豆粕雖觸底 反彈迎考驗(yàn)

　　自8月上旬以來，豆粕價(jià)格跌勢(shì)已明顯放緩，市場(chǎng)均認(rèn)為豆粕價(jià)格已接近觸底，而直至8月底，豆粕價(jià)格仍舊維持溫和趨弱的走勢(shì)，8月累計(jì)跌幅不超過100元/噸。進(jìn)入9月份，美豆期價(jià)在950美分附近支撐效果明顯，疊加國(guó)內(nèi)飼料企業(yè)近期補(bǔ)貨相對(duì)積極，豆粕周度成交量回升至70-80萬噸左右的水平，在上述兩大因素的提振下，市場(chǎng)熱盼的豆粕現(xiàn)貨價(jià)格觸底已基本實(shí)現(xiàn)。但筆者認(rèn)為，短期內(nèi)豆粕價(jià)格反彈的機(jī)會(huì)仍不大，下面筆者將就近期豆粕行情的走勢(shì)與讀者簡(jiǎn)要的分析交流。

　　美農(nóng)報(bào)告懸而未決，美豆支撐點(diǎn)位將經(jīng)歷考驗(yàn)

　　近期美豆期貨逐漸擺脫了豐產(chǎn)利空帶來的下行壓力，一度跌破950美分之后迅速回彈，并且美國(guó)大豆出口裝運(yùn)狀況良好，使得美豆期貨重新收獲利多題材支撐，并反彈至970美分以上。但筆者提醒各位讀者，美豆豐產(chǎn)基本已成事實(shí)，現(xiàn)階段美豆期貨市場(chǎng)仍處在豐產(chǎn)利空與出口利多的博弈之中，短期內(nèi)美豆尚不具備反彈的條件。此外不容忽視的是，9月12日美國(guó)農(nóng)業(yè)部將發(fā)布最新大豆供需報(bào)告，新季美豆總產(chǎn)預(yù)估勢(shì)必高企，帶來利空影響在所難免，但出口持續(xù)強(qiáng)勁或使得美豆陳豆庫(kù)存預(yù)估值進(jìn)一步調(diào)降，帶來的利多影響不排除能夠中和豐產(chǎn)帶來的利空壓力。因此本月美農(nóng)報(bào)告的多空影響仍懸而未決，若總產(chǎn)預(yù)估超出預(yù)期值且陳豆庫(kù)存調(diào)降幅度不及預(yù)期，那么美豆期價(jià)在950美分的支撐點(diǎn)位上將再次經(jīng)歷考驗(yàn)。連盤豆粕期貨近期與美豆?jié)q跌關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，因美豆期價(jià)仍將糾結(jié)于950美分附近，連豆粕暫時(shí)不具備連續(xù)反彈的可能，使得國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格在觸底后將出現(xiàn)一段時(shí)間的震蕩行情。

　　國(guó)內(nèi)基本面轉(zhuǎn)好，但持續(xù)性存疑

　　因天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，下游養(yǎng)殖業(yè)飼料需求略有好轉(zhuǎn)，豆粕現(xiàn)貨成交情況有所放量。據(jù)本網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，9月第一周豆粕現(xiàn)貨成交量在80萬噸左右，明顯高于今夏淡季時(shí)的周均成交量。此外，據(jù)本網(wǎng)統(tǒng)計(jì)預(yù)測(cè)，9月份國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口總量約在580-590萬噸，油廠原料供應(yīng)量減少，豆粕庫(kù)存壓力得到緩解。截止9月第1周，油廠豆粕庫(kù)存環(huán)比下降約10萬噸，而未執(zhí)行合同增長(zhǎng)80萬噸左右。供應(yīng)壓力得到緩解，而下游需求改善，可以說國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)的基本面正逐漸轉(zhuǎn)好，這也配合了豆粕現(xiàn)貨價(jià)格的觸底。但需注意的是，據(jù)本網(wǎng)與各地飼料加工企業(yè)交流獲悉，上述企業(yè)并未因豆粕行情的止跌而做大庫(kù)存，而是仍以隨用隨采的經(jīng)營(yíng)策略為主，成交放量概因縮短補(bǔ)貨周期所致。在飼料終端需求仍未出現(xiàn)明顯改善的情況下，豆粕基本面轉(zhuǎn)好的持續(xù)性存疑，市場(chǎng)雖堅(jiān)信豆粕價(jià)格已筑底，但對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格立即反彈仍缺乏信心。

　　從上文來看，國(guó)內(nèi)豆粕行情觸底似乎無甚異議，但借勢(shì)反彈卻是仍欠火候。中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師李一峰認(rèn)為，豆粕價(jià)格觸底后，將在一段時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)震蕩膠著的走勢(shì)，價(jià)格難跌更難漲。那么何時(shí)才會(huì)結(jié)束震蕩逐漸反彈呢？筆者預(yù)計(jì)在中秋假期過后，也就是9月中下旬開始，豆粕價(jià)格將在目前的基礎(chǔ)上小幅反彈，但初期反彈幅度應(yīng)在100元/噸以內(nèi)。在此中國(guó)糧油信息網(wǎng)分析師李一峰建議，下游市場(chǎng)可根據(jù)自身用料需求適當(dāng)補(bǔ)貨，在連豆粕1701合約期價(jià)處在2900元/噸附近時(shí)采購(gòu)現(xiàn)貨為宜；條件允許的前提下，可考慮適當(dāng)訂購(gòu)9月底至10月份的基差合同。