2018年10月25日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受美國(guó)大豆作物收割加速及豆粕期貨下跌拖累，周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)承壓回落，美股重挫及美元上漲也為美豆施壓。美國(guó)中西部大豆收割進(jìn)度提速，分析機(jī)構(gòu)的實(shí)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，收割季早期的降雨對(duì)部分產(chǎn)區(qū)大豆單產(chǎn)造成不利影響。近日，隨著美國(guó)中西部作物區(qū)天氣條件改善，美豆收割進(jìn)度提速，美豆集中上市也為市場(chǎng)帶來(lái)阻力。近幾周美豆出口數(shù)據(jù)連續(xù)低于預(yù)期，明顯受到中美貿(mào)易戰(zhàn)下中國(guó)進(jìn)口商停止購(gòu)買美豆的影響，美豆出口前景并不樂(lè)觀。中美元首在11月底G20會(huì)議期間會(huì)晤的可能性很大，但很難起到改善雙邊貿(mào)易緊張關(guān)系的實(shí)質(zhì)作用。國(guó)內(nèi)豬瘟疫情仍未得到有效控制，四季度國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)量攀升，遠(yuǎn)期供應(yīng)缺口收窄，市場(chǎng)重回粕強(qiáng)油弱分化特征。

 

　　【大豆今日操作建議】國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新豆收割基本完成，新豆集中上市，市場(chǎng)供應(yīng)充足，供需整體平穩(wěn)，不同等級(jí)大豆價(jià)格差異較大，優(yōu)質(zhì)大豆價(jià)格保持堅(jiān)挺。國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)2018/19年度國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量為1550萬(wàn)噸，大豆進(jìn)口量為8600萬(wàn)噸，遠(yuǎn)低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估水平。新年度俄羅斯大豆開(kāi)始回運(yùn)，增加國(guó)內(nèi)非轉(zhuǎn)基因大豆供應(yīng)。目前主導(dǎo)國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格的主要因素仍是市場(chǎng)需求，相對(duì)于產(chǎn)量而言，國(guó)產(chǎn)大豆在食品及蛋白加工領(lǐng)域仍處于供大于求狀態(tài)。10月份臨儲(chǔ)大豆繼續(xù)投放，市場(chǎng)成交火爆，成交價(jià)格攀升，臨儲(chǔ)大豆持續(xù)拍賣對(duì)新豆價(jià)格走高形成抑制效應(yīng)。大豆期貨市場(chǎng)維持震蕩偏弱節(jié)奏，價(jià)格重心下移，自主性反彈動(dòng)力不足，與周邊品種聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)今日連豆市場(chǎng)弱勢(shì)緩解高開(kāi)震蕩，建議投資者保持震蕩思路，可維持區(qū)間震蕩思路適當(dāng)逢低買入?yún)⑴c或繼續(xù)保持觀望。

 

　　【豆粕菜粕今日操作建議】美豆市場(chǎng)因收割提速而延續(xù)震蕩下跌走勢(shì)，美元反彈及美股暴跌等宏觀因素也為市場(chǎng)施壓。周三國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)整體持穩(wěn)，跌勢(shì)有所緩解，沿海主流報(bào)價(jià)多在3550-3600元/噸附近波動(dòng)，市場(chǎng)成交相對(duì)穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)非洲豬瘟疫情仍未有效控制，疫情防控任務(wù)十分艱巨。目前國(guó)內(nèi)港口及油廠大豆供應(yīng)好于預(yù)期，中國(guó)進(jìn)口商深挖巴西供應(yīng)潛力，四季度實(shí)際到港量被連續(xù)調(diào)高，延緩冬季國(guó)內(nèi)大豆及豆粕供應(yīng)缺口的程度和出現(xiàn)的時(shí)間，但市場(chǎng)對(duì)于豆粕遠(yuǎn)期供應(yīng)缺口的擔(dān)憂情緒仍在。此外，國(guó)內(nèi)相關(guān)部門積極論證調(diào)減飼料配方中蛋白粕添加比例，從需求端主動(dòng)應(yīng)對(duì)新形勢(shì)，有助于緩解未來(lái)國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)緊張局面。隨著四季度到港的進(jìn)口大豆成本持續(xù)上升，豆粕市場(chǎng)不具備深調(diào)空間。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)延續(xù)震蕩走勢(shì)，建議投資者保持震蕩思路，可逢低適量買入豆粕1901期貨多單。

 

　　【油脂今日操作建議】CBOT豆油市場(chǎng)繼續(xù)承壓收低，技術(shù)上拋壓不減保持弱勢(shì)。馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)跳空低開(kāi)，明顯受外部油脂市場(chǎng)弱勢(shì)拖累。周三國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)弱勢(shì)再度大幅下探，呈現(xiàn)加速回落態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)油脂需求平穩(wěn)而供應(yīng)充足，且有進(jìn)口植物油補(bǔ)充，油脂市場(chǎng)整體仍缺乏主動(dòng)性反彈動(dòng)力，資金關(guān)注度不高，維持被邊緣化的長(zhǎng)期趨勢(shì)。國(guó)內(nèi)10-1月大豆進(jìn)口量連續(xù)上調(diào)，緩解國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊預(yù)期，棕櫚油進(jìn)口預(yù)期也保持高位。此外，宏觀壓力來(lái)襲，具有較強(qiáng)工業(yè)品屬性的油脂更易受到?jīng)_擊。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩偏弱走勢(shì)，建議投資者保持震蕩下跌思路，可適量持有油脂期貨空單或做空油粕比。