2016年2月29日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.8%。2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬(wàn)噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%。2014年累計(jì)進(jìn)口大豆7140萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計(jì)進(jìn)口大豆8169萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增長(zhǎng)14.4%，金額同比下降12.8%。2016年1月進(jìn)口大豆566萬(wàn)噸。

　　【豆類基本面】受技術(shù)性賣盤及南美大豆豐收壓力，周五CBOT大豆期貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)繼續(xù)下跌，距離前期850美分的市場(chǎng)底部?jī)H一步之遙。美國(guó)農(nóng)業(yè)部在其年度展望論壇上預(yù)計(jì)，2016年美豆播種面積較去年減少20萬(wàn)英畝至8250萬(wàn)英畝，美豆單產(chǎn)由上年的48.0降至46.7蒲式耳/英畝。盡管這些數(shù)據(jù)存在利多成份，但市場(chǎng)對(duì)此反響平淡，足見南美供應(yīng)壓力對(duì)市場(chǎng)影響之大。市場(chǎng)對(duì)美豆面積的關(guān)注有望等到3月底種植意向報(bào)告出臺(tái)。上周國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)整體走勢(shì)偏弱，豆粕承受的下行壓力更加明顯。大豆期貨低位振蕩，多空膠著走勢(shì)反復(fù)；粕類期貨連續(xù)下跌，弱勢(shì)節(jié)奏十分明顯；油脂市場(chǎng)振蕩走低，表現(xiàn)強(qiáng)于豆粕。全球大豆市場(chǎng)保持供應(yīng)過剩狀態(tài)，南美大豆豐產(chǎn)前景樂觀，豆類市場(chǎng)去庫(kù)存化過程漫長(zhǎng)，整體仍處于偏弱格局。

　　【大豆今日操作建議】春節(jié)后國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格延續(xù)低迷走勢(shì)，市場(chǎng)購(gòu)銷不旺，大豆庫(kù)存消化進(jìn)度較常年偏慢。黑龍江省開始貫徹種植結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，玉米面積預(yù)計(jì)減少1000萬(wàn)畝，轉(zhuǎn)種大豆和馬鈴薯。內(nèi)外大豆價(jià)差依然偏大，低價(jià)進(jìn)口大豆繼續(xù)擠壓國(guó)產(chǎn)大豆需求，大豆市場(chǎng)主動(dòng)性反彈動(dòng)力不足。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)低開振蕩，建議投資者保持振蕩思路，前期大豆多單宜減倉(cāng)離場(chǎng)。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆延續(xù)新一輪跌勢(shì)，南美大豆豐收壓力令850美分前低面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。國(guó)內(nèi)油廠開工率恢復(fù)至正常水平，進(jìn)口大豆供應(yīng)充裕，而生豬等養(yǎng)殖市場(chǎng)存欄量偏低，無(wú)法帶動(dòng)飼企采購(gòu)需求，遠(yuǎn)期進(jìn)口大豆及豆粕生產(chǎn)成本均下降，美豆連續(xù)走弱加劇資金看空情緒，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)有望延續(xù)弱勢(shì)繼續(xù)被動(dòng)回落。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨延續(xù)弱勢(shì)振蕩局面，建議投資者對(duì)粕類市場(chǎng)保持振蕩偏弱思路，可盤中逢高拋空并適量持有粕類空單。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)反復(fù)振蕩，南美供應(yīng)壓力在美豆粕上表現(xiàn)更加明顯，美豆市場(chǎng)呈現(xiàn)粕弱油強(qiáng)格局。馬盤棕櫚油弱勢(shì)反彈，修復(fù)部分前期跌幅，市場(chǎng)利多題材依舊有限。近期國(guó)內(nèi)豆油市場(chǎng)呈現(xiàn)振蕩走弱跡象，進(jìn)口大豆供應(yīng)充裕且成本趨降，國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)需求平穩(wěn)，在壓榨收益維持合理水平下加工企業(yè)套保意愿較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)套利資金流向受美盤影響較深，在下跌壓力向粕類集中后，油脂仍會(huì)表現(xiàn)抗跌。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)振蕩行情，建議投資者維持振蕩思路，可順勢(shì)持有買油拋粕的套利頭寸。