2016年11月（11月1日-11月30日）本月國內(nèi)豆粕行情穩(wěn)中上漲，強勢行情主要表現(xiàn)在下半月。上半月，市場擔(dān)憂月度供需報告繼續(xù)上調(diào)已經(jīng)創(chuàng)紀(jì)錄的美豆產(chǎn)量預(yù)估、同時美國大選前投資者避險情緒明顯令美豆期價大幅下滑，之后特朗普當(dāng)選令國際金融市場巨幅波動，美豆市場也受到打壓，不過最終市場信心恢復(fù)，期價開始迅速上漲，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨受期貨市場打壓行情表現(xiàn)偏弱，但整體在供應(yīng)緊張趨勢不改下抗跌性較強；下半月，在美豆出口持續(xù)強勢利好及南美天氣擔(dān)憂、全球植物油期價暴漲等利多刺激下，美豆期價漲至三周半高位，之后成功突破1000美分收盤接近1050美分。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨在盤面強勢刺激、自身供應(yīng)緊張趨勢不改、春節(jié)臨近終端開始提前啟動備貨等情況下漲漲。截止月底，大多工廠已經(jīng)預(yù)售完12月份合同，現(xiàn)貨更是早已經(jīng)停售，大多甚至已經(jīng)預(yù)售一半兒以上明年1月份合同。此外，人民幣持續(xù)大幅貶值，進口大豆成本持續(xù)大漲，成本大漲也是豆粕行情持續(xù)走高的一大因素。具體分析如下：
圖表：2016年11月CBOT大豆期貨1月合約走勢圖（單位：蒲式耳/美分）
備注：數(shù)據(jù)來源于博易大師
圖表：2016年11月DCE豆粕期貨1701合約走勢圖（單位：元/噸）
備注：數(shù)據(jù)來源于博易大師
圖表：2016年11月/10月中國主要地區(qū)豆粕月度均價統(tǒng)計（單位：元/噸）
| 地區(qū) | 港口/省市 | 品質(zhì)等級 | 本月均價 | 上月均價 | 漲跌 | 百分比% |
| 東北地區(qū) | 集賢 | 蛋白43% | 3550 | 3568 | -18 | -0.50% |
| 雙鴨山 | 蛋白43% | 3333 | 3300 | 33 | 1.01% | |
| 鲅魚圈 | 蛋白43% | 3292 | 3243 | 49 | 1.52% | |
| 東港市 | 蛋白43% | 3311 | 3276 | 35 | 1.06% | |
| 長春市 | 蛋白43% | 3413 | 3323 | 90 | 2.70% | |
| 大連市 | 蛋白43% | 3325 | 3275 | 50 | 1.53% | |
| 沈陽市 | 蛋白43% | 3405 | 3278 | 127 | 3.88% | |
| 華北片區(qū) | 秦皇島 | 蛋白43% | 3316 | 3256 | 60 | 1.85% |
| 天津港 | 蛋白43% | 3333 | 3239 | 94 | 2.90% | |
| 北京市 | 蛋白43% | 3331 | 3232 | 99 | 3.05% | |
| 華東華中片區(qū) | 煙臺港 | 蛋白43% | 3261 | 3234 | 26 | 0.82% |
| 龍口港 | 蛋白43% | 3320 | 3286 | 34 | 1.03% | |
| 博興市 | 蛋白43% | 3351 | 3303 | 48 | 1.46% | |
| 濟寧市 | 蛋白43% | 3410 | 3325 | 85 | 2.56% | |
| 日照港 | 蛋白43% | 3290 | 3224 | 66 | 2.05% | |
| 青島港 | 蛋白43% | 3330 | 3269 | 61 | 1.87% | |
| 臨沂市 | 蛋白43% | 3436 | 3255 | 182 | 5.59% | |
| 南京市 | 蛋白43% | 3328 | 3264 | 64 | 1.96% | |
| 泰興市 | 蛋白43% | 3334 | 3246 | 88 | 2.71% | |
| 南通港 | 蛋白43% | 3317 | 3250 | 66 | 2.04% | |
