2018年3月27日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計進(jìn)口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進(jìn)口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計進(jìn)口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進(jìn)口6338萬噸，累計數(shù)量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進(jìn)口大豆7140萬噸，累計數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計進(jìn)口大豆8169萬噸，累計數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計進(jìn)口大豆8391萬噸，累計數(shù)量同比增加2.7%，累計美元金額同比下降2.3%。2017年累計進(jìn)口9554萬噸，數(shù)量同比增長13.9%。2018年1月進(jìn)口大豆848萬噸，2月進(jìn)口大豆542萬噸，1-2月累計進(jìn)口1390.4萬噸，累計數(shù)量同比增加5.4%。

 

　　【豆類基本面】市場在中美貿(mào)易關(guān)系出現(xiàn)緩解跡象以及阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)降雨量少于預(yù)期影響下延續(xù)振蕩走勢，周一CBOT大豆期貨市場先揚后抑，小幅收低。作為對美國關(guān)稅的回應(yīng)，中國首批報復(fù)清單中未包括美國大豆，緩解了市場對中國將限制美豆進(jìn)口的擔(dān)憂。不過，目前雙方試探意味較濃，如果貿(mào)易戰(zhàn)升級，中國政府在隨后陸續(xù)端出的報復(fù)措施中，作為進(jìn)口美國單品貨值最大的美國大豆無疑將是重要報復(fù)對象，目前認(rèn)為大豆躲過貿(mào)易戰(zhàn)顯然言之過早。此外，美國農(nóng)業(yè)部將在本月29日公布新季美豆種植意向報告，分析機構(gòu)多預(yù)估2018年美國大豆種植面積將超過9150萬英畝。巴西大豆收割率超過六成，實現(xiàn)高產(chǎn)已無懸念。美豆市場寬幅振蕩，市場多空分歧加劇。中美貿(mào)易戰(zhàn)陰影下國內(nèi)豆類市場整體維持抗跌表現(xiàn)。

 

　　【大豆今日操作建議】產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆貿(mào)易運行穩(wěn)定，中糧、中儲糧相繼提高大豆采購價格50-100元/噸，現(xiàn)貨價格整體振蕩回升。春季備耕生產(chǎn)工作將陸續(xù)啟動，農(nóng)民種植大豆意愿不高，預(yù)計大豆面積將有所下降。吉林省率先公布大豆收購加工補貼政策，政策規(guī)定吉林大豆加工企業(yè)補貼金額為300元/噸，要求3月15日至4月30日收購入庫且6月30日前完成加工。黑龍江省對大豆加工企業(yè)的補貼金額與吉林省相同，但補貼對象為豆制品加工企業(yè)，不包括單一加工油脂和豆粕的生產(chǎn)企業(yè)。東北主產(chǎn)區(qū)省級政府相關(guān)加工補貼政策陸續(xù)出臺，有望帶動產(chǎn)區(qū)大豆消費預(yù)期向好。此外，中美貿(mào)易戰(zhàn)可能減少美豆進(jìn)口數(shù)量也為大豆期貨盤面提供支撐支撐，1805大豆期貨合約維持振蕩攀升節(jié)奏。預(yù)計今日連豆市場延續(xù)振蕩走勢，建議投資者保持振蕩思路，盤中可適量持有大豆期貨多單。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】　美豆不在中國首批報復(fù)清單緩解市場擔(dān)憂，美豆保持振蕩靜待月底面積報告。國內(nèi)沿海豆粕報價振蕩回升，多地重回3150元/噸附近，市場對中美貿(mào)易戰(zhàn)下的國內(nèi)豆粕市場存有利多預(yù)期。當(dāng)前養(yǎng)殖市場仍處于下行節(jié)奏，生豬和家禽補欄意愿較差，而飼企和貿(mào)易商采購豆粕節(jié)奏放緩，油廠在較高開工率下豆粕庫存壓力限制價格提升空間。中美大豆貿(mào)易前景的不確定性令國內(nèi)豆粕市場較為抗跌。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨維持振蕩走勢，建議投資者保持振蕩偏強思路，盤中可逢低適量買入豆粕多單或維持觀望。當(dāng)前豆粕市場寬幅振蕩且內(nèi)外盤走勢分化，操作難度明顯增加，投資者需提高風(fēng)險能力。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場延續(xù)低位振蕩，技術(shù)上前期低點岌岌可危。馬來西亞棕櫚油保持振蕩，印度上調(diào)進(jìn)口關(guān)稅削弱棕櫚油需求預(yù)期。國內(nèi)油脂板塊寬幅振蕩，整體仍未脫離弱勢格局。近期國內(nèi)油廠為保證豆粕供應(yīng)而多保持較高開工率，春季油脂市場需求穩(wěn)定缺乏亮點，油脂市場延續(xù)邊緣化狀態(tài)。中美貿(mào)易戰(zhàn)如果波及進(jìn)口美豆，將導(dǎo)致國內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)量不足，雖然重點提振豆粕，但同樣會對豆油價格形成支撐。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板延續(xù)振蕩走勢，建議投資者保持振蕩思路，可盤中順勢短線參與油脂期貨交易或繼續(xù)保持觀望。