2018年5月14日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【大豆進(jìn)出口動(dòng)態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年全年累計(jì)進(jìn)口大豆5264萬噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.9%。2012年累計(jì)進(jìn)口量5838萬噸，數(shù)量同比增加11.2%，金額同比增加17.6%。2013年全年累計(jì)進(jìn)口6338萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加8.6%，累計(jì)金額同比增加8.6%。2014年累計(jì)進(jìn)口大豆7140萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加12.7%，金額同比增加5.0%。2015年累計(jì)進(jìn)口大豆8169萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增長14.4%，金額同比下降12.8%。2016年累計(jì)進(jìn)口大豆8391萬噸，累計(jì)數(shù)量同比增加2.7%，累計(jì)美元金額同比下降2.3%。2017年累計(jì)進(jìn)口9554萬噸，數(shù)量同比增長13.9%。2018年1月進(jìn)口大豆848萬噸，2月進(jìn)口大豆542萬噸，3月進(jìn)口大豆566萬噸，4月進(jìn)口大豆692萬噸，1-4月累計(jì)進(jìn)口2649萬噸，累計(jì)數(shù)量同比下降3.8%。

 

　　【豆類基本面】 受技術(shù)性賣盤及中美貿(mào)易不確定性影響，周五CBOT大豆期貨市場大幅收低，盤中觸及4月初以來的最低點(diǎn)，暫獲1000美分關(guān)鍵位支撐。上周中美兩國貿(mào)易磋商無重大進(jìn)展，市場擔(dān)心美國大豆出口需求將繼續(xù)受到削弱。美國農(nóng)業(yè)部在新年度首份大豆供需報(bào)告中調(diào)減美豆和全球大豆庫存，尤其是大幅上調(diào)美豆出口遭到普遍質(zhì)疑。在當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦尚未解決以及中國海關(guān)公布的進(jìn)口美豆數(shù)據(jù)大幅下降之際，中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部和民間機(jī)構(gòu)紛紛給出中國大豆進(jìn)口需求將降速的評(píng)估，美豆出口要想打個(gè)翻身仗難度可想而知。當(dāng)前正值南美大豆出口高峰期，中國積極采購巴西大豆，阿根廷產(chǎn)量題材逐漸淡出市場。美豆播種進(jìn)度恢復(fù)至正常水平，距離天氣炒作窗口期尚遠(yuǎn)，市場上行動(dòng)力不足，仍有慣性回落可能。國內(nèi)豆類市場整體承壓走弱，市場繼續(xù)處于粕弱油強(qiáng)狀態(tài)。

 

　　【大豆今日操作建議】 國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)國產(chǎn)大豆市場維持弱勢穩(wěn)定，東北主產(chǎn)區(qū)大豆播種進(jìn)度過半，有關(guān)省份要求擴(kuò)大大豆種植面積的消息在市場廣泛傳播，加上政府補(bǔ)貼力度加大，種植大豆每畝基本補(bǔ)貼約350元，個(gè)別主產(chǎn)縣市調(diào)高到500元/畝，一定程度上會(huì)鼓勵(lì)農(nóng)民擴(kuò)種大豆。但由于政策支持措施出臺(tái)較晚，農(nóng)民已購置種子和化肥，可能導(dǎo)致大豆增加面積不及預(yù)期。國產(chǎn)大豆主要用于食品領(lǐng)域消費(fèi)，國內(nèi)整體供大于需，在缺少油廠壓榨需求及進(jìn)口大豆成本下移后，國產(chǎn)大豆市場再度陷入反彈乏力的迷茫狀態(tài)。預(yù)計(jì)今日連豆市場延續(xù)震蕩偏弱走勢，建議投資者保持震蕩偏弱思路，可繼續(xù)觀望等待參與機(jī)會(huì)。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】 美國農(nóng)業(yè)部新年度供需報(bào)告對(duì)市場的提振效果有限，中美貿(mào)易摩擦的不確定性再度施壓，美豆大幅下挫逼近1000美分關(guān)口。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場延續(xù)弱勢調(diào)整狀態(tài)，周五國內(nèi)沿海豆粕報(bào)價(jià)繼續(xù)向3000元/噸靠攏。國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)虧損面繼續(xù)擴(kuò)大，下游需求表現(xiàn)疲軟，多地豆粕庫存壓力提前到來，脹庫壓力下削弱油廠挺價(jià)動(dòng)力甚至部分油廠被迫停機(jī)。國內(nèi)進(jìn)口大豆到港數(shù)量連續(xù)兩個(gè)月低于預(yù)期，進(jìn)一步印證國內(nèi)需求下降，而船期顯示5、6、7三個(gè)月國內(nèi)大豆進(jìn)口量均將超過900萬噸，中遠(yuǎn)期國內(nèi)供應(yīng)繼續(xù)處于寬松局面。豆粕期貨和現(xiàn)貨市場價(jià)格結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，近高遠(yuǎn)低導(dǎo)致遠(yuǎn)期基差銷售受阻，現(xiàn)貨層面的壓力降繼續(xù)向期貨市場傳導(dǎo)。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨延續(xù)回落走勢，建議投資者保持震蕩調(diào)整思路，可盤中順勢短線參與或繼續(xù)觀望等待機(jī)會(huì)。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場延續(xù)反彈狀態(tài)，價(jià)格重心繼續(xù)上移，止跌回暖信號(hào)持續(xù)增強(qiáng)。馬來西亞棕櫚油市場因假日休市，外圍市場回暖及4月末馬來西亞棕櫚油庫存大幅下降有望為市場帶來補(bǔ)漲行情。國內(nèi)油脂板塊在棕櫚油的帶領(lǐng)下止跌回升，前期弱勢得到部分緩解，市場向油強(qiáng)粕弱格局切換。近期外盤油脂止跌反彈，國際原油價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，國內(nèi)豆油低價(jià)基差需求轉(zhuǎn)好，豆粕因缺少需求配合需要時(shí)間消化庫存，油廠轉(zhuǎn)向挺油放粕抑制油脂價(jià)格回落，但國內(nèi)油脂市場供大于需的基本現(xiàn)狀長期存在，油脂市場仍不具備單邊突破的能力。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩走勢，建議投資者保持震蕩思路，可盤中順勢適量參與棕櫚油期貨交易或維持觀望。