2025年3月31日大豆豆粕早盤(pán)分析摘要

　　【豆類(lèi)基本面】美國(guó)農(nóng)業(yè)部關(guān)鍵報(bào)告前低吸買(mǎi)盤(pán)活躍，周五CBOT大豆期貨市場(chǎng)繼續(xù)震蕩回升，盤(pán)中豆油上漲豆粕下跌。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于今晚公布季度庫(kù)存報(bào)告和新年度作物種植意向報(bào)告。報(bào)告前分析機(jī)構(gòu)平均預(yù)期，美國(guó)2025年大豆種植面積為8376.2萬(wàn)英畝，低于去年種植的8705萬(wàn)英畝，也低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部在二月展望論壇所預(yù)估的8400萬(wàn)英畝。市場(chǎng)預(yù)計(jì)截止3月1日美國(guó)大豆庫(kù)存為19.01億蒲式耳，為三年來(lái)同期最高水平。美豆播種面積是評(píng)估新年度美豆產(chǎn)量的重要基礎(chǔ)，甚至可能為接下來(lái)的美豆運(yùn)行方向定下基調(diào)，因而備受關(guān)注。目前巴西大豆收割進(jìn)度已過(guò)八成，農(nóng)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)Agroconsult在作物巡查后預(yù)估巴西大豆產(chǎn)量將達(dá)到1.721億噸紀(jì)錄高位，該機(jī)構(gòu)預(yù)估巴西2025年大豆出口量為1.063億噸。巴西大豆豐產(chǎn)預(yù)期仍令美豆市場(chǎng)承壓。

 

　　【大豆】近期，東北產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)整體下跌，產(chǎn)區(qū)多數(shù)企業(yè)停收，貿(mào)易商觀望居多，市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)清淡，多地呈現(xiàn)有價(jià)無(wú)市狀態(tài)。國(guó)家農(nóng)業(yè)農(nóng)村部維持2024年中國(guó)大豆2065萬(wàn)噸產(chǎn)量預(yù)測(cè)值不變。周五豆一期貨市場(chǎng)止跌回升小幅收高，維持低位震蕩狀態(tài)，技術(shù)拋壓有所緩解。黑龍江省儲(chǔ)大豆持續(xù)拍賣(mài)且底價(jià)多在3600元/噸之下，成交一般加劇市場(chǎng)看空情緒。目前國(guó)產(chǎn)大豆同進(jìn)口大豆相比處于價(jià)格劣勢(shì)，國(guó)產(chǎn)大豆油用壓榨需求低迷，地儲(chǔ)連續(xù)拍賣(mài)，農(nóng)戶(hù)賣(mài)豆節(jié)奏放緩，庫(kù)存壓力后移令豆價(jià)反彈乏力。豆一期貨市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行區(qū)間整體下移，缺少現(xiàn)貨配合回升高度依然受限。

 

　　【豆粕菜粕】周五國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅波動(dòng)互有漲跌，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在3010-3160元/噸之間。東莞菜粕報(bào)價(jià)持穩(wěn)為2490元/噸。巴西大豆升貼水報(bào)價(jià)止?jié)q回落削弱美豆回升的影響，市場(chǎng)靜待種植意向報(bào)告落地。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供給形勢(shì)由緊轉(zhuǎn)松，豆粕庫(kù)存連續(xù)攀升，粕價(jià)尚未止跌。周五國(guó)內(nèi)粕類(lèi)期貨市場(chǎng)高開(kāi)低走震蕩收低，盤(pán)中表現(xiàn)明顯弱于美豆，呈現(xiàn)粕弱油強(qiáng)特征，主力資金減近增遠(yuǎn)移倉(cāng)換月，關(guān)鍵報(bào)告前避險(xiǎn)情緒升溫。中國(guó)對(duì)進(jìn)口美豆加征關(guān)稅后，國(guó)內(nèi)豆粕期貨市場(chǎng)與巴西大豆到港成本的聯(lián)動(dòng)性更強(qiáng)。隨著巴西大豆收割近尾聲，集中上市壓力令巴西大豆升貼水報(bào)價(jià)承壓，國(guó)內(nèi)粕類(lèi)期貨市場(chǎng)整體仍處震蕩調(diào)整節(jié)奏。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場(chǎng)繼續(xù)震蕩上行，美國(guó)政府提高生物質(zhì)柴油配額刺激豆油連續(xù)上漲，油強(qiáng)粕弱特征持續(xù)強(qiáng)化。周五馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)收盤(pán)大漲2.5%，受開(kāi)齋節(jié)需求強(qiáng)勁及相關(guān)植物油市場(chǎng)漲勢(shì)的提振。本周一和周二，馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)因假日休市。印尼貿(mào)易部將4月份毛棕櫚油參考價(jià)格上調(diào)至每噸961.54美元，在新參考價(jià)格下，4月毛棕櫚油出口關(guān)稅將達(dá)到124美元/噸。印尼棕櫚油出口成本因此提高。此外，印尼政府還表示，即使原油價(jià)格下跌也要推出B40政策。周五國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)承接外盤(pán)強(qiáng)勢(shì)整體跳空高開(kāi)，棕櫚油期貨領(lǐng)漲，菜油期貨突破區(qū)間上限，豆油期貨因大豆供應(yīng)壓力而回吐部分漲幅。美國(guó)和印尼生物燃料新政策令全球油脂需求炒作迅速升溫，國(guó)內(nèi)棕櫚油市場(chǎng)雖然供需雙弱狀態(tài)，但供給完全依賴(lài)進(jìn)口，成本聯(lián)動(dòng)效應(yīng)刺激棕櫚油強(qiáng)勢(shì)跟漲。內(nèi)外盤(pán)油脂強(qiáng)勢(shì)聯(lián)動(dòng)，強(qiáng)勢(shì)棕櫚油暫緩豆油和菜油供應(yīng)壓力，油脂板塊有望整體偏強(qiáng)運(yùn)行。