2016年3月21日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.8%。2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬(wàn)噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%。2014年累計(jì)進(jìn)口大豆7140萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計(jì)進(jìn)口大豆8169萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比增長(zhǎng)14.4%，金額同比下降12.8%。2016年1月進(jìn)口大豆566萬(wàn)噸，2月進(jìn)口大豆451萬(wàn)噸，1-2月累計(jì)進(jìn)口1017萬(wàn)噸，累計(jì)數(shù)量同比下降8.7%，累計(jì)金額同比下降21.9%。

　　【豆類基本面】受連漲后的獲利了結(jié)因素影響，周五CBOT大豆市場(chǎng)沖高回落，微幅收跌，盤中延續(xù)油強(qiáng)粕弱格局。近期美豆在美元疲軟等外部因素刺激下振蕩上行并連續(xù)試探900美分壓力，由于南美大豆豐收在即，美豆需求不佳，供過(guò)于求的大背景下市場(chǎng)追漲動(dòng)能減弱。私人分析機(jī)構(gòu)Informa Economics下調(diào)美國(guó)2016年大豆播種面積預(yù)估值，月底的美國(guó)農(nóng)業(yè)部種植意向報(bào)告?zhèn)涫苁袌?chǎng)關(guān)注。周五國(guó)內(nèi)豆類市場(chǎng)沖高回落，延續(xù)油強(qiáng)粕弱特征。大豆期貨止跌回升，大幅彈高；粕類期貨買盤回暖，價(jià)格重回升勢(shì)；油脂期貨保持反彈節(jié)奏，多頭形態(tài)良好。全球大豆市場(chǎng)保持供應(yīng)過(guò)剩狀態(tài)，南美大豆豐產(chǎn)前景樂(lè)觀，豆類市場(chǎng)去庫(kù)存化過(guò)程漫長(zhǎng)，美豆蓄勢(shì)挑戰(zhàn)900美分技術(shù)壓力位，基本面仍不支持市場(chǎng)擺脫弱勢(shì)方向。

　　【大豆今日操作建議】國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)低迷走勢(shì)，市場(chǎng)購(gòu)銷不旺，大豆庫(kù)存消化進(jìn)度較常年偏慢。農(nóng)業(yè)部明確今年減玉米增大豆的結(jié)構(gòu)化調(diào)整目標(biāo)，各主產(chǎn)省份正制定詳細(xì)執(zhí)行細(xì)則。目前內(nèi)外大豆價(jià)差依然偏大，低價(jià)進(jìn)口大豆繼續(xù)擠壓國(guó)產(chǎn)大豆需求。大豆期貨市場(chǎng)低位振蕩，因市場(chǎng)利多匱乏仍難以擺脫弱勢(shì)振蕩局面。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)維持振蕩走勢(shì)，建議投資者保持振蕩思路，盤中順勢(shì)少量參與。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆反復(fù)振蕩，多空爭(zhēng)奪900美分/蒲式耳重要關(guān)口，南美充足供應(yīng)是限制市場(chǎng)進(jìn)一步反彈的關(guān)鍵。國(guó)內(nèi)油廠開(kāi)工率保持正常水平，生豬存量偏低拖累飼料需求，油廠豆粕基差報(bào)價(jià)保持弱勢(shì)，近期豆油反彈改善油廠壓榨收益，油廠挺粕動(dòng)力下降。國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)走勢(shì)弱于美豆，跟跌不跟漲現(xiàn)象有望持續(xù)。水產(chǎn)養(yǎng)殖陸續(xù)啟動(dòng)，菜粕需求量增加。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨延續(xù)振蕩走勢(shì)，建議投資者保持振蕩思路對(duì)待當(dāng)前粕類市場(chǎng)，油強(qiáng)粕弱節(jié)奏改變前不宜盲目抄底做多粕類。

　　【油脂今日操作建議】 CBOT豆油市場(chǎng)沖高回落，技術(shù)上依舊保持多頭形態(tài)；馬盤棕櫚油跳空高開(kāi)，保持強(qiáng)勢(shì)反彈特征。近期國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)跟隨外盤保持反彈走勢(shì)，尤其是外盤資金流向?qū)?guó)內(nèi)套利資金形成引領(lǐng)作用，市場(chǎng)油強(qiáng)粕弱特征十分明顯。國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)供需平穩(wěn)，能否繼續(xù)深化反彈仍需要外盤指引。油脂價(jià)格反彈彌補(bǔ)進(jìn)口大豆成本上升，油脂在壓榨收益中貢獻(xiàn)率提升。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊高開(kāi)振蕩，建議投資者維持振蕩反彈思路，可適量持有油脂多單，或追隨市場(chǎng)節(jié)奏繼續(xù)持有買油賣粕的套利組合。