| 連云港 | 蛋白43% | 3266 | 3226 | 40 | 1.24% | |
| 張家港 | 蛋白43% | 3326 | 3246 | 80 | 2.45% | |
| 鎮(zhèn)江市 | 蛋白43% | 3313 | 3258 | 55 | 1.70% | |
| 寧波港 | 蛋白43% | 3314 | 3258 | 56 | 1.73% | |
| 蕪湖市 | 蛋白43% | 3300 | 3266 | 34 | 1.04% | |
| 福州港 | 蛋白43% | 3383 | 3276 | 108 | 3.28% | |
| 漳州 | 蛋白43% | 3364 | 3309 | 55 | 1.66% | |
| 廈門 | 蛋白43% | 3376 | 3351 | 25 | 0.75% | |
| 泉州港 | 蛋白43% | 3337 | 3324 | 13 | 0.40% | |
| 鄭州市 | 蛋白43% | 3444 | 3336 | 108 | 3.22% | |
| 周口市 | 蛋白43% | 3383 | 3292 | 91 | 2.76% | |
| 開封市 | 蛋白43% | 3458 | 3342 | 117 | 3.49% | |
| 岳陽市 | 蛋白43% | 3332 | 3328 | 4 | 0.13% | |
| 華南片區(qū) | 黃埔港 | 蛋白43% | 3285 | 3336 | -51 | -1.53% |
| 東莞市 | 蛋白43% | 3298 | 3286 | 11 | 0.34% | |
| 湛江港 | 蛋白43% | 3331 | 3303 | 28 | 0.85% | |
| 欽州港 | 蛋白43% | 3328 | 3303 | 25 | 0.77% | |
| 北海市 | 蛋白43% | 3271 | 3255 | 16 | 0.49% | |
| 防城港 | 蛋白43% | 3297 | 3263 | 34 | 1.05% | |
| 西南片區(qū) | 成都市 | 蛋白43% | 3468 | 3413 | 56 | 1.63% |
| 眉山市 | 蛋白43% | 3455 | 3336 | 119 | 3.55% | |
| 重慶市 | 蛋白43% | 3405 | 3407 | -2 | -0.05% | |
| 西北片區(qū) | 西安市 | 蛋白43% | 3502 | 3366 | 137 | 4.06% |
| 合計 | 3354 | 3296 | 58 | 1.76% |
備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)
二、市場分析
1、美豆期貨及連盤豆粕期貨市場
本月，市場擔(dān)憂月度供需報告繼續(xù)上調(diào)已經(jīng)創(chuàng)紀(jì)錄的美豆產(chǎn)量預(yù)估、同時美國大選前投資者避險情緒明顯令美豆期價上半月大幅下滑；下半月，在美豆出口持續(xù)強勢利好及南美天氣擔(dān)憂、全球植物油期價暴漲等利多刺激下，美豆期價漲至三周半高位，之后成功突破1000美分收盤接近1050美分。截止，11月30日1月合約收盤1032.25美分，較上月末1002.25美分大漲31美分。
本月，國內(nèi)連粕跟隨美盤走勢，上半月弱，下半月漲，但相對外盤連盤更加猛，主要因國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨緊缺，基本面強勢利好助推。截止，11月30日1701月合約收盤3100元/噸，較上月末2955元/噸，大漲145元/噸。
2、豆粕現(xiàn)貨行情走勢及成交情況
