2018年4月17日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%。2014年累計(jì)進(jìn)口大豆7140萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計(jì)進(jìn)口大豆8169萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計(jì)進(jìn)口大豆8391萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加2.7%，累計(jì)美元金額同比下降2.3%。2017年累計(jì)進(jìn)口9554萬噸，數(shù)量同比增長13.9%。2018年1月進(jìn)口大豆848萬噸，2月進(jìn)口大豆542萬噸，3月進(jìn)口大豆566萬噸，1-3月累計(jì)進(jìn)口1957萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加0.2%。

 

　　【豆類基本面】受獲利了結(jié)情緒打壓，周一CBOT大豆期貨市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)繼續(xù)收跌。美國油籽加工商協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國3月大豆壓榨量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到1.71858億蒲式耳，但如此強(qiáng)勁的需求并未對(duì)市場(chǎng)形成提振效應(yīng)，尤其是中美貿(mào)易摩擦前景未定，市場(chǎng)擔(dān)心一旦美豆出口受阻，將導(dǎo)致美豆供應(yīng)嚴(yán)重過剩。此外，雖然阿根廷大豆出現(xiàn)超預(yù)期減產(chǎn)，但巴西和巴拉圭等南美其他產(chǎn)區(qū)良好的產(chǎn)量前景抵消部分減產(chǎn)擔(dān)憂，美豆市場(chǎng)維持震蕩走勢(shì)，多空分歧加大，等待新的指引因素出現(xiàn)。國內(nèi)豆類市場(chǎng)延續(xù)回落走勢(shì)，缺少需求配合遭遇沉重拋壓。

 

　　【大豆今日操作建議】在市場(chǎng)對(duì)中美貿(mào)易摩擦的擔(dān)憂情緒下降后，國內(nèi)產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆市場(chǎng)的反彈行情多呈現(xiàn)曇花一現(xiàn)局面，近日多地價(jià)格沖高回落，交易量多維持常年同期正常水平。4月下旬，東北主產(chǎn)區(qū)春季生產(chǎn)工作將全面啟動(dòng)，受國家實(shí)施企業(yè)大豆加工和農(nóng)民種植雙向補(bǔ)貼政策影響，部分農(nóng)民有望調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，將部分玉米面積該種大豆，有助于穩(wěn)定國內(nèi)大豆面積。由于國產(chǎn)大豆在食品領(lǐng)域需求整體穩(wěn)定，國內(nèi)整體供應(yīng)水平相對(duì)寬松，在大豆期貨在4000元噸關(guān)口之上遭遇較大阻力，重回調(diào)整模式適應(yīng)新的供需平衡。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)弱勢(shì)低開，建議投資者保持調(diào)整思路，盤中減持大豆期貨多單，待市場(chǎng)穩(wěn)定后再考慮擇機(jī)買入機(jī)會(huì)。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)需求反應(yīng)鈍化，缺少新動(dòng)力而維持盤整狀態(tài)。國內(nèi)豆粕市場(chǎng)在連續(xù)回吐中美貿(mào)易戰(zhàn)預(yù)期引發(fā)的升水后逐漸適應(yīng)美豆運(yùn)行節(jié)奏，內(nèi)外盤同步調(diào)整加深市場(chǎng)看空預(yù)期。由于國內(nèi)豆粕市場(chǎng)反彈后未能得到需求層面的有效配合，油廠多調(diào)低報(bào)價(jià)以促進(jìn)庫存消化。3月份中國進(jìn)口大豆同比下滑10%回落到566萬噸，前期持續(xù)高速增長勢(shì)頭在春節(jié)后國內(nèi)需求下降及中美貿(mào)易摩擦等因素影響下受到抑制，但由于國內(nèi)豆粕市場(chǎng)剛性需求特征較強(qiáng)，進(jìn)口大豆到港量下降的信號(hào)有望壓縮豆粕市場(chǎng)的調(diào)整空間。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨延續(xù)弱勢(shì)調(diào)整局面震蕩向下尋找支撐，建議投資者保持震蕩調(diào)整思路，長線多單宜立場(chǎng)觀望，待市場(chǎng)調(diào)整充分后再擇機(jī)買入長線多單。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)跌至新低，弱勢(shì)特征十分明顯。馬來西亞棕櫚油跌至一個(gè)月低位，產(chǎn)量增加而需求增長乏力加大庫存壓力。國內(nèi)油脂板塊承壓向下尋找支撐，技術(shù)拋盤及基本面偏空形成疊加效應(yīng)，短期有望加速調(diào)整。目前國內(nèi)油廠開工率整體保持正常，在局地豆粕出現(xiàn)脹庫后油脂庫存也出現(xiàn)過剩跡象，國內(nèi)油脂需求保持低速增長，而且油脂品種間替代關(guān)系較強(qiáng)，在豆系品種間，油脂延續(xù)被邊緣化狀態(tài)。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊維持弱勢(shì)低開下行，建議投資者保持震蕩下跌思路，可盤中逢高拋空參與油脂期貨交易或繼續(xù)保持觀望。