3月底豆粕或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性低點

　　春節(jié)過后，豆粕市場交投尚未完全恢復(fù)，市場成交情況較為清淡，雖然各地區(qū)油廠開機率尚未恢復(fù)正常水平，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)受到了影響，但是豆粕價格還是出現(xiàn)了持續(xù)下滑，而從近期國際大豆的走勢來看，豆粕市場的弱勢行情恐怕仍將延續(xù)。

　　節(jié)后豆粕現(xiàn)貨購銷平淡

　　豆粕現(xiàn)貨價格較節(jié)前報價雖然出現(xiàn)回落，但下跌幅度十分有限。節(jié)后初期，國內(nèi)油廠尚未全面恢復(fù)正常壓榨，元宵節(jié)前停機、不報價居多，報價油廠價格整體偏強，主要是節(jié)后現(xiàn)貨供應(yīng)量有限的支撐。目前油廠方面現(xiàn)貨同樣銷售平淡，以基差銷售為主，貿(mào)易商方面表示雖然已經(jīng)開市，但節(jié)日氛圍依舊較濃厚，走貨緩慢，拿貨積極性不高，市場部分價格小幅隨盤下跌。

　　3月份美豆仍存下行壓力

　　從本月USDA公布的供需報告來看，USDA小幅下調(diào)了大豆壓榨量，從而導(dǎo)致期末庫存小幅上調(diào)，整體呈現(xiàn)中性偏空的結(jié)果，而從近期的美豆檢驗量報告來看，截止到2016年2月11日，本年度美豆出口總量3587.6萬噸，較去年同期的4029.3萬噸減少了441.7萬噸，減幅達到了12.3%。而出口需求的疲軟導(dǎo)致了近期美豆價格的偏弱走勢，后期進入3月份后，巴西大豆陸續(xù)上市，將繼續(xù)對美豆出口需求造成巨大沖擊，美豆價格仍然存在較大的下行壓力。

　　南美收獲在即壓制大豆價格

　　從近期各家機構(gòu)發(fā)布的預(yù)測數(shù)據(jù)來看，巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期在9550萬噸至10000萬噸之間，雖然前期不穩(wěn)定的天氣情況對大豆生長造成了一定影響，但從目前各地大豆生長情況來看，豐產(chǎn)已經(jīng)基本成為定局。目前巴西港口物流等待時間高于以往年份，不過需要注意的是，今年在如此早的在2月份便出現(xiàn)船只堆積，除了巴西大豆豐產(chǎn)的原因外，還因其前期良好的預(yù)售情況，而目前的物流問題主要因連續(xù)陰雨所致，而非收割延遲、貨源緊張裝運不上所致，當下產(chǎn)區(qū)天氣良好，收割進入正常，港口供應(yīng)充裕，一旦天氣晴好，裝船情況將會立即好轉(zhuǎn)，這也將對美豆出口造成巨大影響，壓制國際大豆價格。

　　飼料需求難對市場形成支撐

　　而國內(nèi)養(yǎng)殖方面，經(jīng)過春節(jié)前的集中出欄，生豬、肉禽存欄量都有明顯減少，從農(nóng)業(yè)部公布的1月份生豬存欄數(shù)據(jù)來看，生豬存欄環(huán)比減少2.7%，同比減少7.7%。而從往年情況來看，3-5月份是養(yǎng)殖業(yè)的傳統(tǒng)旺季，飼料需求將處于較低水平，恐難對豆粕市場形成有力支撐。

　　綜上所述，后期南美大豆上市，美豆下行壓力巨大，這將對國內(nèi)豆粕連盤及現(xiàn)貨價格造成巨大影響，而進入3月份后，大豆到港量將會明顯增加，油廠開機率提高，豆粕供應(yīng)將會有所增加，而需求方面，隨著養(yǎng)殖進入淡季，豆粕需求將會有所減少。在全球大豆供應(yīng)壓力仍然巨大，而國內(nèi)豆粕供應(yīng)逐漸增加，需求減少的情況下，預(yù)計豆粕弱勢局面將難出現(xiàn)實質(zhì)性改觀，筆者認為3月底4月初或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性低點。