本月國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨月度均價環(huán)比上漲，根據(jù)調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示，全國月度均價3354元/噸，環(huán)比上漲58元/噸，漲幅1.76%。上半月，市場擔(dān)憂月度供需報告繼續(xù)上調(diào)已經(jīng)創(chuàng)紀(jì)錄的美豆產(chǎn)量預(yù)估、同時美國大選前投資者避險情緒明顯令美豆期價大幅下滑，之后特朗普當(dāng)選令國際金融市場巨幅波動，美豆市場也受到打壓，不過最終市場信心恢復(fù)，期價開始迅速上漲，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨受期貨市場打壓行情表現(xiàn)偏弱，但整體在供應(yīng)緊張趨勢不改下抗跌性較強；下半月，在美豆出口持續(xù)強勢利好及南美天氣擔(dān)憂、全球植物油期價暴漲等利多刺激下，美豆期價漲至三周半高位，之后成功突破1000美分收盤接近1050美分。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨在盤面強勢刺激、自身供應(yīng)緊張趨勢不改、春節(jié)臨近終端開始提前啟動備貨等情況下漲漲。截止月底，大多工廠已經(jīng)預(yù)售完12月份合同，現(xiàn)貨更是早已經(jīng)停售，大多甚至已經(jīng)預(yù)售一半兒以上明年1月份合同。此外，人民幣持續(xù)大幅貶值，進口大豆成本持續(xù)大漲，成本大漲也是豆粕行情持續(xù)走高的一大因素。
本月國內(nèi)豆粕成交巨幅放量，根據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通調(diào)查的數(shù)據(jù)顯示，全月全國豆粕成交量618萬噸，較上月313萬噸成交量巨幅增加305萬噸。進入11月份國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨緊張趨勢不改，行情堅挺的趨勢越發(fā)明顯，在期價暴漲、國內(nèi)年前豆粕預(yù)期緊張不改、冬季雨雪天氣及運輸新規(guī)導(dǎo)致運輸乏力、今年春節(jié)較往年早早來到等等原因下，刺激終端市場持續(xù)大量簽售豆粕合同，從而刺激本月豆粕成交量巨幅增加。而本月所顯示的成交量中包含著11月份的現(xiàn)貨合同，12月份的合同以及1月份的合同，甚至還有更遠(yuǎn)期的合同，這也是提前購買的提示。
圖表：2016年11月中國豆粕成交量與成交均價走勢統(tǒng)計（單位：元/噸）
備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)
圖表：2016/15年中國豆粕月度均價走勢統(tǒng)計（單位：元/噸）
備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)
3、大豆到港數(shù)量及油廠壓榨大豆數(shù)量
2016年11月份國內(nèi)各港口進口大豆預(yù)計到港770萬噸左右，12月船期預(yù)報到港量在780多萬噸。我們預(yù)計，2016年1-12月份全年大豆進口量將在8100萬噸左右。目前因12月份到港量還不確定，船期還可能會有變化，我們將根據(jù)裝船、洗船情況及時調(diào)整到港預(yù)估。
油廠開機方面，11月份油廠開機情況總體尚可，但未達(dá)到預(yù)期，因上半月到港豆延遲影響油廠開機未達(dá)到預(yù)期，下半月開機情況有所好轉(zhuǎn)，綜合全月平均開機率為52.88%，較上個月48.68增長4個百分點；全月大豆壓榨量達(dá)到707萬噸，較上月623萬噸壓榨量比增加84萬噸。
圖表：2016年10-11月中國主要油廠大豆壓榨量及開機率對比走勢圖
備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)
4、主要工廠大豆、豆粕庫存及未執(zhí)行合同情況
從11月份油廠大豆庫存來看，大豆庫存數(shù)量由月初的330萬噸回落至第三周310萬噸最低，直到月底庫存上升至350萬噸。11月份大豆到港數(shù)量龐大，但仍未達(dá)到預(yù)期，并且在油廠壓榨高利潤情況下都維持高開機率令工廠大豆庫存處于緊縮狀態(tài)。
從11月油廠豆粕庫存來看，油廠豆粕庫存持續(xù)下降，從月內(nèi)四周看每周都落至50萬噸以下超低水平。繼國慶積極備貨之后，11月份在國際市場大豆期價暴漲、國內(nèi)多種利多因素下終端市場開機積極搶購豆粕，全月全國豆粕成交量達(dá)到600萬噸以上，從而導(dǎo)致工廠庫存急劇下降，一些小型工廠未及時采購貨源的甚至買不到貨而導(dǎo)致停產(chǎn)、貿(mào)易商中斷供貨。
