天氣良好，美豆價格”跌跌不休”
進(jìn)入8月份，美豆進(jìn)入關(guān)鍵的單產(chǎn)形成期，往年規(guī)律看，8月份天氣炒作將較為頻繁。但今年到目前為止，美豆產(chǎn)區(qū)總體天氣良好，美豆長勢理想，優(yōu)良率仍處于歷史高位區(qū)域。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2016年7月31日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為72%，高于之前一周的71%，上年同期為63%。優(yōu)良率處于歷史高位，表明前期干熱天氣對大豆生長影響較小，這種情況下，市場預(yù)期USDA8月12日月度供需報告將大幅上調(diào)單產(chǎn)預(yù)估，可能上調(diào)至47-49蒲式耳/英畝的水準(zhǔn)，USDA公布的去年美豆單產(chǎn)為48蒲式耳/英畝。而商品經(jīng)紀(jì)公司福四通（INTL FCStone）周一稱，基于農(nóng)戶調(diào)查和其他因素得出，美國今年大豆作物產(chǎn)量為40.54億蒲式耳，為歷史最高產(chǎn)量，平均每英畝單產(chǎn)為48.8蒲式耳。
另外，當(dāng)前大豆作物生長進(jìn)度較往年有一周左右的提前，這利于作物免受早霜的影響。隨著豐產(chǎn)預(yù)期逐步增強，將繼續(xù)令美豆承壓，價格跌跌不休，芝商所旗下CBOT大豆價格即將考驗950美分附近支撐。
交易商做多油粕比，利空豆粕期貨價格
從上圖可以看出，油粕比經(jīng)歷一波時間較長的高臺跳水之后，已經(jīng)降至歷史低點區(qū)域，做空油粕比資金處于暴利狀態(tài)，隨著資金獲利平倉及一些資金反手做多油粕比，2016年7月1日至今，油粕比整體處震蕩趨升態(tài)勢，大連盤油粕比值由1.8低點上調(diào)至2.07，上漲0.27。芝商所旗下CBOT油粕比值由1.6上調(diào)至1.77，上漲0.17。大連盤油粕比上升的主要因：豆粕供應(yīng)明顯增加，而終端需求始終疲軟，豆粕出貨緩慢，自7月份以來，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格大幅下挫，而豆油市場即將迎來節(jié)前備貨，豆油價格走勢相對強于豆粕。
而接下來，進(jìn)入8月份，國內(nèi)豆粕基本面仍偏空，豆粕反彈或相對乏力，且仍可能進(jìn)一步下挫，而由于8月份處于油脂消費高峰期，終端需求或能有所好轉(zhuǎn)，豆油庫存量有望逐步下降，豆油價格或有支撐，可此，8月份油粕比或進(jìn)一步拉升。
養(yǎng)殖業(yè)表現(xiàn)不佳，豆粕需求難樂觀
今年第三季度的養(yǎng)殖業(yè)形勢令人擔(dān)憂，因正值炎熱夏天，處于肉類消費淡季，豬肉及禽肉類需求縮減，北方地區(qū)禽料需求明顯減少，而6月30日以來，長江中下游沿江地區(qū)及江淮、西南東部等地出現(xiàn)入汛以來最強降雨過程，南方多地強降雨造成嚴(yán)重洪澇災(zāi)害，華東及華中水產(chǎn)養(yǎng)殖堪憂，水產(chǎn)養(yǎng)殖影響相當(dāng)大，華東及華中水產(chǎn)需求月環(huán)比降幅可能達(dá)到15%左右，且部分區(qū)域生豬養(yǎng)殖也受影響，養(yǎng)殖戶擔(dān)憂情緒增強，出欄積極性增加。加之7月份豬價持續(xù)下跌，截止7月29日全國生豬均價17.94元/公斤，較月初價格回落了0.66元/公斤，降幅3.6%。養(yǎng)殖戶恐慌性拋售，前期壓欄的牛豬逐步被市場消耗，壓縮飼料需求，南方7月份飼料銷量較6月份環(huán)比下降。而8月份養(yǎng)殖業(yè)預(yù)計有所恢復(fù)，但速度緩慢，禽類因周期較短，恢復(fù)速度相對快一些，生豬恢復(fù)較緩慢，而水產(chǎn)類因時間已過，再補苗已來不及。因此未來幾個月豆粕需求難以樂觀。
大豆壓榨量處于較高水平，油廠豆粕庫存持續(xù)增加
因進(jìn)口大豆到港較大，國儲大豆持續(xù)拍賣，目前每周拍賣60萬噸，大豆原料供應(yīng)充足，油廠開機率也一直處于高水平，壓榨速度明顯快于消耗速度，令國內(nèi)豆粕庫存量不斷增加，截止7月31日，沿海主要油廠豆粕庫存已高達(dá)88.05萬噸，處于近五年來同期最高水平，而8月份油廠開機率仍將保持高水平，豆粕庫存量或仍將高企。
綜上所述，在基本面壓力漸增之下，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格整體后市仍不看好。但因8月份是每年美豆天氣炒作高峰期，市場對此還抱有一些期待，價格下跌過程中還會伴隨一些反彈，或呈現(xiàn)震蕩下行的態(tài)勢。若8月天氣持續(xù)保持目前良好狀況，待美豆豐收前景被確定后，中國和美國豆粕價格下行壓力還將進(jìn)一步放大。
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