國內(nèi)豆粕中線偏空預(yù)期有望延續(xù)

　　近幾周國內(nèi)部分油廠受豆粕脹庫以及缺豆影響，油廠停機情況增多，豆粕供應(yīng)量略微縮減，同時期貨方面受到技術(shù)性支撐，豆粕期價出現(xiàn)偏強走勢，但從市場反應(yīng)來看，價格上漲并未帶動市場備貨積極性顯著提升，反而觀望氣氛持續(xù)較濃，整體油強粕弱格局未變。

　　目前畜禽養(yǎng)殖業(yè)處于淡季，農(nóng)業(yè)部公布數(shù)據(jù)顯示，2月能繁母豬存欄環(huán)比下降0.6%至3760萬頭，同比降7.9%，而生豬存欄環(huán)比下降1.8%至36671萬頭，比去年同期降5.5%，盡管生豬的價格高漲，但主要還是生豬存欄下降推動。當(dāng)前仔豬價格過高，每頭仔豬成本接近1000元，加上飼料成本，每頭豬養(yǎng)殖成本不低于8元/斤，養(yǎng)殖風(fēng)險增大，影響?zhàn)B殖戶補欄積極性，而水產(chǎn)養(yǎng)殖還未大規(guī)模開始，豆粕需求較為清淡。據(jù)筆者了解，目前終端養(yǎng)殖戶生豬存欄處于低位，飼料企業(yè)對原料需求有限，不愿進行大量補貨，即便豆粕價格目前處于相對低位水平也無法提振市場采購信心，而未來價格走勢的不確定、養(yǎng)殖業(yè)暫無明顯需求信號出現(xiàn)、市場豆粕未來供應(yīng)量仍將提升等因素也讓終端采購表現(xiàn)的十分平淡。

　　據(jù)悉，年后受豆粕行情走勢持續(xù)疲軟、國內(nèi)養(yǎng)殖存欄低下等影響，國內(nèi)油廠豆粕出貨緩慢，庫存壓力依然較大，雖然近期如山東、華北地區(qū)油廠出現(xiàn)了普遍的停機情況，但未能打破市場供應(yīng)充足的現(xiàn)狀。而南方豆粕總體供應(yīng)壓力依然較大，尤其是兩廣和福建地區(qū)工廠庫存充裕，華南地區(qū)也較早的出現(xiàn)了零基差甚至負(fù)基差的情況。

　　據(jù)了解，南美谷物處理商和出口商正加快出口步伐，因為玉米和大豆出口大幅提高，巴西大豆產(chǎn)量有望創(chuàng)下歷史最高水平，一些分析師認(rèn)為巴西玉米產(chǎn)量可能達到上年創(chuàng)紀(jì)錄的水平。在阿根廷，因為新總統(tǒng)馬克里采取新措施，提振玉米和豆粕出口，中期內(nèi)出口將會增長。本周四將會公布美豆的種植意向報告，目前天氣方面暫無明顯可炒作因素，而美國農(nóng)民對大豆、玉米的種植意向并無下降跡象，預(yù)計本年度美豆的種植面積仍將保持高位，具體數(shù)字較難預(yù)估，但可以預(yù)見對行情的利多影響可能不是那么明顯。

　　近期美豆價格持續(xù)走強，短線美豆仍易漲難跌，國內(nèi)豆粕行情震蕩為主，短線繼續(xù)下跌空間有限，但因基本面表現(xiàn)偏弱，市場挺價信心不強，豆粕行情反彈可能較為有限。中長線來看，宏觀經(jīng)濟面影響將成為主導(dǎo)因素，美國加不加息、美元是否會繼續(xù)走弱將是美豆能否在900美分以上站穩(wěn)的主要決定性因素。不過從美元長期走勢來看，在全球經(jīng)濟放緩、各國央行紛紛實行寬松政策的大背景下，美國央行是發(fā)達國家中唯一一個實行利率正?；难胄校@讓美國經(jīng)濟成為一個亮點，也因為如此，美元在過去的幾年中呈現(xiàn)上升趨勢，可以說除非美國經(jīng)濟發(fā)生戲劇性的轉(zhuǎn)折，否則美元將繼續(xù)保持強勢。

　　而南美豐產(chǎn)已定，美豆自身基本面壓力巨大，一旦美元持續(xù)走強，美豆價格仍將回落，從而拖累豆粕價格。筆者建議庫存不足的企業(yè)可適度補庫，面對當(dāng)前市場漲漲跌跌頻繁的豆粕行情，保持一種冷靜的心態(tài)非常重要，后期因為隨著南美大豆的集中抵達到港，在需求無明顯提振的前提下，國內(nèi)豆粕供應(yīng)壓力勢必將出現(xiàn)提升。