2018年1月8日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%。2014年累計(jì)進(jìn)口大豆7140萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計(jì)進(jìn)口大豆8169萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計(jì)進(jìn)口大豆8391萬噸，再創(chuàng)歷史新高，累計(jì)數(shù)量同比增加2.7%，累計(jì)美元金額同比下降2.3%。2017年1月進(jìn)口大豆766萬噸，2月進(jìn)口大豆554萬噸，3月進(jìn)口大豆633萬噸，4月進(jìn)口大豆802萬噸，5月進(jìn)口大豆959萬噸，6月進(jìn)口大豆769萬噸，7月進(jìn)口大豆1008萬噸，8月進(jìn)口大豆845萬噸，9月進(jìn)口大豆810萬噸，10月進(jìn)口大豆586萬噸，11月進(jìn)口大豆868萬噸，1-11月累計(jì)進(jìn)口8599萬噸，數(shù)量同比增長14.8%。

　　【豆類基本面】阿根廷不利天氣繼續(xù)提振市場，周五CBOT大豆期貨市場小幅收高，但美豆出口數(shù)據(jù)疲弱及巴西產(chǎn)量前景樂觀打壓市場追漲動(dòng)能。阿根廷大豆作物區(qū)局部旱情仍在持續(xù)，目前機(jī)構(gòu)對阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期普遍下降。此外，巴西大豆第一大產(chǎn)量州馬托格羅索州已經(jīng)開始早熟大豆收割工作，目前評測的產(chǎn)量較好，市場預(yù)期巴西產(chǎn)量將繼續(xù)保持歷史偏高水平。南美大豆陸續(xù)進(jìn)入生長關(guān)鍵期，南美天氣因素仍對美豆盤面有支撐，但巴西增產(chǎn)可能彌補(bǔ)阿根廷減產(chǎn)。美豆維持振蕩走勢，市場的上漲動(dòng)力主要來自南美天氣。國內(nèi)豆類市場維持振蕩，油粕強(qiáng)弱節(jié)奏頻繁振蕩。

　　【大豆今日操作建議】 產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆供應(yīng)充足，需求持續(xù)低迷，價(jià)格保持弱勢運(yùn)行狀態(tài)。綜合產(chǎn)區(qū)實(shí)地調(diào)研情況，2017年國產(chǎn)大豆生長條件整體較好，單產(chǎn)和品質(zhì)高于常年水平，主產(chǎn)區(qū)玉米轉(zhuǎn)增大豆面積預(yù)計(jì)超過兩成，新豆在面積和單產(chǎn)雙重影響下產(chǎn)量增幅較大。產(chǎn)區(qū)大豆貿(mào)易多處于停滯狀態(tài)，南方用豆企業(yè)采購節(jié)奏放慢加劇大豆出貨難度，進(jìn)口大豆隱性替代令國產(chǎn)大豆供應(yīng)過剩局面繼續(xù)加深，大豆期貨市場大幅重挫打壓市場看漲心理，大豆期貨市場短期買盤人氣仍顯不足。預(yù)計(jì)今日連豆市場延續(xù)振蕩狀態(tài)，建議投資者保持振蕩思路，盤中順勢短線參與或繼續(xù)觀望。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆市場保持振蕩走勢，南美天氣市影響下美豆低位抗跌性增強(qiáng)，整體保持區(qū)間振蕩特征。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場維持振蕩走勢，主流報(bào)價(jià)小幅走弱，北強(qiáng)南弱局面較為明顯。預(yù)計(jì)12月進(jìn)口大豆到港量接近1000萬噸，2017年全年大豆進(jìn)口量輕松突破9000萬噸，11月生豬存欄量同比跌幅超過6%，供應(yīng)增速遠(yuǎn)高于豆粕等飼料需求增速。春節(jié)前國內(nèi)油廠普遍會(huì)保持較高開工率，豆粕市場主動(dòng)提價(jià)動(dòng)力不足。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨保持振蕩走勢，建議投資者保持振蕩思路，可適量減持賣粕買油的套利頭寸。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場沖高回落，反彈節(jié)奏趨緩；馬來西亞棕櫚油保持振蕩，上行動(dòng)力減弱。國內(nèi)油脂板維持振蕩特征，市場追漲動(dòng)力有所減弱。國內(nèi)油脂市場經(jīng)過2017年大幅調(diào)整后普遍處于相對低位，在成本與剛需等利多因素支撐下，油脂市場低位調(diào)整空間明顯受限。隨著貿(mào)易商庫存下降，節(jié)前各級補(bǔ)庫需求提升，有望帶領(lǐng)油脂市場維持振蕩偏強(qiáng)格局。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊低開振蕩，建議投資者保持振蕩思路，可適量減持油脂多單，買油賣粕的套利組合可適量減持等待加倉機(jī)會(huì)。