急跌之后 豆粕能否再度沖上云霄

　　在剛剛過去的一周里，美豆就跟坐過山車一樣，上周一度沖上云端，主力5月合約最高到1079.2美分/蒲式耳，而在上周五又跌入谷底，最低到1036.4美分/蒲式耳，跌幅近4%。尤其是USDA報(bào)告的偏空落地，周五當(dāng)天就急搓2%，對(duì)此次急跌，連粕從上周五已作出反應(yīng)，跌破3100關(guān)口，本周一延續(xù)跌勢(shì)收于3054一線，而現(xiàn)貨反應(yīng)更強(qiáng)烈，各地區(qū)報(bào)價(jià)差不多均有50元/噸的下跌。有人說我大豆粕只是絆了一下，還沒跌倒呢，再說了跌倒不就是為了更好的崛起莫，那豆粕后期能否再度沖上云霄，且聽小編一一道來。

　　導(dǎo)火線：USDA報(bào)告略微利空落地

　　南美方面，阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估從5400萬(wàn)噸下調(diào)至4700萬(wàn)噸，大幅下降700萬(wàn)噸；巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)100萬(wàn)噸至1.13億噸，整體來看，數(shù)據(jù)均低于市場(chǎng)預(yù)期，是輕度利好的。美國(guó)方面，美豆產(chǎn)量未動(dòng)，壓榨量略提，但出口量下滑3500萬(wàn)蒲式耳，導(dǎo)致美豆期末庫(kù)存預(yù)估上調(diào)2500萬(wàn)蒲式耳至5.55億蒲式耳，2月預(yù)估為5.30億蒲式耳。這一利空才是美豆這次急跌的導(dǎo)火索。

　　天氣伏筆——拉尼娜或?qū)⒊蔀檫^去時(shí)

　　可謂是成也天氣，敗也天氣，作為節(jié)后美豆上漲的主要?jiǎng)恿σ蜃?mdash;—因拉尼娜導(dǎo)致的阿根廷干旱，也在此時(shí)有種動(dòng)力不足的感覺。NOAA近日預(yù)計(jì)3-5月，拉尼娜回歸中性概率為55%，且預(yù)計(jì)2018年下半年將維持中性狀態(tài)。這或許標(biāo)志著拉尼娜現(xiàn)象已經(jīng)過去，未來天氣炒作的空間不大，繼續(xù)給予大豆價(jià)格施壓。

　　潛在風(fēng)險(xiǎn)因子：中美貿(mào)易摩擦恐波及美豆出口

　　雖說美豆最近出口銷售表現(xiàn)尚佳，上周一度超常發(fā)揮，出口銷售暴漲至265.34萬(wàn)噸，創(chuàng)下年度第二高位。但上周四特朗普簽署了一項(xiàng)政令，對(duì)進(jìn)口的鋼鐵和鋁分別征收25%和10%關(guān)稅，正式拉開了中美貿(mào)易戰(zhàn)的序幕。而從美國(guó)對(duì)我國(guó)出口的前三位商品來看，大豆很可能成為我國(guó)反制美國(guó)關(guān)稅計(jì)劃的頭號(hào)目標(biāo)。貿(mào)易問題很可能威脅美豆日后的出口。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)支撐：大豆到港減少，環(huán)保再掀風(fēng)波

　　初步統(tǒng)計(jì)，2018年3月份國(guó)內(nèi)主要油廠進(jìn)口大豆到港量共83.5船，共計(jì)約526萬(wàn)噸（本月船重按6.3萬(wàn)噸計(jì)），較2月預(yù)期有所增加，但較去年同期633萬(wàn)噸減少107萬(wàn)噸，減幅達(dá)16.9%。且環(huán)保部指出，2018年，大氣污染治理依然是環(huán)境保護(hù)部工作的重中之重，將制定實(shí)施打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年計(jì)劃，出臺(tái)京津冀及周邊地區(qū)、長(zhǎng)三角、汾渭平原等重點(diǎn)區(qū)域大氣污染防治實(shí)施方案。目前北京、天津、廊坊、河南等地環(huán)保檢查陸續(xù)開展，當(dāng)?shù)赜蛷S的開機(jī)均受到不同程度的影響。從節(jié)后的開機(jī)來看，全國(guó)油廠的開機(jī)率一直維持在60%左右，開機(jī)率一直沒完全恢復(fù)過來，都在一定程度上給予豆粕現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)有利支撐。

　　綜上所述，USDA報(bào)告的利空效應(yīng)已基本消化完畢，市場(chǎng)的焦點(diǎn)主要轉(zhuǎn)移到月底的美豆種植面積報(bào)告，市場(chǎng)一度有美豆種植面積有所減少的預(yù)測(cè)，一旦兌現(xiàn)對(duì)美豆將是大的利好；而關(guān)于南美天氣的炒作基本告一段落，但阿根廷的干旱還占有一定的主導(dǎo)地位，后續(xù)南美大豆產(chǎn)量也有進(jìn)一步調(diào)整的可能。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)近段本身表現(xiàn)就較為堅(jiān)挺，加之到港少和開機(jī)率低的利好支撐，后期豆粕震蕩走強(qiáng)也存在很大的可能。