2020年8月20日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受美豆出口樂觀以及中西部部分地區(qū)干燥天氣的擔(dān)憂影響，周三CBOT大豆期貨市場小幅收高，盤中觸及七個月高位。美國農(nóng)業(yè)部周三公布，民間出口商報告向中國出口銷售19.2萬噸大豆，顯示中國進(jìn)口需求依然旺盛。美國農(nóng)業(yè)部公布的作物生長報告顯示，截止8月16日當(dāng)周，美國大豆優(yōu)良率為72%，符合市場預(yù)估均值，之前一周為74%，去年同期為53%。美豆開花率和結(jié)莢率均高于五年均值水平。盡管美豆市場出現(xiàn)干旱炒作苗頭，但豐產(chǎn)壓力同樣較大。馬來西亞棕櫚油市場周三繼續(xù)收高，但在8月1-20日出口數(shù)據(jù)出路前投資者較為謹(jǐn)慎。美豆市場維持震蕩偏強(qiáng)運行狀態(tài)，中國大豆進(jìn)口保持高速增長，油廠開工率較高，國內(nèi)豆粕和豆油供應(yīng)充足。油脂需求回升提振價格持續(xù)上行，豆粕市場對美豆天氣炒作信心不足而跟漲謹(jǐn)慎，大豆市場再受資金追捧而強(qiáng)勢反彈。

 

　　【大豆】周三國產(chǎn)大豆產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價多數(shù)持穩(wěn)，局部震蕩整理，東北及內(nèi)蒙古地區(qū)塔豆裝車報價多在2.45-2.60元/斤之間，大豆需求處于淡季，報價較為混亂。各級儲備大豆拍賣節(jié)奏加快打壓市場看漲信心，國產(chǎn)大豆價格整體運行趨穩(wěn)。昨日中儲糧拍賣9.1萬噸國產(chǎn)大豆，成交率為54.8%，8月21日將繼續(xù)拍賣9.2萬噸國產(chǎn)大豆。此外，中央儲備近期進(jìn)口大豆拍賣計劃如下：2 1日拍賣6.8萬噸，24日拍賣6.5萬噸。國產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆高密度投放市場，大豆整體供應(yīng)增加。周三豆一期貨市場2101合約大幅增倉上行，技術(shù)上逼近前期高點，南方大豆減產(chǎn)以及場外資金涌入帶動大豆市場重新走強(qiáng)。近期黑龍江大豆作物長勢良好，吉林部分地區(qū)降雨不均。隨著東北主產(chǎn)區(qū)新豆上市周期縮短，新豆開秤價格不宜期望過高。預(yù)計今日豆一2101期貨合約維持震蕩走勢，盤中可順勢參與2101合約或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周三國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報價小幅走弱10-20元/噸，沿海豆粕主流價格多在2810-2930元/噸之間運行，美豆在增產(chǎn)壓力下天氣炒作的持續(xù)性尚需觀察，下游采購較為謹(jǐn)慎。國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)需求持續(xù)回暖，7月份生豬存欄量同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，7月份國內(nèi)飼料總產(chǎn)量環(huán)比增幅約在10%，且豆粕性價比優(yōu)于雜粕，替代需求增加豆粕用量，需求端對四季度飼料價格支撐性較強(qiáng)。從供應(yīng)端看，因前期采購量巨大，預(yù)計8月大豆實際到港量在1035萬噸左右，9月到港量約為890萬噸，四季度月均到港量仍在800萬噸左右，原料供應(yīng)充足，可有效滿足國內(nèi)大豆壓榨需求。國內(nèi)大豆壓榨量維持高位，豆粕庫存繼續(xù)回升。截止8月14日當(dāng)周，沿海地區(qū)主要油廠豆粕庫存量為103.14萬噸，較上周增加10.31%，較去年同期增加22.47%。油廠豆粕庫存壓力漸增，一定程度上抑制粕價跟隨美豆上漲。當(dāng)前豆粕市場既有外盤天氣炒作支撐也有國內(nèi)供應(yīng)壓力制約，多空交織下走勢較為糾結(jié)。預(yù)計今日國內(nèi)粕類期貨市場延續(xù)震蕩行情，本年度美豆豐產(chǎn)概率大于減產(chǎn)概率，需防范市場重新反應(yīng)供應(yīng)層面的利空影響，粕類期貨多單可適量減持。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油市場收盤小幅上漲，技術(shù)上維持偏強(qiáng)節(jié)奏運行。馬來西亞棕櫚油市場周三繼續(xù)收高，周邊油脂反彈提振買盤人氣，但投資者多預(yù)期船運機(jī)構(gòu)即將發(fā)布的8月1-20日出口數(shù)據(jù)感到擔(dān)憂，棕櫚油主動反彈動力不足。周三國內(nèi)油脂板塊繼續(xù)高位運行，豆油在高開工下庫存不增反降，需求回暖以及收儲的利多效應(yīng)仍在發(fā)揮效應(yīng)。8月19日中儲糧競價采購的菜油僅成交2.2萬噸，菜油市場供應(yīng)依舊緊張。中加關(guān)系繼續(xù)影響菜籽類商品進(jìn)口，菜油因進(jìn)口占比下降而走出獨立行情，菜油期貨繼續(xù)向國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨市場靠攏。本周國內(nèi)棕櫚油進(jìn)口采購量大幅增加，庫存偏低狀態(tài)將緩解。油脂需求旺季臨近，市場看漲氛圍較明顯。隨著油脂價格進(jìn)入高位區(qū)間運行，多空博弈加劇，加上內(nèi)外盤多空因素交織，內(nèi)外盤以及品種間相互影響，有望保持高波動率狀態(tài)。預(yù)計今日國內(nèi)油脂板塊維持震蕩偏強(qiáng)走勢，豆油期貨技術(shù)上不斷探高多單可適量持有，棕櫚油因外部市場擔(dān)心出口不佳而存在追高風(fēng)險，菜油2101合約可逢低買入或維持觀望。