9月2日報道：今年以來持續(xù)發(fā)威的“二師兄”好像累了。豬價漲勢趨緩，以豆粕、菜粕為代表的養(yǎng)殖、飼料產(chǎn)業(yè)相關(guān)期貨品種8月中旬以來整體轉(zhuǎn)弱。分析人士指出，豬周期見頂回落和翹尾因素下降推動7月CPI繼續(xù)下行，預(yù)計3季度通脹延續(xù)下行，貨幣政策寬松空間隨之打開，整體利好大宗商品；但從產(chǎn)業(yè)基本面來看，相關(guān)農(nóng)產(chǎn)品供給壓力凸顯，短期弱勢難改。
“二師兄”小憩
新發(fā)地市場數(shù)據(jù)顯示，8月26日，白條豬的批發(fā)平均價是10.90元/斤，比8月19日的11元/斤下降0.91%；比7月26日的11.08元/斤下降1.62%，周環(huán)比和月環(huán)比均小幅下降。
另據(jù)芝華數(shù)據(jù)，全國白條豬肉最新價格為25.1元/公斤，月環(huán)比小幅下跌1%。全國仔豬平均價格46.9元/公斤，月環(huán)比小幅下跌2.5%。其中10-15公斤仔豬均價57.75元/公斤。
總體來看，8月下旬以來除了東北地區(qū)豬價小幅上漲之外，全國大部分地區(qū)豬價偏穩(wěn)弱勢調(diào)整。芝華數(shù)據(jù)生豬分析師姚桂玲表示，8月下旬受氣溫下降影響，其他地區(qū)屠宰場銷量有小幅回升，收購意愿稍增，但銷量和收購量數(shù)據(jù)都在正常水平之下。生豬供應(yīng)量在下旬是正常偏少的狀態(tài)，從供銷評分?jǐn)?shù)據(jù)看生豬供應(yīng)仍大于需求量，而且生豬收購均重數(shù)據(jù)顯示，豬均重仍然偏大，活豬和豬肉供給量是增加的，豬價和豬肉價格上漲乏力。
“整體上，8月份生豬價格較年內(nèi)高位有較大幅度下跌，較6月份下跌超過10%。”生意社分析師李文旭直言，“國內(nèi)生豬市場供需博弈進(jìn)入僵持局面，造成這一局面的主要原因就是天氣轉(zhuǎn)涼后肉類消費并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，終端需求依舊較為疲軟，屠宰場采購量有限，同時國內(nèi)生豬存欄量持續(xù)低位運(yùn)行，后市生豬市場供應(yīng)整體有限致使養(yǎng)殖戶存在一定挺價心理。”
不過，在不少業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)前豬價還是處于近五年的高位，養(yǎng)殖利潤雖然有所下降，但是總體還是非?？捎^。南華期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師于婉嬌表示，目前養(yǎng)殖利潤能達(dá)到700元/頭，這主要是由于能繁母豬存欄量連續(xù)兩年下降，生豬的供給下降造成的。能繁母豬存欄量短期內(nèi)恢復(fù)還需要時間，所以供給緊張仍將持續(xù)，后期豬價預(yù)計還會繼續(xù)維持較高水平。
卓創(chuàng)資訊分析師姬光欣也認(rèn)為，生豬存欄量低位運(yùn)行，且立秋之后，氣溫逐漸降低，養(yǎng)殖戶對后期行情期待度增加，出現(xiàn)惜售情況，屠宰企業(yè)收購難度增加，提價收豬。
“7-8月份150斤以上肥豬存欄占比數(shù)據(jù)均是小幅下降，對9月份豬價來說可能是利多因素。9月份出欄的豬大多是歷經(jīng)年初極寒天氣的仔豬，又經(jīng)歷過洪災(zāi)，從供應(yīng)量上來講，是利好豬價的。需求方面，學(xué)校開學(xué)、節(jié)日效應(yīng)、消費旺季來臨，企業(yè)銷量轉(zhuǎn)好，收購意愿增強(qiáng)，利好豬價。”姚桂玲說。
物價應(yīng)無恙
生豬價格存在一個赫赫有名的怪圈，那就是豬周期。當(dāng)前這一輪豬周期有獨特地方，比如宏觀經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境、產(chǎn)能長時間低位、禁養(yǎng)限養(yǎng)、規(guī)?；髽I(yè)大幅擴(kuò)張、大量進(jìn)口肉、還遭遇“極寒”和“暴雨”洗禮。在姚桂玲看來，目前能繁母豬存欄還在近十年來歷史低位緩慢調(diào)整，產(chǎn)能恢復(fù)較慢，豬價仍在上漲階段高位調(diào)整，下一個高點或在2017年春節(jié)前，之后會回落，到2019年初或落下帷幕。
“當(dāng)前豬價其實已經(jīng)處于豬周期的下降階段，只是后期降幅的速度會比較緩慢，主要原因在于：其一，規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)雖在進(jìn)行擴(kuò)建，但需求一個周期；其二，環(huán)保力度愈加嚴(yán)格，多數(shù)養(yǎng)殖主產(chǎn)區(qū)均出現(xiàn)限養(yǎng)、禁養(yǎng)，導(dǎo)致生豬存欄恢復(fù)速度受到一定阻礙。”姬光欣認(rèn)為。
