2017年12月11日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關稅稅率為3%，大豆出口關稅為零。海關總署公布的進口數據顯示，2010年全年累計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進口大豆5264萬噸，累計數量同比下降3.9%。2012年累計進口量5838萬噸，數量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進口6338萬噸，累計數量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進口大豆7140萬噸，累計數量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計進口大豆8169萬噸，累計數量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計進口大豆8391萬噸，再創(chuàng)歷史新高，累計數量同比增加2.7%，累計美元金額同比下降2.3%。2017年1月進口大豆766萬噸，2月進口大豆554萬噸，3月進口大豆633萬噸，4月進口大豆802萬噸，5月進口大豆959萬噸，6月進口大豆769萬噸，7月進口大豆1008萬噸，8月進口大豆845萬噸，9月進口大豆810萬噸，10月進口大豆586萬噸，1-10月累計進口7731噸，數量同比增長15.2%。

　　【豆類基本面】美豆市場繼續(xù)圍繞南美產量前景展開振蕩行情，周五CBOT大豆期貨市場因巴西大豆產量上調及阿根廷降雨緩解作物壓力而小幅回落，1月合約繼續(xù)運行在千點關口之下。盡管近期阿根廷部分作物區(qū)表現(xiàn)出一定干旱跡象，但目前距離大豆生長關鍵期為時尚早，而巴西大豆基本完成播種，分析機構明顯上調該國大豆產量。如咨詢機構AgRural周五報告將巴西大豆產量上調到1.129億噸，較此前該機構預測值增加2.45%。目前美豆價格上漲的動機主要來自對南美天氣預期的升水，但天氣因素變幻莫測，在未有實質性災害天氣導致減產出現(xiàn)前，豆類市場很難在巨大的供應壓力下形成持續(xù)型漲勢。美豆沖高遇阻振蕩回落，市場炒作情緒有所降溫。國內豆類市場漲勢放緩，延續(xù)粕強油弱分化走勢。

　　【大豆今日操作建議】產區(qū)新豆集中上市，各地供應量大，價格保持季節(jié)性偏弱走勢。綜合產區(qū)實地調研情況，2017年國產大豆生長條件整體較好，單產和品質高于常年水平，主產區(qū)玉米轉增大豆面積預計超過兩成，新豆在面積和單產雙重影響下產量增幅較大。產區(qū)大豆貿易多處于停滯狀態(tài)，南方用豆企業(yè)采購節(jié)奏放慢加劇大豆走貨難度，多地現(xiàn)貨價格持續(xù)走低。大豆期貨連探調整新低，市場買盤人氣低迷，仍可能慣性維持弱勢。預計今日連豆市場低位振蕩，建議投資者保持偏弱思路，盤中短線操作或繼續(xù)觀望。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】阿根廷天氣炒作情緒降溫，美豆反彈遇阻。國內豆粕現(xiàn)貨市場漲勢趨緩，多地價格小幅回調。11月大豆進口量為868萬噸，繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢，預計12月進口大豆到港量接近1000萬噸。油廠大豆供應量增加，開工率提升，養(yǎng)殖需求乏力，多地豆粕成交量一般。在缺少外部市場配合下，國內豆粕市場反彈持續(xù)性欠佳。預計今日國內粕類期貨維持振蕩走勢，建議投資者保持振蕩思路，粕類多單可擇機減持。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場止跌回升，開始修正前期連續(xù)跌勢；馬來西亞棕櫚油反彈乏力跌勢未止，持續(xù)向下尋找支撐。國內油脂板塊反彈動力不足，繼續(xù)處于弱勢狀態(tài)。冬季油脂需求減弱，多地油脂庫存偏大，近兩個月進口大豆到港量偏高，預期供應寬松削弱下游備貨積極性，油脂市場缺少需求配合而保持弱勢下跌狀態(tài)。預計今日國內油脂板塊延續(xù)弱勢振蕩走勢，建議投資者保持振蕩偏弱思路，可適量持有油脂期貨空單，買粕賣油的套利組合可少量持有。