豆粕風(fēng)雨飄搖行情下的救贖

　　3月初美盤大豆期貨炒作南美天氣干旱，市場預(yù)估阿根廷大豆總產(chǎn)量將銳減，再加上國內(nèi)油廠開機率維持低位，國內(nèi)豆粕庫存量持續(xù)下降等利好因素，使得國內(nèi)豆粕市場價格快速上行。而北京時間3月9日USDA報告公布，前期大幅下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量的利多未兌現(xiàn)，報告數(shù)據(jù)一出美盤大豆下跌近40美分，使得國內(nèi)連盤豆粕1805合約從3150元/噸跌至3050元/噸，將近100元/噸的跌幅。使得近期豆粕市場價格處于風(fēng)雨飄搖的態(tài)勢。雖然近期豆粕價格動蕩不安，行情走勢難判斷。但中國糧油信息網(wǎng)分析師李方玉將從三個方面帶領(lǐng)大家分析一下后期該如何救贖。

　　美盤大豆指引，豆粕市場價格跟跌積極

　　上周五美盤大豆期貨05合約從1080美分下跌至1040美分一線，按照常理分析國內(nèi)豆油和豆粕價格均呈現(xiàn)不同程度的下跌態(tài)勢，當(dāng)天國內(nèi)連盤豆油1805合約幅度為60元/噸，豆油現(xiàn)貨價格下跌20-40元/噸之間。而國內(nèi)豆粕連盤期貨1805合約卻下跌70元/噸，豆粕現(xiàn)貨價格卻下跌50-60元/噸之間，這說明若美豆期價再次出現(xiàn)下跌，國內(nèi)豆粕市場價格跟隨美豆期價下跌幅度將呈擴大態(tài)勢。另外，3月份USDA報告的利空因素已經(jīng)被市場消耗殆盡，短期美盤大豆期貨不會出現(xiàn)較大的跌幅。據(jù)美國氣象局報告，未來幾日阿根廷大豆主產(chǎn)區(qū)或?qū)⒂瓉硇》涤?，使得美盤大豆期貨呈弱勢運行，進(jìn)而拖累國內(nèi)豆粕市場價格走低。

　　國內(nèi)基本面不佳，豆粕價格趨弱

　　截止最新一周數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)開機率已經(jīng)有上升趨勢，主要原因在于：近期國內(nèi)油廠進(jìn)口大豆到廠量增加，據(jù)本網(wǎng)統(tǒng)計，截止3月9日國內(nèi)油廠進(jìn)口大豆數(shù)量為620萬左右，環(huán)比上周油廠大豆庫存增加70萬噸左右，增加量高于前幾周，國內(nèi)油廠開機率維持高位，這將使得國內(nèi)豆粕供應(yīng)量增加。

　　我們再來對比一組數(shù)據(jù)：（如下圖所示）國內(nèi)油廠豆粕成交量出現(xiàn)下滑情況，從圖中能看出大部分貿(mào)易商及飼料廠集中備完貨，按以往經(jīng)驗來看，下次集中的周期性備貨或?qū)⒃?月中下旬左右，因此短期國內(nèi)豆粕不會出現(xiàn)較大的放量成交，成交量將會維持較低的水平。隨用隨補的豆粕市場購銷現(xiàn)狀或?qū)?dǎo)致短期豆粕價格行情難有向好表現(xiàn)。

　　繼續(xù)數(shù)據(jù)分析：（如下圖所示）截止3月9日國內(nèi)豆粕庫存量連續(xù)5周下跌之后出現(xiàn)回升。這也印證了上面兩張圖體現(xiàn)的豆粕市場供大于求的觀點。而本周遠(yuǎn)月基差較上周無明顯增加，這也說明飼料廠以貿(mào)易商對目前連盤豆粕期價仍有看跌心理，所以不敢輕易點遠(yuǎn)月基差。

　　從上述數(shù)據(jù)我們不難看出，未來的豆粕行情想要轉(zhuǎn)好還是困難重重的，接下來中國糧油信息網(wǎng)分析師李方玉再帶大家了解下各地豆粕貿(mào)易商對未來行情走勢的一些做法，為大家后期操作提供素材。

　　貿(mào)易商對豆粕市場的評價

　　東三省地區(qū)：目前貿(mào)易商多以執(zhí)行前期合同為主，現(xiàn)貨采購量有限，一般采取隨銷隨購的策略。而且東北地區(qū)屬于一家獨大的局面，豆粕價格方面主要參考九三油廠價格。

　　天津、河北地區(qū)：目前貿(mào)易商多以執(zhí)行合同為主，油廠現(xiàn)貨停售，多以銷售遠(yuǎn)月基差為主，若要拿現(xiàn)貨一般去河北地區(qū)拿現(xiàn)貨，貿(mào)易商不著急銷售豆粕，價格一般隨行就市，跟隨連盤豆粕期貨波動。

　　山東地區(qū)：該地區(qū)油廠由于環(huán)保檢查開機率一直維持較低的水平，由于前期價格較高，該地區(qū)貿(mào)易商手中現(xiàn)貨不多，雖然目前該地區(qū)豆粕價格較為堅挺，但大多數(shù)貿(mào)易商認(rèn)為，如果油廠開機率提高，再加上下游養(yǎng)殖企業(yè)需求無明顯轉(zhuǎn)好，對豆粕價格仍有較大阻力。

　　江蘇地區(qū)：目前該地區(qū)貿(mào)易商庫存現(xiàn)貨充足，一般都是年前點的基差合同，所以該地區(qū)“低價”銷售豆粕現(xiàn)貨，比山東地區(qū)便宜40元/噸（平常山東和江蘇地區(qū)豆粕價格基本持平）。

　　兩廣地區(qū)：雖然該地區(qū)貿(mào)易商手中現(xiàn)貨不多，但目前該地區(qū)貿(mào)易商拿貨不積極，現(xiàn)貨銷售困難，特別是廣西地區(qū)貿(mào)易商豆粕現(xiàn)貨充足，一般都積極銷售，該地區(qū)貿(mào)易商現(xiàn)貨價格一般低于油廠50元/噸，導(dǎo)致廣東地區(qū)豆粕購銷清淡的局面。

　　綜上所述：短期國內(nèi)豆粕市場價格仍處于弱勢運行，而且從各區(qū)域貿(mào)易商對豆粕市場的評價基本都是“現(xiàn)在豆粕不好賣，我們不著急拿貨”諸如此類的話。

　　弱勢行情下各位豆粕從業(yè)者將如何“救贖”呢？因此筆者建議貿(mào)易商要鎖定前期利潤，目前以賣貨為主，不要拿現(xiàn)貨，若手中無現(xiàn)貨，貿(mào)易商可采取隨銷隨購的策略進(jìn)行補貨，港口拿貨價格約在3120元/噸，另外，可以適當(dāng)在連盤豆粕1805合約3050元/噸左右，點價4-5月份合同。此外，建議大家關(guān)注3月21日美聯(lián)儲會議，美元加息必將影響美豆期價走勢，筆者在此不多加分析，待臨近美聯(lián)儲會議時，筆者會出詳細(xì)文章和大家討論。