2018年4月2日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計進(jìn)口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進(jìn)口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計進(jìn)口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進(jìn)口6338萬噸，累計數(shù)量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進(jìn)口大豆7140萬噸，累計數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計進(jìn)口大豆8169萬噸，累計數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計進(jìn)口大豆8391萬噸，累計數(shù)量同比增加2.7%，累計美元金額同比下降2.3%。2017年累計進(jìn)口9554萬噸，數(shù)量同比增長13.9%。2018年1月進(jìn)口大豆848萬噸，2月進(jìn)口大豆542萬噸，1-2月累計進(jìn)口1390.4萬噸，累計數(shù)量同比增加5.4%。

　　【豆類基本面】 美國農(nóng)業(yè)部意外調(diào)低2018年美豆播種面積為市場帶來重大利好，上周CBOT大豆期貨市場在報告刺激下扭轉(zhuǎn)頹勢大幅反彈。新季美國大豆播種面積超乎市場預(yù)料不增反降，為即將開始的美豆生產(chǎn)季節(jié)奠定利多基調(diào)，2018年南美大豆損失約1千萬噸，全球大豆市場連續(xù)供應(yīng)寬松局面悄然生變，新季美豆在面積下降的背景下單產(chǎn)不容有失。因此，市場將對美豆生長季節(jié)的天氣狀況變得更加敏感。中美就貿(mào)易爭端展開磋商，貿(mào)易戰(zhàn)陰影下前兩個月中國進(jìn)口美豆數(shù)量同比下滑24%，中國進(jìn)口商避險情緒高漲，紛紛轉(zhuǎn)向進(jìn)口巴西大豆。目前巴西大豆收割進(jìn)度超過七成，機(jī)構(gòu)預(yù)測本年度巴西大豆出口量將達(dá)到7200萬噸。此外，阿根廷大豆開啟收割大幕，目前單產(chǎn)水平偏低，多家分析機(jī)構(gòu)將該國大豆產(chǎn)量下調(diào)至4000萬噸附近，較上年下降1500萬噸左右，美國農(nóng)業(yè)部4月份供需報告預(yù)計繼續(xù)下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量。新季美豆播種面積意外下降為市場注入反彈動能，國內(nèi)豆粕市場承接美豆強(qiáng)勢形成突破性上漲。

　　【大豆今日操作建議】 產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆貿(mào)易運行穩(wěn)定，中糧、中儲糧等相繼提高大豆采購價格，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格整體振蕩回升。春季備耕生產(chǎn)工作將陸續(xù)啟動，農(nóng)民種植大豆意愿不高，預(yù)計大豆面積將有所下降。吉林省和黑龍江省相繼公布大豆收購加工補(bǔ)貼政策，補(bǔ)貼金額均為300元/噸，補(bǔ)貼對象為各省規(guī)模較大豆制品加工企業(yè)，黑龍江省明確規(guī)定單一加工油脂和豆粕的企業(yè)不在補(bǔ)貼范圍。由于國內(nèi)以食品加工為主的大豆需求相對穩(wěn)定，缺少對壓榨企業(yè)的補(bǔ)貼不利于帶動國產(chǎn)大豆需求提升。大豆期貨沖高回落，延續(xù)振蕩節(jié)奏。預(yù)計今日連豆市場維持振蕩走勢，建議投資者保持振蕩思路，盤中可擇機(jī)減持大豆期貨多單。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】新季美豆播種面積意外下降刺激美豆大幅反彈，面積下降將使產(chǎn)量更加依賴單產(chǎn)，并奠定本季美豆生產(chǎn)季的利多基調(diào)。周五國內(nèi)沿海豆粕報價普遍大幅調(diào)高，多地價格逼近3200元/噸，油廠挺價力度明顯提升。當(dāng)前養(yǎng)殖市場仍處于弱勢振蕩節(jié)奏，生豬和家禽補(bǔ)欄意愿較差，需求層面對價格的拉升效應(yīng)有限，但美豆面積下降為后市預(yù)留較大想象空間，資金大舉入市積極布局后市，市場預(yù)期正在發(fā)生改變。國內(nèi)豆粕市場在中美貿(mào)易爭端下本已抗跌，如果供應(yīng)層面再出問題，市場追漲情緒將更加狂熱。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨延續(xù)強(qiáng)勢高開振蕩，技術(shù)上形成突破，上方空間陸續(xù)打開，建議投資者保持強(qiáng)勢反彈思路，可順應(yīng)市場節(jié)奏逢低買入粕類多單，提高抗振能力，積極參與豆粕和菜粕市場趨勢型長線多單交易機(jī)會。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場持續(xù)低位振蕩，粕強(qiáng)油弱格局進(jìn)一步強(qiáng)化。馬來西亞棕櫚油延續(xù)低位振蕩特征，利多題材匱乏壓制市場反彈高度。國內(nèi)油脂板塊在外盤意外利多提振下探底回升，被動跟漲現(xiàn)象較為突出，反彈持續(xù)性恐受限。近期國內(nèi)油廠為保證豆粕供應(yīng)而多保持較高開工率，油脂庫存整體攀升，春季油脂市場需求穩(wěn)定缺乏亮點。當(dāng)前市場熱點集中在兩粕，油脂庫存壓力增大限制價格反彈高度，資金關(guān)注度不高將使油脂市場整體延續(xù)邊緣化狀態(tài)。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊維持振蕩行情，建議投資者保持振蕩思路，可盤中順勢短線參與油脂期貨交易或轉(zhuǎn)向把握粕類的買入機(jī)會。