2018年4月3日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%。2014年累計(jì)進(jìn)口大豆7140萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計(jì)進(jìn)口大豆8169萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計(jì)進(jìn)口大豆8391萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加2.7%，累計(jì)美元金額同比下降2.3%。2017年累計(jì)進(jìn)口9554萬噸，數(shù)量同比增長13.9%。2018年1月進(jìn)口大豆848萬噸，2月進(jìn)口大豆542萬噸，1-2月累計(jì)進(jìn)口1390.4萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加5.4%。

　　【豆類基本面】 受供應(yīng)充足及中美貿(mào)易緊張關(guān)系加劇的雙重影響，周一CBOT大豆期貨市場先揚(yáng)后抑沖高回落，未能守住電子盤漲幅。巴西大豆收割率超過七成，對國際市場供應(yīng)能力大幅提高。阿根廷大豆開始進(jìn)入收割季，產(chǎn)量下滑憂慮情緒降溫。中美貿(mào)易緊張關(guān)系再度引發(fā)市場擔(dān)憂，雖然中方公布的首批制裁清單中不包含美國大豆，但如果貿(mào)易戰(zhàn)全面開打，美豆由較大概率成為中方制裁的對象。中國作為美豆第一大出口國，失去中國市場將對美豆需求造成巨大影響。美豆市場多空交織，引發(fā)寬幅震蕩；國內(nèi)豆粕市場高位震蕩，油粕強(qiáng)弱關(guān)系轉(zhuǎn)換，中美貿(mào)易戰(zhàn)陰影下可能加劇內(nèi)強(qiáng)外弱的分化格局。

　　【大豆今日操作建議】 產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆貿(mào)易運(yùn)行穩(wěn)定，中糧、中儲(chǔ)糧等相繼提高產(chǎn)區(qū)大豆采購價(jià)格，產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格整體震蕩回升。春季備耕生產(chǎn)工作將陸續(xù)啟動(dòng)，從種子銷售情況看，農(nóng)民種植大豆意愿不高，預(yù)計(jì)大豆面積將有所下降。吉林省和黑龍江省相繼公布大豆收購加工補(bǔ)貼政策，補(bǔ)貼金額均為300元/噸，補(bǔ)貼對象為各省規(guī)模較大豆制品加工企業(yè)，黑龍江省明確規(guī)定單一加工油脂和豆粕的企業(yè)不在補(bǔ)貼范圍。由于國內(nèi)以食品加工為主的大豆需求相對穩(wěn)定，缺少對壓榨企業(yè)的補(bǔ)貼不利于帶動(dòng)國產(chǎn)大豆需求提升。大豆期貨高位震蕩，上行動(dòng)力減弱。預(yù)計(jì)今日連豆市場延續(xù)震蕩走勢，建議投資者保持震蕩思路，盤中可少量持有大豆期貨多單或等待節(jié)后買入機(jī)會(huì)。

　　【豆粕菜粕今日操作建議】 中美貿(mào)易緊張關(guān)系呈現(xiàn)升級(jí)趨勢，美豆出口預(yù)期悲觀拖累價(jià)格走高，本季美豆面積的利多影響暫時(shí)降溫。周一國內(nèi)沿海豆粕報(bào)價(jià)整體偏強(qiáng)，多地價(jià)格升至3250元/噸，油廠主動(dòng)挺價(jià)現(xiàn)象明顯。當(dāng)前養(yǎng)殖市場仍處于弱勢震蕩節(jié)奏，生豬和家禽補(bǔ)欄意愿較差，但中美貿(mào)易關(guān)系緊張加劇及美豆面積下降為市場帶來較大想象空間，飼料企業(yè)及貿(mào)易商囤貨意愿提升，期貨市場資金大舉入市積極布局后市，豆粕市場有望延續(xù)震蕩偏強(qiáng)特征。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨承壓低開，技術(shù)上回調(diào)以確認(rèn)向上突破的有效性，建議投資者保持震蕩回調(diào)思路，長線仍以逢低買入粕類多單為主。

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場持續(xù)低位震蕩，整體仍未脫離下行節(jié)奏。馬來西亞棕櫚油高開高走，低位顯現(xiàn)較強(qiáng)支撐性。國內(nèi)油脂板塊整體大幅反彈，短線抄底資金大量流入，油粕強(qiáng)弱節(jié)奏轉(zhuǎn)換，補(bǔ)漲跡象較為明顯。近期國內(nèi)油廠為保證豆粕供應(yīng)而多保持較高開工率，油脂庫存整體攀升，春季油脂市場需求穩(wěn)定缺乏亮點(diǎn)。當(dāng)前市場熱點(diǎn)集中在兩粕，油脂庫存壓力增大限制價(jià)格反彈高度，短線資金頻繁進(jìn)出將加劇盤面震蕩。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊承壓低開，建議投資者保持震蕩思路，可盤中順勢短線參與油脂期貨交易。