短期震蕩后期看漲 豆粕市場(chǎng)分歧加重

　　進(jìn)入7月份以來，受中美貿(mào)易形勢(shì)變化和天氣的影響，豆粕行情大幅波動(dòng)，日漲跌50元/噸，屢見不鮮。目前市場(chǎng)多空分歧加大，筆者認(rèn)為，短期豆粕行情底部震蕩，后期看漲。

 

　　截至7月14日，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)油廠豆粕報(bào)價(jià)：遼寧大連2910元/噸，天津2890元/噸，山東2840元/噸，江蘇2840元/噸，廣東2830元/噸。平均報(bào)價(jià)2862元/噸，比貿(mào)易商報(bào)價(jià)高出20～30元/噸；與7月初相比，油廠報(bào)價(jià)下跌10元/噸。

 

　　進(jìn)口大豆成本穩(wěn)定上漲

 

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月船期、7月進(jìn)口的巴西大豆平均到港成本為3093元/噸，比6月份進(jìn)口的巴西大豆平均到港成本上漲83元/噸，漲幅2.75%。截至上周五，7月船期、8月進(jìn)口的巴西大豆平均到港成本為3177元/噸，比上月上漲84元/噸，漲幅2.7%，周環(huán)比上漲11元/噸；8月船期、9月進(jìn)口的巴西大豆平均到港成本為3268元/噸，比上月上漲89元/噸，漲幅2.86%，周環(huán)比上漲3元/噸。

 

　　壓榨盈利尚未結(jié)束

 

　　按7月份進(jìn)口巴西大豆平均到港成本3093元/噸，對(duì)應(yīng)7月12日大連期貨1909合約收盤價(jià)豆粕2808元/噸、豆油5400元/噸計(jì)算，壓榨盈利為111.4元/噸。

 

　　壓榨利潤(rùn)從5月1日的階段性低點(diǎn)-57元/噸震蕩上漲至上周五的111.4元/噸，上漲168.4元/噸，漲幅295%。同期豆粕1909合約收盤價(jià)上漲239元/噸，漲幅9.3%；而豆油上漲26元/噸，漲幅0.4%。豆油漲幅小于豆粕，比值縮小。對(duì)應(yīng)2001合約壓榨盈利192.4元/噸。

 

　　按7月份進(jìn)口巴西大豆平均到港成本3093元/噸，對(duì)應(yīng)長(zhǎng)春地區(qū)7月12日現(xiàn)貨豆粕2960元/噸、豆油5300元/噸計(jì)算，壓榨盈利94.2元/噸。而華東沿海地區(qū)壓榨虧損68.4元/噸，華北地區(qū)壓榨虧損69.4元/噸。長(zhǎng)春地區(qū)壓榨利潤(rùn)從5月1日的階段性低點(diǎn)-101元/噸震蕩上漲至上周五的94.2元/噸，上漲195.2元/噸，漲幅193%。同期現(xiàn)貨豆粕上漲290元/噸，漲幅10.8%；而豆油下跌10元/噸。華北豆粕上漲250元/噸，華東上漲430元/噸。豆粕上漲而豆油下跌，比值縮小。

 

　　按7月11日美豆期貨1908合約收盤價(jià)898美分/蒲式耳計(jì)算，進(jìn)口巴西大豆理論到港成本為3300元/噸。對(duì)應(yīng)7月12日大連期貨1909合約收盤價(jià)豆粕2808元/噸、豆油5400元/噸，壓榨虧損95.6元/噸；對(duì)應(yīng)2001合約壓榨虧損14.6元/噸，對(duì)應(yīng)2005合約壓榨虧損91.8元/噸。

 

　　由于進(jìn)口大豆成本穩(wěn)步上漲，導(dǎo)致壓榨利潤(rùn)差異較大，7月份進(jìn)口大豆均值3093元/噸，對(duì)應(yīng)盤面1909合約盈利111.4元/噸，如果減去加工費(fèi)120元/噸，壓榨利潤(rùn)蕩然無存。對(duì)應(yīng)長(zhǎng)春地區(qū)現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)為94.2元/噸，長(zhǎng)春地區(qū)豆油和豆粕出廠價(jià)格均為全國(guó)最高價(jià)。