10月份飼料原料市場總結與11月份展望

　　一、10月原料/添加劑行情：

 

　　10月份，中國主要飼料原料及添加劑總體供應依舊充足，養(yǎng)殖需求略有下降，部分品種依舊略顯緊張。受臨儲拍賣結束及本年度新季玉米減產影響，玉米價格本月呈趨勢性緩慢上漲態(tài)勢但月度均價依舊下跌，其他能量類原料大都繼續(xù)看漲為主；中美貿易磋商結果階段性良好，中國繼續(xù)加大美豆進口，美豆期價看漲，國內豆粕現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲為主，但其他蛋白原料大都下跌為主，豆粕行情一枝獨秀而已；氨基酸行情總體穩(wěn)定為主略偏強，維生素繼續(xù)偏弱局面不變。由于主力原料玉米價格跌幅略偏大，拖累主要原料及添加劑月度綜合均價環(huán)比小幅下跌。

 

　　1)能量原料方面，玉米市場上，華東北部及華北地區(qū)新季玉米上市量增加但中旬期間本年度臨儲玉米拍賣工作結束，加上下旬嚴查超載導致的汽運運力下降及運費增加、本年度玉米繼續(xù)減產等綜合因素影響，玉米價格從月初開始總體上持續(xù)呈緩慢上漲狀態(tài)，但月度均價依舊下跌且跌幅近2個百分點；小麥市場上，10月份小麥依舊處于需求旺季，臨儲小麥拍賣已經展開，但由于品質問題對新季麥價格走勢的沖擊較小，小麥價格繼續(xù)維持緩漲狀態(tài)不變，月度均價環(huán)比繼續(xù)上漲；麩皮及次粉方面，雖然秋季是面粉消費旺季，麩皮及次粉產出量增加而需求開始下降，但由于“麥強面弱”局面維持已久，面粉企業(yè)為了保證基本的經營利潤，繼續(xù)采取提高麩皮及次粉銷價的策略以彌補面粉低價帶來的不利影響。本月麩皮及次粉價格總體上呈持續(xù)上漲狀態(tài)不變，月度均價環(huán)比繼續(xù)上漲且麩皮價格漲幅較為明顯。

 

　　1)蛋白原料市場上，豆粕方面，10月份新一輪中美貿易磋商取得意向性成果，雙方對當前的階段性磋商成果貌似滿意，給美國農產品市場反饋出總體利多信息。加上美豆主產區(qū)天氣狀況炒作及初期收割工作的不順利，都在推高美豆期價走勢。再疊加匯率變化及國內壓榨企業(yè)力挺粕價的影響，國內進口大豆成本提高，豆粕現(xiàn)貨價格總體上延續(xù)了自9月中旬以來的持續(xù)看漲格局，月度均價繼續(xù)上漲；菜棉粕市場上。10月份，隨著水產養(yǎng)殖旺季結束，菜粕需求大幅減少。雖然菜粕庫存維持低位供應也相對緊張，但由于長期以來菜粕主要用于水產養(yǎng)殖飼料當中，因此在水產料需求明顯下降后，菜粕供需矛盾已經極大緩解，月內價格持續(xù)緩跌，其月度均價環(huán)比下跌。棉粕方面，新季棉粕陸續(xù)供應市場，雖然棉籽價格依舊高企，但由于棉粕性價比偏低，豆粕對棉粕的替代較為突出，棉粕供需矛盾緩和，價格持續(xù)下跌，月度均價環(huán)比下跌；DDGS市場上，10月份國內玉米深加工市場上部分企業(yè)檢修結束陸續(xù)開工，DDGS產出量增長供應略顯寬松。加上受原料玉米價格下跌影響、生豬及水產養(yǎng)殖需求下降的影響，DDGS價格繼續(xù)呈緩跌狀態(tài)不變，月度均價環(huán)比繼續(xù)下跌；魚粉市場上，10月份，外圍市場上，魚粉期貨價格走強，秘魯報價略顯堅挺。國內水產養(yǎng)殖旺季結束，魚粉需求下降。進口魚粉到貨放緩減少庫存下降。魚粉行情在趨勢上回漲，但月度均價環(huán)比依舊下跌。

 

　　2)添加劑市場上，氨基酸方面，10月份賴氨酸及蛋氨酸供應總體充足，需求基本穩(wěn)定，供應較為寬松。賴氨酸市場上，生產企業(yè)虧損面較大且持續(xù)時間較長，生產企業(yè)力挺價格的決心很大，總體基本實現(xiàn)了本月月均價格持穩(wěn)，但98.5%賴氨酸依舊偏弱，70%賴氨酸則略偏強；蛋氨酸方面，反傾銷聽證會結束，初期對市場有一定的利多影響，之后市場恢復平靜價格維持穩(wěn)定，月度均價環(huán)比持穩(wěn)略偏強；維生素方面，10月份國內主要飼用維生素產品供應繼續(xù)維持總體寬松狀態(tài)，主要品種維生素月度綜合均價繼續(xù)偏弱為主。受生產企業(yè)決意挺價影響，到下旬，部分品種維生素價格出現(xiàn)弱穩(wěn)跡象。

 

　　二、十一月份市場展望

 

