11月1日?qǐng)?bào)道：自4月中美爆發(fā)經(jīng)貿(mào)摩擦以來，國內(nèi)豆粕盤面持續(xù)區(qū)間振蕩。通過對(duì)基本面和技術(shù)面的分析，預(yù)計(jì)后期豆粕市場將出現(xiàn)回調(diào)行情。
國際市場大豆供應(yīng)無虞
美國農(nóng)業(yè)部的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至2018年10月18日,美國2018/2019年度大豆凈銷售量為212700噸，連續(xù)第三周低于市場預(yù)期。因中國買家大量取消前期訂單，周度出口銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)糟糕，加之美國中西部地區(qū)天氣干燥，農(nóng)戶加快作物收獲進(jìn)度，大豆供應(yīng)出現(xiàn)季節(jié)性壓力。
AgRural公司稱，巴西農(nóng)戶已經(jīng)播種34%的2018/2019年度大豆，高于上年同期14個(gè)百分點(diǎn)，也高于5年同期均值16個(gè)百分點(diǎn)。巴西大豆播種進(jìn)展順利，利空美豆市場。
豆粕飼料需求不佳
目前，市場已經(jīng)出現(xiàn)41例非洲豬瘟疫情，分別發(fā)生于山西（1例）、天津（1例）、遼寧（18例）、河南（2例）、江蘇（2例）、浙江（1例）、安徽（8例）、黑龍江（2例）、內(nèi)蒙古（4例）、吉林（2例）。受此影響，養(yǎng)殖戶出欄積極，生豬存欄減少，補(bǔ)欄積極性不高。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的最新數(shù)據(jù)，9月，生豬存欄環(huán)比增長0.8%，同比減少1.8%。其中，能繁母豬環(huán)比減少0.3%，同比減少4.8%。另外，水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入淡季，豆粕飼料需求不佳。
國儲(chǔ)計(jì)劃定向拋售
據(jù)天下糧倉的最新消息，中儲(chǔ)糧計(jì)劃在 2019 年年初對(duì)部分油廠釋放儲(chǔ)備大豆，以應(yīng)對(duì)南美新作上市前的供應(yīng)緊缺。預(yù)計(jì)500萬—600萬噸大豆在2019年1—2月流入油廠，隨后的4—5月，南美新作就會(huì)集中上市。若國儲(chǔ)大豆流入壓榨市場，國內(nèi)大豆供應(yīng)緊缺壓力將小于預(yù)期。
此外，我國將取消印度菜粕進(jìn)口禁令，不少企業(yè)正從烏克蘭進(jìn)口葵花粕、從印度進(jìn)口豆粕和菜粕，以彌補(bǔ)國內(nèi)四季度大豆市場的缺口。
飼料配方中雜粕比例提升
日前，中國飼料工業(yè)協(xié)會(huì)起草的提議草案顯示，降低豬飼料中粗蛋白質(zhì)水平,并增設(shè)上限值。草案建議，豬飼料和家禽飼料中的粗蛋白含量最低標(biāo)準(zhǔn)將下調(diào)3%。如果低蛋白方案得到批準(zhǔn)，那么本年度國內(nèi)大豆需求將減少1000萬噸。
目前，豆粕與雜粕的價(jià)差擴(kuò)大，豆粕在飼料生產(chǎn)中被替代，一些大型飼料廠開始調(diào)整配方，菜粕、棉粕等雜粕的添比提升，豬料中菜粕的添比從3%升至5%，甚至8%，水產(chǎn)料中菜粕的添比也從25%升至35%。替代品添加比例提升，豆粕的消費(fèi)空間被壓縮。
操作策略
針對(duì)豆粕期貨交易，可以在1901和1905合約上逢高沽空。其中，1901合約的入場區(qū)間設(shè)在3320—3350元/噸，1905合約設(shè)在2830—2850元/噸；1901合約的目標(biāo)區(qū)間設(shè)在3100—3150元/噸，1905合約設(shè)在2700—2750元/噸；1901合約的止損區(qū)間設(shè)在3380—3400元/噸，1905合約設(shè)在2880—2900元/噸。資金占用 40%—60%。
針對(duì)豆粕期權(quán)交易，可以賣出豆粕1901合約看漲期權(quán)，賺取時(shí)間價(jià)值，也可以逢高構(gòu)建看跌熊市價(jià)差，做多波動(dòng)率。
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