豆粕期價(jià)在繼四月首個(gè)交易日暴漲拉升之后，接下來的時(shí)間里似乎并沒有再度向上進(jìn)軍，沖擊更高的價(jià)位。反倒是小步向下，呈現(xiàn)逐漸回吐先前形成漲幅的態(tài)勢，再從最近一兩個(gè)交易日的表現(xiàn)來看，豆粕期價(jià)更是重挫一番，其主力2109合約的回調(diào)點(diǎn)位直逼3400元，幾乎已然盡數(shù)回吐漲幅。隨著多空分歧的再度轉(zhuǎn)向，短期豆粕價(jià)格難道又要跌了嗎?從供需內(nèi)外雙邏輯角度思考，豆粕價(jià)格當(dāng)期的影響因素又在哪里呢?截至2021年4月13日周二收盤，豆粕期貨主力09合約報(bào)在3442元，跌幅1.60%?！ ?/p>
美豆回調(diào)外圍偏空，國內(nèi)豆粕跟風(fēng)回落
最近豆粕價(jià)格的加速下挫，首先是由于受到其價(jià)格高關(guān)聯(lián)度的美豆市場價(jià)格收跌帶動(dòng)，外圍表現(xiàn)來看，美豆主力05合約截至目前已然連續(xù)調(diào)整三日，并于昨日失守1400元的整數(shù)關(guān)口。美豆市場短期表現(xiàn)疲軟的原因主要在于usda報(bào)告影響偏空，據(jù)天下糧倉網(wǎng)訊：usda在月度供需報(bào)告中維持2020/21年度美豆期末庫存預(yù)測值1.2億蒲不變，高于市場預(yù)期的1.19億蒲，且將2020/21年度巴西大豆產(chǎn)量調(diào)高至200萬噸至1.36億噸，亦高于市場預(yù)期，月度供需數(shù)據(jù)利空，導(dǎo)致短期美豆期價(jià)表現(xiàn)承壓運(yùn)行。受美豆價(jià)格頹勢拖累，內(nèi)盤豆粕價(jià)格偏空運(yùn)行?！ ?/p>
開機(jī)下降壓榨有降，但回升預(yù)期依舊存在
豆粕供應(yīng)面表現(xiàn)來看，根據(jù)天下糧倉網(wǎng)的相關(guān)數(shù)據(jù)可得，2021年第14周(4月3日-4月9日)，因部分油廠大豆到港延遲，導(dǎo)致開機(jī)順延，加上，局部豆粕脹庫停機(jī)，本周國內(nèi)油廠開機(jī)率如期下降，本周全國各地油廠大豆壓榨總量 1355200噸(出柏1070608噸，出油257488 噸)，較上周 1545600 降190400噸，降幅12.32%，當(dāng)周大豆壓榨開機(jī)率(產(chǎn)能利用率)為38.22%，較上周的43.58%降幅5.36%。
雖說近段時(shí)間大豆壓榨率有一定幅度下降，但隨著進(jìn)口大豆陸續(xù)進(jìn)廠及豆粕庫存壓力緩解，未來兩周壓榨量將低位回升，天下糧倉網(wǎng)預(yù)測下周(第15周)油廠壓榨量預(yù)計(jì)在160萬噸左右，下下周(第16周)壓榨量將升至173萬噸。壓榨量的回升預(yù)期也在為當(dāng)前的豆粕豆粕價(jià)格注入了不利因素?！ ?nbsp;
數(shù)據(jù)來源：方正中期期貨、天下糧倉
生豬產(chǎn)能恢復(fù)延緩，飼料需求維持弱勢
豆粕飼料終端需求方面表現(xiàn)來看，受到養(yǎng)殖需求維持緩增預(yù)期影響，目前豆粕需求處于依舊疲軟的態(tài)勢，近期豬價(jià)持續(xù)下跌養(yǎng)殖端恐慌，出欄積極性較高，一季度生豬市場疫情局部地區(qū)復(fù)發(fā)較為嚴(yán)重，尤其是疫苗毒影響較大，育肥豬成活率降低，延緩生豬產(chǎn)能恢復(fù)進(jìn)程，進(jìn)而弱化短期內(nèi)對飼用蛋白的需求量。受生豬產(chǎn)能現(xiàn)況影響，豆粕需求面拉動(dòng)作用不濟(jì)。
數(shù)據(jù)來源：方正中期期貨、天下糧倉
結(jié)合以上觀點(diǎn)，短期來看，受到供應(yīng)面壓力的預(yù)期來臨加上飼料需求端拉動(dòng)作用表現(xiàn)不明顯的影響，基本面態(tài)勢不利于豆粕價(jià)格持續(xù)上漲。另一方面國際市場豆價(jià)短期出現(xiàn)回調(diào)，也將傳導(dǎo)內(nèi)盤豆粕價(jià)格的偏弱調(diào)整，綜合來看預(yù)計(jì)短線或以震蕩偏弱運(yùn)行為主。后期時(shí)刻關(guān)注美豆以及美豆粕價(jià)格的走向作為豆粕價(jià)格的參考。
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