豬企風(fēng)云：牧原、溫氏、新希望的2024與2025

　　農(nóng)牧行業(yè)回暖，豬企盈利增長

 

　　在2024-2025年期間，國內(nèi)農(nóng)牧行業(yè)歷經(jīng)階段性低谷后，逐步呈現(xiàn)出溫和回暖的態(tài)勢，猶如在寒冬之后迎來暖春，步入復(fù)蘇階段。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部相關(guān)數(shù)據(jù)清晰表明，2024年出欄生豬頭均盈利達(dá)到214元，與2023年相比，增長幅度高達(dá)290元，全年生豬均價亦高于2023年。這一市場環(huán)境的積極變化，為上市豬企實現(xiàn)盈利增長創(chuàng)造了有利條件。

 

　　牧原股份、溫氏股份、新希望作為行業(yè)內(nèi)的三大上市豬企，在農(nóng)牧行業(yè)回暖的浪潮中業(yè)績表現(xiàn)突出。2024年年報數(shù)據(jù)顯示，三家企業(yè)歸母凈利潤同比均實現(xiàn)顯著增長；2025年一季報數(shù)據(jù)進(jìn)一步表明，其營收、凈利潤等多項關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)與去年同期相比，呈現(xiàn)出良好的增長態(tài)勢。在行業(yè)整體回暖的宏觀背景下，這三大豬企如何實現(xiàn)業(yè)績的快速增長，值得深入探討。究竟是憑借先進(jìn)的養(yǎng)殖技術(shù)、卓越的成本控制能力，還是精準(zhǔn)的市場策略，引發(fā)廣泛關(guān)注。

 

　　三大豬企一季度業(yè)績亮點

 

　　進(jìn)入2025年第一季度，牧原股份、溫氏股份和新希望在財務(wù)數(shù)據(jù)方面全面呈現(xiàn)出強勁的增長趨勢。

 

　　牧原股份一季度營業(yè)收入達(dá)到360.61億元，同比增長37.26%；歸母凈利潤為44.91億元，而去年同期處于虧損23.79億元的狀態(tài)，同比增長幅度高達(dá)288.79%；扣非凈利潤為45.09億元，同比增長288.92%。這一優(yōu)異成績的取得，得益于生豬出欄量與銷售均價的同步提升。一季度銷售生豬2265.7萬頭，其中商品豬1839.5萬頭，種仔豬426.2萬頭，同時養(yǎng)殖成本持續(xù)下降，使得牧原股份在市場競爭中獲得顯著的經(jīng)濟效益。

 

　　溫氏股份一季度實現(xiàn)營業(yè)收入243.18億元，同比增長11.34%；歸母凈利潤為20.01億元，同比增長261.92%，成功實現(xiàn)扭虧為盈；扣非凈利潤為19.14億元，同比增長281.92%。肉豬業(yè)經(jīng)營盈利成為溫氏股份業(yè)績增長的核心驅(qū)動力，公司在生產(chǎn)管理與疫病防控方面的持續(xù)投入和優(yōu)化，使其在市場回暖過程中取得顯著成效。

 

　　新希望一季度營業(yè)收入為244.17億元，同比增長2.13%；歸母凈利潤4.45億元，上年同期虧損19.34億元，同比增長122.99%；扣非凈利潤為4.35億元，同比增長122.47%。生豬銷售價格上升、養(yǎng)殖成本改善以及飼料業(yè)務(wù)利潤增加等多因素共同作用，推動新希望業(yè)績實現(xiàn)大幅上揚，成功擺脫虧損困境。

 

　　生產(chǎn)指標(biāo)大揭秘

 

　　(一)牧原股份

 

　　2025年一季度，牧原股份在生豬養(yǎng)殖方面的表現(xiàn)備受關(guān)注。其全程成活率穩(wěn)定在82%左右，這一數(shù)據(jù)既反映出牧原股份在疫病防控和日常管理方面取得了一定成效，也表明仍有近兩成的生豬未能順利度過養(yǎng)殖周期，存在較大的提升空間。肥豬日增重在810克左右，PSY達(dá)到28左右，育肥料肉比維持在2.8左右，這些生產(chǎn)指標(biāo)在行業(yè)內(nèi)處于中上游水平。

 

　　部分優(yōu)秀場線已能夠?qū)B(yǎng)殖成本控制在11元/公斤以內(nèi)，成為行業(yè)標(biāo)桿。3月份，約三分之一的場線將養(yǎng)殖成本控制在了12元/公斤以下。然而，牧原股份清楚認(rèn)識到自身生產(chǎn)指標(biāo)仍有提升潛力，后續(xù)將重點聚焦于疫病防控與生豬健康管理，致力于提高豬群健康水平，持續(xù)優(yōu)化各類生產(chǎn)指標(biāo)。

 

　　(二)溫氏股份

 

