2018年4月9日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計進(jìn)口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進(jìn)口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計進(jìn)口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進(jìn)口6338萬噸，累計數(shù)量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進(jìn)口大豆7140萬噸，累計數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計進(jìn)口大豆8169萬噸，累計數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計進(jìn)口大豆8391萬噸，累計數(shù)量同比增加2.7%，累計美元金額同比下降2.3%。2017年累計進(jìn)口9554萬噸，數(shù)量同比增長13.9%。2018年1月進(jìn)口大豆848萬噸，2月進(jìn)口大豆542萬噸，1-2月累計進(jìn)口1390.4萬噸，累計數(shù)量同比增加5.4%。

 

　　【豆類基本面】受中國政府發(fā)布對包括大豆在內(nèi)的美國進(jìn)口商品加征25%關(guān)稅的貿(mào)易政策影響，清明節(jié)假期期間，CBOT大豆期貨市場劇烈波動，周五在新的出口數(shù)據(jù)提振下探底回升。在美國總統(tǒng)發(fā)出對華1000億美元商品加征關(guān)稅的威脅后，中美貿(mào)易摩擦呈現(xiàn)升級狀態(tài)，各方對中美貿(mào)易前景的擔(dān)憂情緒再度加深。盡管中國政府并未公布對進(jìn)口美豆加征關(guān)稅的具體實(shí)施日期，但在市場預(yù)期趨于一致的背景下，內(nèi)強(qiáng)外弱的分化格局仍將是近期市場運(yùn)行的主基調(diào)。此外，美國農(nóng)業(yè)部將于本月10日公布新的月度供需報告，巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量數(shù)據(jù)也將受到市場關(guān)注。中美貿(mào)易摩擦嚴(yán)重影響美豆出口，多空分歧加劇令美豆市場寬幅震蕩；國內(nèi)豆類市場受政策及通脹預(yù)期影響，整體大幅反彈。

 

　　【大豆今日操作建議】　受中國政府提高進(jìn)口美豆關(guān)稅政策影響，清明假期期間產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆整體上漲，企業(yè)采購方和貿(mào)易商入市積極性提高，農(nóng)民惜售升溫。產(chǎn)區(qū)春季備耕生產(chǎn)工作將陸續(xù)啟動，因進(jìn)口美豆可能受限，農(nóng)民種豆積極性提高，可帶動部分農(nóng)民調(diào)整種植結(jié)構(gòu)。此外，吉林省和黑龍江省相繼公布大豆收購加工補(bǔ)貼政策，補(bǔ)貼金額均為300元/噸，補(bǔ)貼對象為各省規(guī)模較大豆制品加工企業(yè)，政策層面對國產(chǎn)大豆市場的支持力度明顯提高。近期中美貿(mào)易摩擦仍是主導(dǎo)國內(nèi)大豆期貨價格走勢的關(guān)鍵，提高美豆進(jìn)口關(guān)稅減少大豆進(jìn)口對國產(chǎn)大豆形成重大利好，大豆期貨的反彈趨勢有望進(jìn)一步深化。預(yù)計今日連豆市場強(qiáng)勢高開，建議投資者保持反彈思路，盤中可適量持有大豆期貨多單，未有持倉者可擇機(jī)低位買入。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】　中國政府宣布對進(jìn)口美豆加征25%關(guān)稅，美豆先抑后揚(yáng)，顯示外部市場對中美貿(mào)易前景過于樂觀。中國提高美豆進(jìn)口關(guān)稅的實(shí)錘終于落下，清明假期期間，油廠主動大幅提價，國內(nèi)沿海豆粕報價普遍大漲，多地價格運(yùn)行至3400元/噸之上。按照新稅率核算，5月船期進(jìn)口美豆成本將超過4100元/噸。受市場預(yù)期中國買家將涌向南美市場影響，巴西大豆基差報價也大幅飆升，進(jìn)一步帶動南美大豆進(jìn)口成本增加，進(jìn)而推高國內(nèi)豆粕價格。2017年中國約有34%的進(jìn)口大豆來自美國，南美產(chǎn)量短期內(nèi)無法填平中國市場巨大的需求缺口，這也為美豆抗跌提供了支撐。突發(fā)政策因素下國內(nèi)外豆類市場需要時間建立新的價格平衡，豆粕市場波幅將明顯擴(kuò)大。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨強(qiáng)勢高開，盤中觸及漲?？赡苄暂^大，建議投資者保持反彈思路，原有多單可繼續(xù)持有，維持長線看多思路。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場延續(xù)低位震蕩走勢，受中美貿(mào)易摩擦沖擊程度較小。馬來西亞棕櫚油高開高走保持反彈走勢。中國對進(jìn)口美豆加征25%關(guān)稅將影響國內(nèi)大豆供應(yīng)，市場預(yù)期改變推動國內(nèi)油脂板塊整體保持反彈節(jié)奏。油脂價格原處于低位區(qū)間，市場重大利好題材下有望繼續(xù)吸引資金流入，推動市場繼續(xù)反彈。另外，由于豆粕是油廠的主要利潤來源，且可替代性較弱，在油廠普遍提高豆粕價格后，包括豆油在內(nèi)的油脂板塊反彈力度及持續(xù)性可能不及豆粕。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊強(qiáng)勢高開，建議投資者保持震蕩反彈思路，可順勢持有油脂期貨多單或擇機(jī)買入多單參與油脂期貨交易。