從11月豆粕未執(zhí)行合同來看，由于終端市場大量采購貨源，本月工廠未執(zhí)行合同持續(xù)上升，當(dāng)然因前期預(yù)售合同和本月前期銷售，導(dǎo)致大多工廠當(dāng)月合同早已經(jīng)預(yù)售完畢，已經(jīng)無法繼續(xù)采購現(xiàn)貨。根據(jù)本月四周工廠未執(zhí)行合同看基本呈持續(xù)遞增趨勢，第一周未執(zhí)行合同在380萬噸，之后升至407萬噸，420萬噸至450萬噸。
圖表：2016年10-11月中國大豆、豆粕庫存及豆粕合同走勢圖（單位：元/萬噸）
備注：數(shù)據(jù)來源于中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)
5、國內(nèi)養(yǎng)殖市場變化狀況
11月份，國內(nèi)畜禽產(chǎn)品行情總體以穩(wěn)中偏強上漲走勢為主，氣溫下降、需求有所回暖是刺激行情上漲的主要原因，但總體上增幅暫不是很明顯，漲幅也因而相對謹(jǐn)慎。截止月末，市場消費需求持續(xù)緩慢回升，南方臘肉制作零星開啟，但暫時需求量不大，短期內(nèi)不足以支撐豬價持續(xù)上漲，而北方地區(qū)隨天氣好轉(zhuǎn)，交通恢復(fù)，收購相對順暢，但養(yǎng)殖戶惜售情緒仍存，周中豬價震蕩調(diào)整；雞蛋價格整體變化不大，窄幅震蕩為主旋律，進入冬季，氣溫降低導(dǎo)致蛋雞產(chǎn)蛋率有所下降，河北、山東局部低價區(qū)雞蛋價格出現(xiàn)小幅反彈，但因需求方面暫無明顯利好因素提振，蛋價整個11月震蕩走勢為主；白羽肉雞上半月偏強走勢后，下半月受寒冷空氣入侵，肉毛雞出欄量稍減，屠宰場庫容率有所下降，同時雞肉產(chǎn)品售價有所回升，加上生豬價格上漲的帶動作用，均對肉毛雞價格起到一定支撐作用。但整體來看，市場供應(yīng)量仍充足，肉毛雞價格上漲難度較大。
11月份國內(nèi)飼料產(chǎn)銷量環(huán)比下降，全國水產(chǎn)飼料全面進入淡季，本年度水產(chǎn)飼料加工基本已經(jīng)結(jié)束；而生豬存欄仍在緩慢恢復(fù)中，飼料需求無明顯改善，蛋禽和肉禽飼料產(chǎn)銷量有所下滑，去庫存仍在繼續(xù)。此外，在玉米豆粕行情持續(xù)上漲壓力下，成品飼料價格再度上漲也影響了飼料需求，部分為降低成本改用自配料。
三、后市預(yù)測
11月份已經(jīng)結(jié)束，12月份已經(jīng)來臨，從當(dāng)前油廠豆粕的供應(yīng)情況看現(xiàn)貨緊張趨勢仍難改變，但市場預(yù)估12月下旬大豆將大量到港，屆時豆粕行情能否出現(xiàn)一定程度的下跌成為人們目前關(guān)注的焦點。只是臨近春節(jié)，眼下無論是12月下旬情況如何，市場擔(dān)憂的問題遠(yuǎn)不止如此，春節(jié)前的備貨、運輸業(yè)新規(guī)導(dǎo)致運輸費用上漲、車船難找、雨雪天氣頻頻以及春運等方面因素考慮，想要保障春節(jié)前以及春節(jié)期間乃至元宵節(jié)前后不耽誤企業(yè)生產(chǎn)及時采購到豆粕貨源對于目前飼料企業(yè)采購工作人員來講則是個不小的挑戰(zhàn)。
根據(jù)我們的預(yù)估，12月下旬后受大量大豆集中到港壓力以及美豆壟斷市場將結(jié)束、南美豆將開始步入銷售等情況看，豆粕行情將出現(xiàn)一定回落；但此時正是國內(nèi)春節(jié)前大量備貨時期，備貨將削減部分利空，因而豆粕行情的看空還是需理性和謹(jǐn)慎。1月27日即是中國農(nóng)歷新年，進入1月中旬后國內(nèi)工廠將陸續(xù)開始停產(chǎn)放假，那么1月份豆粕行情我們認(rèn)為下跌預(yù)期也不大，2月份中旬前工廠將難以前面開機以及春節(jié)后的補貨，因此小編認(rèn)為想要看到豆粕行情真正回歸理性基本面要在2月中下旬后。
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