　　當(dāng)前，溫氏股份生產(chǎn)經(jīng)營形勢良好，下屬單位擴產(chǎn)積極性較高。截至3月末，能繁母豬數(shù)量約為185萬頭，這一數(shù)據(jù)不僅超出預(yù)期，還提前達(dá)成了年底能繁母豬目標(biāo)，為后續(xù)肉豬出欄量的增加奠定了堅實基礎(chǔ)。

 

　　3月份，養(yǎng)豬業(yè)窩均健仔數(shù)保持在11頭以上，表明每窩仔豬數(shù)量較為可觀，有助于提升整體養(yǎng)殖效益；豬苗生產(chǎn)成本降至290元/頭以內(nèi)，成本控制成效顯著；肉豬上市率提升至93%以上，說明溫氏股份在養(yǎng)殖管理和銷售環(huán)節(jié)的銜接方面表現(xiàn)出色。一季度，肉豬養(yǎng)殖綜合成本降至6.3-6.4元/斤，季度環(huán)比下降0.4元/斤，成本下降幅度明顯。目前，肉豬有效飼養(yǎng)能力已提升至3900萬頭以上，展現(xiàn)出較強的養(yǎng)殖實力。后續(xù)溫氏股份將按照既定目標(biāo)，調(diào)整種豬品系結(jié)構(gòu)，加大淘汰低效非主流品系種豬力度，通過提升種豬繁殖性能，進(jìn)一步增加肉豬出欄量。

 

　　(三)新希望

 

　　新希望在過去一年將大量資源投入到場線改造和防疫升級工作中，取得了顯著成果。在2024年冬季到2025年春季的疫情高發(fā)期，發(fā)病率較同期降低70%以上，這一數(shù)據(jù)直觀地體現(xiàn)了新希望在防疫工作上的重大突破，為生豬的健康生長提供了有力保障。

 

　　在成本控制方面，新希望也取得了一定成績。去年四季度運營場線成本約為13.6元/公斤，今年一季度下降到13.3元/公斤，根據(jù)最新預(yù)測，4月成本有望降至13元/公斤，成本下降趨勢明顯。在種豬場，最新的能繁母豬存欄量恢復(fù)到近76萬頭，基本回到去年場線改造之前的水平，為后續(xù)生豬養(yǎng)殖提供了充足的種源保障。在育肥廠，去年逐步加大自育肥投放，年底自育肥與放養(yǎng)育肥的比例基本為35%：65%，近期正逐步逼近四六開，養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。此外，新希望充分發(fā)揮自身資源優(yōu)勢，積極推動與外部的合作，共同推進(jìn)閑置資產(chǎn)的減負(fù)工作，提高資產(chǎn)運營效率，從多方面提升企業(yè)競爭力。

 

　　資金狀況與規(guī)劃

 

　　(一)牧原股份

 

　　年初，牧原股份從戰(zhàn)略角度出發(fā)，提前對資金收支進(jìn)行規(guī)劃，為應(yīng)對后市豬價可能出現(xiàn)的波動，儲備銀行貸款。這一舉措導(dǎo)致短期負(fù)債相較于去年底有所增長。然而，市場發(fā)展態(tài)勢好于年初預(yù)期，公司目前現(xiàn)金流較為充裕。即便如此，牧原股份依然高度重視負(fù)債管理，堅定不移地持續(xù)降低資產(chǎn)負(fù)債率水平及整體負(fù)債規(guī)模。公司制定了明確目標(biāo)，計劃今年將整體負(fù)債規(guī)模降低100億左右。鑒于市場變化的不確定性，具體下降規(guī)模將根據(jù)市場行情和自身經(jīng)營情況進(jìn)行靈活調(diào)整，體現(xiàn)了公司較強的應(yīng)變能力。

 

　　(二)溫氏股份

 

　　溫氏股份在資金管理方面成效顯著，一季度末，資產(chǎn)負(fù)債率已降至51%左右，較上年末下降2%。這一成績的取得，得益于溫氏股份對資金的合理調(diào)配和有效運作。公司目前資金儲備較為充足，在此基礎(chǔ)上，制定了更為進(jìn)取的目標(biāo)，希望在2025年底將資產(chǎn)負(fù)債率降至45%左右。通過進(jìn)一步降低負(fù)債率，溫氏股份旨在提升資金安全性和風(fēng)險抵御能力，在復(fù)雜多變的市場環(huán)境中，為企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展筑牢資金防線，確保能夠從容應(yīng)對各種潛在風(fēng)險。

 

　　應(yīng)對飼料成本之策

 

　　(一)牧原股份

 

　　飼料原材料價格的波動對生豬養(yǎng)殖成本構(gòu)成了重大影響，猶如高懸的達(dá)摩克利斯之劍。牧原股份敏銳洞察到，今年飼料價格相較于過去一年的低點可能會有所上漲。為有效應(yīng)對這一風(fēng)險，牧原股份從采購和配方兩個關(guān)鍵環(huán)節(jié)采取措施。

