8月份豆粕市場行情展望

　　對于8月份的豆粕行情展望我們遲遲不動筆，主要還是糾結(jié)于現(xiàn)在的行情上下兩難。我們在7月初的月報中曾建議適當(dāng)追漲。對于8月份國際大豆價格還能否繼續(xù)創(chuàng)造輝煌，市場心理也不是很有底，所以我們也是把我們的想法與觀點跟市場分享，以做參考。

　　一、8月份美豆價格不會看跌太深

　　現(xiàn)在國際大豆價格主力11月合約最新價格在996美分，處于短期內(nèi)的震蕩區(qū)間低點984美分，高點由1047美分和1027美分的連線形成的壓力線。價格現(xiàn)在就處于這樣的區(qū)間中運行。8月份是大豆關(guān)鍵生長期，天氣的變幻莫測令市場在這個時候不敢大舉買入或是大舉賣出，都是跟著天氣的變化而來。天氣好些，價格下挫一些，天氣差些，價格上漲一些。所以也促成了現(xiàn)在國際大豆價格難漲難跌的局面。技術(shù)上和所處的時間共同作用市場，所以暫時我們也不敢看得下跌多深，上漲多強。

　　二、豆粕內(nèi)外價差有望修正

　　我們統(tǒng)計8月份中國大豆進口量715萬噸，不論環(huán)比還是同比大豆進口量都明顯下降。8-9月份，有時也會包括10月份中國大豆進口量呈現(xiàn)季節(jié)性低谷期。中國大豆進入去庫存化的過程?，F(xiàn)在我們在想，5月初到現(xiàn)在國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格一直低于理論成本運行，我們了解個別大型油廠明確表示，控制豆粕現(xiàn)貨的銷售節(jié)奏。我們分析一方面跟看漲市場有關(guān)，另一方面豆粕內(nèi)弱外強，意味著一直處于虧損狀態(tài)。所以這跟我們看到的豆粕庫存絕對水平是矛盾的。我們認為隨著大豆去庫存化的過程，豆粕庫存有所下降，豆粕內(nèi)外價差有回歸的需求。這將意味著現(xiàn)在是豆粕市場基本面最差的時候，價格也是如此。后期隨著一系列條件的改善，價差修正。

　　三、8月份我們的關(guān)注

　　美國時間8月10日美國農(nóng)業(yè)部將出臺8月份大豆供需報告，本次報告美國農(nóng)業(yè)部將根據(jù)實際情況初步評估今年美國大豆的單產(chǎn)形勢，區(qū)別于前幾次供需報告關(guān)于大豆趨勢單產(chǎn)48蒲式耳每英畝的理論數(shù)據(jù)。單產(chǎn)的評估主要是三個方面，天氣、大豆優(yōu)良率及機構(gòu)考察。我看了一下，現(xiàn)在大豆結(jié)夾率50%左右，市場可能將于8月中上旬開始組織考察，從而對行情帶來敏感的變化。8月份我們除了關(guān)注常規(guī)的USDA供需報告之外，天氣因素仍是最為敏感的因素。 國內(nèi)方面關(guān)注油廠開機率的變化，豆粕庫存的變化以及內(nèi)外價差的變化。

　　采購建議

　　現(xiàn)貨維持安全庫存，遠期提貨的豆粕基差合同提高結(jié)價比例?？紤]價差若得到修正，可能將意味著遠期豆粕價格更容易受到支撐而上漲，且現(xiàn)在的理論成本確實很高。當(dāng)然價差的修正不一定非要通過國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格的上漲來修正也可以通過國際大豆價格下跌進行修正?，F(xiàn)在我們建議結(jié)價的前提是國際大豆價格在8月份難大跌為條件。