作為居民“菜籃子”的重要組成部分，豬肉的波動會對肉蛋奶等相關(guān)食品價格形成影響，進(jìn)而影響居民消費價格指數(shù)（CPI）。今年上半年，我國價格運(yùn)行總體平穩(wěn)，CPI漲幅先揚(yáng)后抑，PPI降幅逐月收窄。其中，影響因素高度集中，從CPI看，豬肉和蔬菜是本輪CPI漲跌的最大推動力，豬肉、蔬菜價格漲幅一度超過30%。
國家統(tǒng)計局8月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國7月CPI同比增1.8%，前值1.9%；7月PPI同比-1.7%，前值-2.6%。對此，國家發(fā)展和改革委員會有關(guān)負(fù)責(zé)人近日表示，今年下半年，預(yù)計我國價格運(yùn)行總體呈穩(wěn)中偏弱態(tài)勢，CPI平均漲幅略低于上半年，PPI降幅繼續(xù)收窄，可以實現(xiàn)年初確定的3%左右的預(yù)期調(diào)控目標(biāo)。
姚桂玲表示，8月全國白條豬肉價格25.24元/公斤，月環(huán)比下跌1.8%，同比上漲3.4%；8月芝華雞蛋價格指數(shù)3.51，月環(huán)比大幅上漲13.9%，同比下跌16.02%；“菜籃子”產(chǎn)品批發(fā)價格指數(shù)205.1，月環(huán)比上漲2.8%。無論是肉價、豬價還是蔬菜雞蛋價格今年的環(huán)比漲幅和去年8月份環(huán)比漲幅都有縮小，也就是今年8月份食品類價格環(huán)比漲幅沒有去年那么猛烈，對CPI影響縮小，CPI可能還會在2%以下。
方正證券任澤平表示，豬周期見頂回落和翹尾因素下降推動7月CPI繼續(xù)下行，洪災(zāi)引發(fā)菜價上漲但難以持續(xù)。供給側(cè)去產(chǎn)能推動黑色系和有色商品價格回升，PPI延續(xù)上升，但難以傳導(dǎo)至CPI?？紤]到房地產(chǎn)銷量下滑、信貸增速放緩、貨幣政策暫時中性、翹尾因素下降（9月比6月低0.89個百分點）等，預(yù)計3季度通脹延續(xù)下行，CPI最低下行至1.5%左右，貨幣政策寬松空間打開，利好債市。PPI回升利好商品和周期股。
牽動農(nóng)產(chǎn)品神經(jīng)
豬價波動，很多商品都難獨善其身。于婉嬌指出，在期貨盤面上，生豬主要影響的品種是玉米、豆粕，因為這兩個品種都是生豬飼料食用的品種。生豬間接影響雞蛋、菜粕等品種。從大眾的食用習(xí)慣來看，雞蛋在一定程度上和肉類具備一定關(guān)聯(lián)性，生豬價格上漲的時候，對雞蛋價格可以形成一定提振。菜粕的用途主要也是飼料，但是主要用在水產(chǎn)上，和豆粕可以形成替代，所以是間接影響。
作為農(nóng)產(chǎn)品中的兩個明星品種，今年3月中旬至7月初，菜粕期貨價格一度上漲逾44%，豆粕期貨價格也有近40%的漲幅，不過隨后有出現(xiàn)明顯回調(diào)。
“豬肉價格可能在較長一段時間內(nèi)保持高位，這也是上半年豆粕、菜粕和玉米等農(nóng)產(chǎn)品價格在4-7月階段性反彈之后又拐頭向下的主因，因存欄量沒有如預(yù)期大幅回升，價格主要驅(qū)動力來源于貨幣寬松下資金對商品資產(chǎn)配置的需求。”寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，回顧2015年至今，豬周期存在失靈的特征，豬價自2015年3月就開始大幅上漲，豬糧比價從5.0上升至接近12的高位，且遠(yuǎn)超2011年時的高點，與此同時每頭自繁自養(yǎng)生豬的利潤也由負(fù)轉(zhuǎn)正至814元，超過11年高點達(dá)18%。但是在這樣的高利潤背景下，母豬存欄卻繼續(xù)從4040萬頭下滑至3752萬頭。豬周期失靈使得以往對飼料原料商品如豆粕和玉米價格投資邏輯較往年出現(xiàn)較大變化。
展望后市，于婉嬌認(rèn)為，當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品期貨多個品種呈現(xiàn)弱勢走勢,例如油脂油料、玉米、雞蛋等品種，都處于下跌態(tài)勢。對于雞蛋來說，由于今年上半年在產(chǎn)蛋雞存欄量一直處于高位，雞蛋供給寬松，同時目前雙節(jié)備貨結(jié)束，市場缺乏利多題材，所以走勢趨跌。玉米由于面臨國儲大量拍賣、新糧上市、下游需求持續(xù)不振等多重壓力，從去年9月份至今一直走弱。9月份面臨美豆大量上市，豆粕面臨供給壓力，走勢也是開始轉(zhuǎn)弱。
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