　　11月份，中國養(yǎng)殖市場總體上呈萎縮狀態(tài)，市場淡季特征逐步顯現(xiàn)，原料及添加劑需求綜合總量將適度下降的可能性大。主要原料方面，玉米供應總體依舊充足，需求略下降，價格先強后弱的幾率偏高；豆粕現(xiàn)貨供應略顯偏緊，豆粕行情先弱后強的可能性更大；氨基酸總體供應依舊充足，價格行情繼續(xù)維穩(wěn)為主；維生素總體穩(wěn)定，上半月繼續(xù)偏弱，下半月輕微偏強可能性大。

 

　　另外，受10月份江蘇無錫超載事件影響，10月下旬開始全國展開了統(tǒng)一的嚴查超載活動，汽運運力偏緊張，運費存在上調看漲機會，這對大宗原料運輸及行情將會產生一定影響，特別是原料主要原料產地的西南地區(qū)。

 

　　1)玉米方面，目前東北玉米主產區(qū)大部分收割完畢，11月中下旬開始將陸續(xù)進入相對集中的上市階段，加上生豬養(yǎng)殖量偏低，理論上玉米價格存在回調傾向。但由于本年度玉米適度減產，加上生豬養(yǎng)殖開始逐步緩慢恢復，或將適度緩沖集中上市的不利影響。因此我們預判，11月上中旬的大多數(shù)時候，玉米行情看漲為主的幾率更高，中旬后下旬開始，價格適度回調或弱穩(wěn)的幾率將逐步提高。

 

　　2)小麥及副產品方面，11月份，小麥繼續(xù)處于需求旺季，雖然臨儲拍賣已經啟動，但對現(xiàn)貨新季小麥的沖擊較為有限。因此我們認為，11月份大多數(shù)時候小麥價格將繼續(xù)維穩(wěn)為主，適度偏強。11月下旬后有適度回調整理機會；麩皮及次粉方面，基于成本轉移因素的影響，11月份大多數(shù)時候，麩皮價格穩(wěn)中偏強的幾率更高，下旬后價格適度走軟的可能性依舊存在。由于水產需求的持續(xù)大幅萎縮，預計11月中旬前后開始，次粉價格回調的幾率將逐步提高。

 

　　3)豆粕市場上，11月份，全國大豆供應主體在美國，美豆的收割進展及近期天氣狀況將直接影響大豆上市進度。而中美貿易磋商進程將對后期美豆進入中國市場產生直接影響。就目前來看，美豆收割進展不算順利，天氣狀況略顯擔憂，美豆減產的可能性也較大，因此短期內美豆期價近期不存在因為收割期上市量增加而價格走跌的情形存在。中國市場方面，盡管近期美豆進口數(shù)量增長，大豆供應不足的矛盾已經有所緩解，但后期市場供應因為關聯(lián)了貿易磋商而具有極大的不確定性。因此，我們預判，如果中美貿易磋商暫且順利，則11月份大多數(shù)時候豆粕現(xiàn)貨行情將經歷調整為主，雖然月內也存在適度回漲的機會，但略顯渺茫，除非中美貿易磋商失敗。

 

　　4)菜棉粕市場上，11月份水產養(yǎng)殖對菜粕的需求將進一步下降，菜粕價格的需求支撐力度進一步減弱。棉粕方面，當前新季棉粕繼續(xù)供應市場，現(xiàn)貨暫時缺乏上漲基礎。我們在10月份的時候預測10月下半月菜棉粕均存在上漲機會，但實際上都沒有出現(xiàn)，總體上都以緩跌狀態(tài)為主。我們預判在中美貿易磋商緊張總體順利、大豆期價及豆粕現(xiàn)貨價格沒有出現(xiàn)極端漲價的前提下，預計11月份菜棉粕價格偏弱整理的幾率更高。但如果豆粕現(xiàn)貨出現(xiàn)明顯回漲且持續(xù)時間較長，則菜棉粕行情存在適度跟進的可能依舊是存在的。下半月行情實現(xiàn)弱穩(wěn)的機會依舊存在。

 

　　5)魚粉方面，11月份國內養(yǎng)殖用魚粉需求將進一步下降。但國內魚粉庫存也在進一步下降，進口魚粉到貨也在放緩，而外盤魚粉期價及秘魯市場行情均以略顯堅挺為主。加上前期進口魚粉的成本所限，因此11月份的魚粉行情向上看漲的幾率高于下跌回調幾率。我們預判11月份大多數(shù)時候魚粉價格穩(wěn)中略偏強為主，回調幾率偏低。

 

　　6)添加劑市場上，氨基酸方面，11月份，中國賴氨酸市場供應受檢修結束及新增產能即將釋放供應市場的影響，賴氨酸供應依舊略顯寬松，如果生產企業(yè)無法實現(xiàn)力挺銷價，則賴氨酸價格回調整理的幾率偏高。但我們預判11月份大多數(shù)時候，賴氨酸行情穩(wěn)中略偏強為主的可能性更大；蛋氨酸方面，11月份飼用蛋氨酸供應充足，需求繼續(xù)增長，雖然有反傾銷調查的影響存在，但蛋氨酸市場在本月受到的影響有限。預計11月份蛋氨酸行情以穩(wěn)中略偏強為主的幾率更高；維生素方便，預計11月份大多數(shù)維生素品種有望實現(xiàn)弱穩(wěn)，下半月部分品種有適度走強的機會存在。如果冬季環(huán)保督查啟動，則氨基酸和維生素都存在適度看漲的機會。