 

　　在采購端，牧原股份積極拓展資源渠道，與國內(nèi)外主要糧商建立了緊密的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，構(gòu)建了廣泛的資源網(wǎng)絡(luò)，多渠道擴充糧源，確保全球優(yōu)質(zhì)原糧的穩(wěn)定供應(yīng)，有效降低供應(yīng)中斷風(fēng)險。同時，圍繞糧食產(chǎn)區(qū)進(jìn)行科學(xué)合理的采購布局，深入產(chǎn)地，探索創(chuàng)新源頭糧源合作模式，從源頭降低采購成本，提高采購效益。

 

　　在配方端，牧原股份密切關(guān)注糧食市場行情變化趨勢，及時調(diào)整飼料配方。如同經(jīng)驗豐富的專業(yè)人士，巧妙進(jìn)行不同品種間的原料置換，充分發(fā)揮每一種原料的最大價值，從而實現(xiàn)降低飼料成本的目標(biāo)。

 

　　(二)溫氏股份

 

　　溫氏股份具備前瞻性戰(zhàn)略眼光，密切跟蹤國際貿(mào)易局勢，提前對中美貿(mào)易戰(zhàn)可能產(chǎn)生的影響進(jìn)行精準(zhǔn)預(yù)判。早在價格相對低位時，便提前儲備了一定的中遠(yuǎn)期飼料原料，為后續(xù)養(yǎng)殖生產(chǎn)提供了堅實的物資保障。

 

　　溫氏股份積極推動谷物進(jìn)口來源多元化，從多個國家和地區(qū)引入谷物，避免過度依賴單一來源，有效降低因貿(mào)易爭端導(dǎo)致的供應(yīng)風(fēng)險。在豆粕減量替代方面，溫氏股份積極推進(jìn)相關(guān)工作，降低對豆粕的依賴程度。同時，加強期貨套保等工具的應(yīng)用，利用期貨市場的套期保值功能，鎖定原料價格，有效應(yīng)對價格波動，切實保障飼料原料安全和成本穩(wěn)定，在復(fù)雜的市場環(huán)境中為企業(yè)發(fā)展保駕護(hù)航。

 

　　(三)新希望

 

　　新希望對貿(mào)易戰(zhàn)背景下飼料原料供應(yīng)的影響有著清晰的認(rèn)識。短期內(nèi)，進(jìn)口大豆豆粕受關(guān)稅影響較小，這得益于每年4月-10月是南美大豆采購季，公司提前布局，在大豆上完成了一定儲備，為短期生產(chǎn)提供了穩(wěn)定的原料支持。

 

　　從中期來看，價格上漲可能性較大。當(dāng)前處于美豆播種前期，貿(mào)易戰(zhàn)會直接影響美豆播種的意愿和面積，種植面積下降可能會影響到四季度或明年初的全球大豆供給，導(dǎo)致后續(xù)價格大概率上漲。不過，新希望認(rèn)為即便價格上行，對成本影響有限。

 

　　從長期來看，當(dāng)前價格仍處于相對中低位，為成本控制提供了一定緩沖空間；北美大豆豆粕后續(xù)可能會經(jīng)過南美做轉(zhuǎn)口貿(mào)易，雖然會增加運費，但整體增幅預(yù)計不會超過10%，對成本的沖擊在可承受范圍內(nèi)；自2018年貿(mào)易戰(zhàn)開始，國內(nèi)飼料行業(yè)持續(xù)推動豆粕減量工作，全行業(yè)豆粕使用比例從2020年的17.7%降至2023年的13%，龍頭豬企占比更低，在4%-8%之間且替代配方成熟，這使得新希望在面對大豆價格上漲時，能夠憑借成熟的替代方案穩(wěn)定成本。

 

　　未來展望

 

　　牧原股份憑借其龐大的養(yǎng)殖規(guī)模、持續(xù)下降的養(yǎng)殖成本以及強大的成本控制能力，在行業(yè)中占據(jù)龍頭地位，有望在未來進(jìn)一步擴大市場份額。溫氏股份依托產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、獨特養(yǎng)殖模式以及技術(shù)優(yōu)勢，通過不斷優(yōu)化種豬品系結(jié)構(gòu)，提升種豬繁殖性能，肉豬出欄量有望持續(xù)增加，市場競爭力將不斷增強。新希望在經(jīng)歷場線改造和防疫升級后，疫病防控能力顯著提升，養(yǎng)殖成本持續(xù)下降，能繁母豬存欄量逐步恢復(fù)，自育肥與放養(yǎng)育肥比例不斷優(yōu)化，未來發(fā)展?jié)摿薮蟆?/div>