五一長假期間，美豆受美豆油拖累和新作種植面積增加預(yù)期下大幅下跌，但是節(jié)后首日國內(nèi)豆粕相對抗跌，M09在4000元/噸關(guān)口遇到支撐。究其原因，一方面或與近期人民幣快速貶值有關(guān)。截止4月29日，即期人民幣對美元匯率為6.59，較月初上漲3.58%。對于進(jìn)口大豆來說，僅人民幣貶值一項(xiàng)帶來的成本上升就超過了100元/噸。另一方面內(nèi)盤油脂下跌也對豆粕期貨價格形成支撐。截止5月5日上午10:00，國內(nèi)進(jìn)口巴西6—7月裝船大豆對盤毛利仍處于倒掛狀態(tài)，此時油脂期貨價格下跌利于豆粕保持堅(jiān)挺。
時間已經(jīng)進(jìn)入5月，美豆集中播種階段到來，未來2—3個月美豆市場主要關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化及其對作物生長影響。而5—6月國內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)量環(huán)比大增，豆粕或面臨增庫壓力，基差繼續(xù)緩步下跌。
美豆正式進(jìn)入播種季，產(chǎn)區(qū)天氣是市場關(guān)注重點(diǎn)
雖然美豆自4月中旬就開始報(bào)播種數(shù)據(jù)，但真正的集中播種階段主要在5—6月，所以從5月開始市場對美豆的播種和生長情況交易會更加密集。目前市場關(guān)注點(diǎn)一方面在美玉米早期播種緩慢對美豆種植面積會產(chǎn)生何種影響，另一方面在于美豆自身播種和生長情況?！ ?/p>
在3月底種植意向報(bào)告中，USDA將2022/2023年美豆播種面積預(yù)估設(shè)定為9096萬英畝，同比大幅增加4%，遠(yuǎn)高于報(bào)告前市場預(yù)估的8800—8900萬英畝，造成美豆期貨價格在面積報(bào)告后大幅深跌，一度跌破1600美分/蒲的重要支撐。而較早播種的美玉米在播種早期遇到了相對濕冷天氣，截至5月1日當(dāng)周播種率僅為14%，遠(yuǎn)低于去年同期的42%和五年均值33%。在玉米播種偏慢下市場擔(dān)憂后期將有部分土地轉(zhuǎn)種大豆，增加新作大豆的供應(yīng)量，美豆期貨承壓。但目前美玉米和美豆播種時間窗口都較充足，仍需關(guān)注后期變化。
其次，雖然4月以來美國核心產(chǎn)區(qū)天氣整體良好，但中長期天氣預(yù)報(bào)顯示拉尼娜氣候在2季度或延續(xù)，中西部產(chǎn)區(qū)或面臨干燥等不利天氣，存在炒作可能。
國內(nèi)豆粕供應(yīng)逐漸恢復(fù)
對于國內(nèi)豆粕來講，未來兩個月將看到大豆到港和油廠大豆壓榨量出現(xiàn)明顯增長。據(jù)Mysteel預(yù)估，5月國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量為940萬噸，6月為810萬噸，5—6月合計(jì)進(jìn)口大豆到港量達(dá)1750萬噸，較3—4月增加近400萬噸。另外國儲進(jìn)口大豆拍賣工作持續(xù)推進(jìn)，3—4月已經(jīng)進(jìn)行了6次拍賣，成交總量達(dá)到160萬噸，而新的一批50萬噸拍賣將在5月6日進(jìn)行，繼續(xù)補(bǔ)充國內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)。
隨著進(jìn)口大豆供應(yīng)量大增，預(yù)計(jì)未來2個月國內(nèi)油廠大豆壓榨量也將出現(xiàn)明顯增長。根據(jù)各地油廠反饋，預(yù)計(jì)5—6月國內(nèi)進(jìn)口大豆合計(jì)壓榨量或達(dá)1560萬噸，環(huán)比3—4月增加近300萬噸，豆粕庫存或緩慢增加，對應(yīng)現(xiàn)貨基差繼續(xù)穩(wěn)中緩跌。
但需注意4月以來巴西大豆裝運(yùn)大幅下滑對中國6月以后進(jìn)口大豆到港的影響。根據(jù)巴西國內(nèi)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，4月巴西大豆裝船量為1135萬噸，較去年同期減少超過400萬噸;預(yù)計(jì)5月巴西大豆裝船量為807—1050萬噸，同樣遠(yuǎn)低于去年同期的1640萬噸。而4—5月巴西大豆裝船放慢或造成國內(nèi)三季度進(jìn)口大豆到港量再次下滑，對應(yīng)國內(nèi)遠(yuǎn)期豆粕基差存在支撐。
總結(jié)
對于美豆，外圍因素影響逐漸轉(zhuǎn)弱，未來2—3個月美豆市場交易節(jié)奏將圍繞美國中西部主產(chǎn)區(qū)天氣變化以及作物生長情況展開。短期來看，主產(chǎn)區(qū)暫未看到明顯不利天氣，作物天氣炒作缺乏基礎(chǔ)，價格難以大漲。但巴西大豆出口放慢，相對更加利于美豆出口前景，疊加美豆國內(nèi)壓榨需求旺盛，對美豆期貨價格形成支撐。短期美豆主力合約或維持在1650—1700區(qū)間高位振蕩，等待產(chǎn)區(qū)天氣炒作機(jī)會給出趨勢上漲行情。
對于國內(nèi)豆粕，期貨價格或跟隨美豆短期維持偏強(qiáng)振蕩，振蕩區(qū)間關(guān)注3950—4150，中長期關(guān)注美國產(chǎn)區(qū)天氣變化?，F(xiàn)貨方面，未來1—2個月國內(nèi)進(jìn)口大豆和豆粕供應(yīng)逐漸恢復(fù)，或面臨累庫趨勢，加之此前采購成本不高，預(yù)計(jì)5月豆粕基差仍有回落空間，近月采購以一口價為主。而8—9月國內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)存在不確定性，且中下游企業(yè)基差采購比例不高，遠(yuǎn)月基差或較難出現(xiàn)深跌，應(yīng)抓住時機(jī)采購部分遠(yuǎn)月基差。(作者單位：中州期貨)
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