆、豆粕分別上漲23%、44%、71%，國內(nèi)現(xiàn)貨市場分別上漲9%、10%、60%，大連期貨市場上漲11%、16%和58%。其中8月以來，美國豆粕期貨價格漲幅為7%，國內(nèi)豆粕期貨價格上漲10%，現(xiàn)貨價格上漲7%；美國大豆期貨漲幅達(dá)44%，大連大豆期貨漲幅為16%，國內(nèi)進(jìn)口大豆?jié)q幅為4%，國產(chǎn)大豆?jié)q幅為0.9%；豆油美國期貨上漲9%，國內(nèi)期現(xiàn)貨均上漲3%。

　　“從上述情況看，國內(nèi)期貨價格漲幅低于國際市場，甚至低于現(xiàn)貨市場，一定程度上起到了抑制市場價格上漲的作用。”時巖認(rèn)為，目前國產(chǎn)大豆絕大部分被收儲，極少進(jìn)入油脂加工領(lǐng)域，國內(nèi)大豆油脂加工90%以上靠進(jìn)口大豆（據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)表示，2011年我國大豆進(jìn)口量5264萬噸，是國產(chǎn)豆的3.7倍，國產(chǎn)豆目前多存于國儲，很少進(jìn)入壓榨），國內(nèi)油脂企業(yè)原料價格決定在國際市場，國際市場原料價格上漲直接帶動下游品種價格上漲。期市成為“價格穩(wěn)定器”

　　事實(shí)上，今年6月以來，國內(nèi)外大豆、豆粕價格持續(xù)上漲，業(yè)界普遍認(rèn)為原因是南美和美國連續(xù)兩季大豆減產(chǎn)。

　　據(jù)了解，上半年南美大豆減產(chǎn)已使全球大豆供應(yīng)處于緊張狀況。2011/12年度阿根廷大豆產(chǎn)量4150萬噸，巴西大豆產(chǎn)量6550萬噸，南美大豆比上一年度共計減產(chǎn)1750萬噸，減產(chǎn)幅度達(dá)14%，已使全球大豆供應(yīng)處于緊張狀況。而6月以來美國創(chuàng)紀(jì)錄的干旱，使這種緊張狀況進(jìn)一步加劇。

　　6月以來，嚴(yán)重干旱橫掃美國。截至8月27日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率僅為30%，去年同期則為60%。美國農(nóng)業(yè)部8月預(yù)估大豆單產(chǎn)36.1蒲式耳/英畝，下調(diào)12/13大豆產(chǎn)量至26.92億蒲式耳，在種植面積比去年大幅提高的情況下，總產(chǎn)量仍減少12%。另外，豆粕漲幅最高、豆油漲幅最小的原因還有一部分源于豆粕剛性需求大。據(jù)悉，豆粕是最主要的蛋白飼料，別的粕類替代性有限，且養(yǎng)殖業(yè)對于蛋白飼料的需求是剛性的，短期內(nèi)大幅調(diào)整的可能性不高。而豆油受其他植物油替代影響較大。

　　同時，分析人士指出，為保證壓榨利潤，油廠在豆油價格受壓制的情況下力挺豆粕現(xiàn)貨價格。油廠進(jìn)口大豆成本上漲，下游產(chǎn)品中豆油受國家政策和豆油、棕櫚油商業(yè)庫存較高影響，價格難以上漲，油廠為保證壓榨利潤不得己力挺豆粕現(xiàn)貨價格。

　　一位不愿具名的期貨公司負(fù)責(zé)人稱，此次豆粕價格上漲有其基本面緣由，不能嫁禍于國內(nèi)期貨市場，特別是在期貨交割月份的9月合約價格低于現(xiàn)貨100元/噸左右、主力合約1301合約價格低于現(xiàn)貨300元/噸左右的情況下，說期貨炒高豆粕價格是沒有依據(jù)的。相反，在豆粕價格上漲過程中，期貨價格一直低于現(xiàn)貨價格的事實(shí)卻能說明，期貨市場起到了拉住價格上漲沖動、穩(wěn)定市場的作用。

　　上述人士強(qiáng)調(diào)，“設(shè)想一下，沒有豆粕期貨是一種什么情形，國際市場上豆粕價格仍然會漲，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格也仍會上調(diào)，但國內(nèi)生產(chǎn)和飼料企業(yè)卻缺少了轉(zhuǎn)移漲價風(fēng)險的工具，只有被動承受壓力。到那時，現(xiàn)貨企業(yè)為轉(zhuǎn)移原料漲價風(fēng)險，可能把現(xiàn)貨出廠價調(diào)得更高；或者一部分企業(yè)停產(chǎn)、壓縮生產(chǎn)，市場供應(yīng)會進(jìn)一步減少，現(xiàn)貨價格會漲得更高。”