2018年4月25日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計進口大豆5264萬噸，累計數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計進口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計進口6338萬噸，累計數(shù)量同比增加8.6%，累計金額同比增加8.6%。2014年累計進口大豆7140萬噸，累計數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計進口大豆8169萬噸，累計數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計進口大豆8391萬噸，累計數(shù)量同比增加2.7%，累計美元金額同比下降2.3%。2017年累計進口9554萬噸，數(shù)量同比增長13.9%。2018年1月進口大豆848萬噸，2月進口大豆542萬噸，3月進口大豆566萬噸，1-3月累計進口1957萬噸，累計數(shù)量同比增加0.2%。

 

　　【豆類基本面】周二CBOT大豆期貨市場結(jié)束連續(xù)四個交易日下跌局面，在低吸買盤下微幅收漲，技術(shù)上依舊維持弱勢形態(tài)。美國農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長報告顯示，截止4月22日當周，美國大豆種植率為2%，與五年均值持平，但較去年同期落后。隨著近日美國中西部作物區(qū)氣溫回升，各地春播工作有望加速展開。此外，中美貿(mào)易爭端未解，市場對中國可能減少美豆進口的擔憂情緒持續(xù)困擾美豆價格，美國總統(tǒng)表示中美有很大機會就貿(mào)易摩擦達成協(xié)議，時好時壞的消息面讓市場更加難測。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國3月進口美國大豆310萬噸，同比下降27%；進口巴西大豆升至233萬噸，同比增約1/3；從俄羅斯進口大豆15萬噸，同比增逾1倍。顯然在中美貿(mào)易摩擦陰影下，美國大豆對華出口已經(jīng)受到影響，中國大豆進口商正在積極調(diào)整進口結(jié)構(gòu)。美豆延續(xù)弱勢調(diào)整，國內(nèi)豆類市場保持窄幅震蕩走勢。

 

　　【大豆今日操作建議】國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆市場近日走勢持穩(wěn)，主流三等大豆報價在3750元/噸附近，交易量多維持常年同期正常水平。4月下旬，東北主產(chǎn)區(qū)春季生產(chǎn)工作將全面啟動，受國家實施企業(yè)大豆加工和農(nóng)民種植雙向補貼政策影響，部分農(nóng)民受政策影響調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計2018年全國大豆種植面積將保持恢復(fù)性增長，進口大豆來源結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。此外，中俄兩國將擴大農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易規(guī)模，預(yù)計2018年俄羅斯回流大豆將進一步增加國內(nèi)供應(yīng)。大豆期貨技術(shù)形態(tài)偏弱，且易受中美貿(mào)易摩擦下的市場情緒影響。預(yù)計今日連豆市場延續(xù)震蕩走勢，建議投資者保持震蕩思路，可盤中順勢滾動操作大豆期貨多單或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】中美貿(mào)易摩擦明顯削弱美豆對華出口，美豆技術(shù)形態(tài)延續(xù)弱勢調(diào)整格局。國內(nèi)沿海豆粕報價穩(wěn)中下小，多地價格運行在3200元/噸附近。當前油廠開工率整體偏高，而需求端采購積極性不高，豆粕脹庫現(xiàn)象限制油廠挺價。根據(jù)船期推算，預(yù)計5月份進口大豆量有望突破1000萬噸，近期國內(nèi)市場大豆供應(yīng)仍有充分保障。此外，中美貿(mào)易前景的不確定性也令飼料企業(yè)調(diào)整配方降低豆粕使用量，進而增加豆粕價格上行難度。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨維持窄幅震蕩行情，建議投資者保持震蕩思路，粕類長線多單可適量減持，短線思路機會不大可暫時觀望。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場明顯收低，技術(shù)上低位支撐失守，呈現(xiàn)破位之勢。馬來西亞棕櫚油延續(xù)震蕩走勢，保持弱勢盤整狀態(tài)。國內(nèi)油脂板塊整體大幅回落，技術(shù)低位支撐性面臨嚴峻考驗，供大于需始終是困擾油脂價格走高的主因。當前國內(nèi)油廠開工率偏高，一季度國內(nèi)油脂需求增長乏力，油脂庫存過?，F(xiàn)象較為突出，而且油脂品種間替代關(guān)系較強，油廠挺粕放油的銷售策略也不利于油脂止跌回升。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊維持弱勢向下尋找支撐，建議投資者保持震蕩偏弱思路，可適量持有油脂期貨空單或盤中滾動做空參與油脂期貨交易。