2021年7月28日豆粕大豆早盤分析摘要

　　昨日沿海豆粕價格3480-3540元/噸一線，漲40-50元/噸。國內(nèi)沿海一級豆油主流價格9440-9500元/噸，漲240-280元/噸。豆粕期貨價格上漲，豆粕成交放量，總成交40.82萬噸。豆油期貨價格上漲，豆油成交增加。

 

　　隔夜CBOT大豆期貨價格震蕩。美豆優(yōu)良率為58%，較前一周下降2個百分點。國內(nèi)豆粕庫存依然在增加，上周豆粕庫存增至126.18萬噸，推算當(dāng)周表觀消費量139萬噸，消費情況尚可。8月份之前利多因素較少，高價抑制需求或驅(qū)動大豆價格回落，在美豆低庫存的現(xiàn)狀下，預(yù)計可能在1250美分/蒲式耳附近獲得支撐。8月份之后，一方面8月WASDE報告存在調(diào)減美豆產(chǎn)量的可能，另一方面國內(nèi)豆粕需求可能逐漸回暖，在供應(yīng)預(yù)期下降、需求預(yù)期增加的雙重因素影響下，CBOT大豆價格有可能會再度突破1400美分/蒲式耳壓力，測試前期1550美分/蒲式耳的高點。不過國內(nèi)生豬存欄持續(xù)增長的動力不足，CBOT大豆的高價預(yù)計難以持續(xù)，之后仍可能出現(xiàn)大幅回落。DCE豆粕價格將跟隨CBOT大豆價格走勢。但在國內(nèi)需求復(fù)蘇的情況下，盤面榨利將擴大，因此DCE豆粕價格表現(xiàn)將強于CBOT大豆價格。DCE豆粕9月及1月合約價格下方支撐預(yù)計在3400元/噸附近。

 

　　邏輯和觀點：若美豆減產(chǎn)與國內(nèi)豆粕需求增加能夠形成共振，CBOT大豆及DCE豆粕價格仍有可能出現(xiàn)一輪快速上漲。但由于生豬存欄規(guī)模長周期下持續(xù)增長的動力不足，因此預(yù)計上漲的持續(xù)性有限。未來一周CBOT大豆及DCE豆粕價格仍有可能繼續(xù)下滑，相對利空的環(huán)境可能會給出較好的入場機會，若DCE豆粕價格回落至3400元/噸附近并企穩(wěn)，可考慮以3350元/噸為止損布局M2201合約多單。