2021年7月28日豆粕大豆早盤分析摘要

　　昨日沿海豆粕價(jià)格3480-3540元/噸一線，漲40-50元/噸。國內(nèi)沿海一級(jí)豆油主流價(jià)格9440-9500元/噸，漲240-280元/噸。豆粕期貨價(jià)格上漲，豆粕成交放量，總成交40.82萬噸。豆油期貨價(jià)格上漲，豆油成交增加。

 

　　隔夜CBOT大豆期貨價(jià)格震蕩。美豆優(yōu)良率為58%，較前一周下降2個(gè)百分點(diǎn)。國內(nèi)豆粕庫存依然在增加，上周豆粕庫存增至126.18萬噸，推算當(dāng)周表觀消費(fèi)量139萬噸，消費(fèi)情況尚可。8月份之前利多因素較少，高價(jià)抑制需求或驅(qū)動(dòng)大豆價(jià)格回落，在美豆低庫存的現(xiàn)狀下，預(yù)計(jì)可能在1250美分/蒲式耳附近獲得支撐。8月份之后，一方面8月WASDE報(bào)告存在調(diào)減美豆產(chǎn)量的可能，另一方面國內(nèi)豆粕需求可能逐漸回暖，在供應(yīng)預(yù)期下降、需求預(yù)期增加的雙重因素影響下，CBOT大豆價(jià)格有可能會(huì)再度突破1400美分/蒲式耳壓力，測(cè)試前期1550美分/蒲式耳的高點(diǎn)。不過國內(nèi)生豬存欄持續(xù)增長的動(dòng)力不足，CBOT大豆的高價(jià)預(yù)計(jì)難以持續(xù)，之后仍可能出現(xiàn)大幅回落。DCE豆粕價(jià)格將跟隨CBOT大豆價(jià)格走勢(shì)。但在國內(nèi)需求復(fù)蘇的情況下，盤面榨利將擴(kuò)大，因此DCE豆粕價(jià)格表現(xiàn)將強(qiáng)于CBOT大豆價(jià)格。DCE豆粕9月及1月合約價(jià)格下方支撐預(yù)計(jì)在3400元/噸附近。

 

　　邏輯和觀點(diǎn)：若美豆減產(chǎn)與國內(nèi)豆粕需求增加能夠形成共振，CBOT大豆及DCE豆粕價(jià)格仍有可能出現(xiàn)一輪快速上漲。但由于生豬存欄規(guī)模長周期下持續(xù)增長的動(dòng)力不足，因此預(yù)計(jì)上漲的持續(xù)性有限。未來一周CBOT大豆及DCE豆粕價(jià)格仍有可能繼續(xù)下滑，相對(duì)利空的環(huán)境可能會(huì)給出較好的入場機(jī)會(huì)，若DCE豆粕價(jià)格回落至3400元/噸附近并企穩(wěn)，可考慮以3350元/噸為止損布局M2201合約多單。