2018年3月23日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%。2014年累計(jì)進(jìn)口大豆7140萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計(jì)進(jìn)口大豆8169萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計(jì)進(jìn)口大豆8391萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加2.7%，累計(jì)美元金額同比下降2.3%。2017年累計(jì)進(jìn)口9554萬噸，數(shù)量同比增長13.9%。2018年1月進(jìn)口大豆848萬噸，2月進(jìn)口大豆542萬噸，1-2月累計(jì)進(jìn)口1390.4萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加5.4%。

 

　　【豆類基本面】受技術(shù)性因素影響，周四CBOT大豆期貨市場延續(xù)窄幅振蕩走勢，盤中重回粕強(qiáng)油弱格局。阿根廷布宜諾斯谷物交易所將該國大豆產(chǎn)量預(yù)估值由此前的4200萬噸下調(diào)至3950萬噸，顯示阿根廷干旱天氣對產(chǎn)量的影響十分顯著。與此同時，美國總統(tǒng)簽署對中國600億美元進(jìn)口商品征收灌水的備忘錄，中美貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)開打，市場多評估中國的貿(mào)易報(bào)復(fù)清單中將包括進(jìn)口美豆。此外，分析機(jī)構(gòu)Informa　Economics　將2018年美國大豆種植面積預(yù)期值從之前的9119.7萬英畝跳到9150萬英畝，市場普遍預(yù)期美國新季大豆面積將增加2%-3%，并密切關(guān)注月底美國農(nóng)業(yè)部的種植意向報(bào)告。巴西大豆收割率超過六成，實(shí)現(xiàn)高產(chǎn)已無懸念。美豆市場缺少新的上漲動能，中美貿(mào)易戰(zhàn)陰影下美豆走勢堪憂。國內(nèi)豆類市場反復(fù)振蕩，豆粕表現(xiàn)出一定抗跌性。

 

　　【大豆今日操作建議】產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆貿(mào)易運(yùn)行穩(wěn)定，中糧、中儲糧相繼提高大豆采購價(jià)格50-100元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格整體振蕩回升。春季備耕生產(chǎn)工作將陸續(xù)啟動，農(nóng)民種植大豆意愿不高，預(yù)計(jì)大豆面積普遍下降。吉林省率先公布大豆收購加工補(bǔ)貼政策，政策規(guī)定吉林大豆加工企業(yè)補(bǔ)貼金額為300元/噸，要求3月15日至4月30日收購入庫且6月30日前完成加工。市場預(yù)計(jì)黑龍江省對大豆加工企業(yè)的補(bǔ)貼金額與吉林省相同。受東北主產(chǎn)區(qū)省級政府相關(guān)加工補(bǔ)貼政策將陸續(xù)出臺，產(chǎn)區(qū)大豆消費(fèi)有望受到提振。如果中國提高美豆進(jìn)口關(guān)稅或采取其他進(jìn)口限制措施同樣利多國產(chǎn)大豆市場，1805大豆期貨合約延續(xù)反彈局面，不斷向合理價(jià)值區(qū)間靠攏。預(yù)計(jì)今日連豆市場高開振蕩，繼續(xù)保持偏強(qiáng)走勢，建議投資者保持振蕩思路，盤中可適量持有大豆期貨多單。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估至下破4000萬噸，美豆面積預(yù)增，中美貿(mào)易戰(zhàn)開打，市場多空交織，美豆上攻乏力，保持震蕩調(diào)整節(jié)奏。昨日國內(nèi)沿海豆粕報(bào)價(jià)繼續(xù)保持穩(wěn)定，多地價(jià)格在3100元/噸附近振蕩。當(dāng)前養(yǎng)殖市場處于下行節(jié)奏，生豬和家禽補(bǔ)欄意愿較差，而飼企和貿(mào)易商采購豆粕節(jié)奏放緩，油廠在較高開工率下豆粕庫存壓力開始顯現(xiàn)。中美貿(mào)易戰(zhàn)下進(jìn)口美豆受影響可能性極大，2017年巴西成為中國頭號大豆進(jìn)口來源國，在巴西本季大豆實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)后，削減美豆進(jìn)口對國內(nèi)市場影響有所降低，但會使內(nèi)強(qiáng)外弱的市場格局進(jìn)一步強(qiáng)化。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨保持振蕩走勢，建議投資者保持振蕩思路，盤中可減持粕類空單并可維持觀望等待機(jī)會。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場大幅回落，重回油強(qiáng)粕弱格局。馬來西亞棕櫚油繼續(xù)小幅攀升，重征出口關(guān)稅限制市場漲幅。國內(nèi)油脂板塊維持低位振蕩走勢，市場追漲動力仍顯不足。近期國內(nèi)油廠為保證豆粕供應(yīng)而多保持較高開工率，春季油脂市場需求穩(wěn)定缺乏亮點(diǎn)，油脂市場整體供過于求，庫存壓力下油脂市場反彈受限。美盤重新切換到粕強(qiáng)油弱，有望引領(lǐng)國內(nèi)套利資金流向，油脂板塊尚難擺脫弱勢振蕩局面。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板承壓低開，建議投資者保持振蕩思路，可盤中逢高少量拋空油脂期貨或繼續(xù)保持觀望。