解析影響國內豆粕市場的三大因素！

　　近期國內豆粕可以說是持續(xù)處于一個寬幅震蕩的行情中，雖然基本面非常疲弱，但是并沒有出現較為順暢的下跌行情，豆粕價格本身已經到了一個相對低的位置，對大豆巨量供應已經有了相應的反映，有種利空耗盡的感覺，但是就現在的豆粕而言，并不是非跌即漲，筆者預期這樣的寬幅震蕩行情還要持續(xù)一段時間。目前國內豆粕期貨的走勢主要受三大方面影響，分別是巴西大豆的集中到港、拉尼娜形成的概率和國內生豬存欄的恢復，巴西大豆的集中到港是現狀，是馬上或正在發(fā)生的事情，而拉尼娜的形成是基于歷史和數據的概率推測，國內生豬存欄的恢復則是未來的事實。現在三者碰到了一起，展開了一場拉鋸戰(zhàn)，豆粕被拉過來又被扯過去，糾結地在震蕩中前行。下面我們將以時間遞進的順序來分析這三個方面對豆粕期貨市場的影響。

　　首先，巴西大豆集中到港的情況。巴西大豆目前收割進度達到76%，巴西港口的大豆裝運工作也已經開始很久了，按照歷史情況來看，每年的3月份是玉米和大豆裝運的承接轉變時期，這個月份一般玉米的裝運量還是會多于大豆，進入4月份后將主要裝運大豆，但今年巴西港口大豆裝運量在3月份就超過了玉米，這說明了本年度巴西大豆的轉運工作比較順利，且出口量很大，而巴西大豆的主要出口國正是中國。調研數據顯示，本年度截至4月5日，巴西已裝1562萬噸大豆，目前排港1089萬噸，其中對中國已裝1239萬噸，排港933萬噸，3月份巴西一共裝出925萬噸大豆，其中裝至中國732萬噸，4月1-5日巴西港口共裝210萬噸，其中對中國169萬噸，從這些龐大的數字可以想象4-6月份期間中國港口將有巨量的大豆到港，這個情況對油廠和豆粕現貨商的壓力的很大，二季度豆粕現貨可能會持續(xù)低迷。對期貨的影響沒有現貨大，因為5月合約很快進入交割月，9月和1月合約受當前基本面的影響較弱，可能會出現弱勢震蕩的走勢，整體跌幅應該會小于現貨。

　　其次，是拉尼娜的形成概率，也就是天氣的影響。馬上要進入新年度的美豆種植周期，天氣將會成為4-9月份最被青睞的炒作話題，目前厄爾尼諾處于末期，而厄爾尼諾之后往往跟隨者拉尼娜，今年拉尼娜會否出現將是市場最為關注的問題。拉尼娜如果出現，會給北美帶來干旱，進而影響大豆單產和產量，對后期豆類品種的價格起到支撐作用，目前各分析機構給出的預測是拉尼娜出現的概率為70%，出現時間可能是7-10月份。美豆的種植周期是5-9月份，如果拉尼娜沒有出現或出現的較晚，對美豆的產量都是沒有大的影響的，如果出現在美豆灌漿和成熟期，影響就比較大，但時間真正走到了那一刻，對于期貨市場來說這些因素也就沒有作用了，事情發(fā)生前的預期往往比其本身的影響更大，CBOT美豆的上漲也跟對種植期的天氣擔憂有著莫大的關系，國內豆粕期貨市場勢必也要受此影響。

　　第三，是國內生豬存欄的恢復。生豬作為豆粕的主要需求端，對豆粕價格有著很大的影響，目前國內生豬存欄和能繁母豬存欄都處于歷史地位，使得豬肉價格高企，豆粕需求低迷，雪上加霜的是，去年冬天損失了很多仔豬，導致現在生豬存欄出現青黃不接的狀況。按常理來說，豬肉價格高會帶動補欄，使存欄量增加，進而帶動豆粕需求，但今年由于仔豬數量過少及價格過高，使得這一流程放慢了很多。在經歷了3年的虧損后，養(yǎng)殖戶補欄變得很理性，補欄后備母豬的較多（傳導到生豬出欄至少需要1年時間），補欄仔豬的較少（傳導到生豬出欄至少需要5個月時間），生豬存欄恢復過程十分緩慢，預計豆粕需求短期難以恢復，進一步打壓近期豆粕現貨價格，但對于遠月期貨合約來說，卻可以炒作未來生豬存欄恢復、豆粕需求轉好的預期，對遠月合約形成支撐。

　　綜合以上三方面的分析，我們看到了各因素對期現價格不同的影響?？傮w而言，豆粕市場的基本面是疲弱的，但未來又閃爍著一絲光明，給了豆粕期貨市場一定的空間，進入美豆種植周期，國內豆粕期貨市場可能會脫離現在沉悶的局面，但震蕩行情預期還要持續(xù)一段較長的時間。