近期市場(chǎng)焦點(diǎn)在于美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策。從基本面情況來(lái)看，國(guó)際玉米市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的多空博弈均較激烈。
國(guó)際玉米市場(chǎng)支撐主要體現(xiàn)在當(dāng)前庫(kù)存不高，壓力則體現(xiàn)在南美玉米集中上市、美玉米種植面積預(yù)期增加以及美國(guó)貿(mào)易政策等影響，整體期價(jià)預(yù)期承壓運(yùn)行。
國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)支撐體現(xiàn)在農(nóng)戶余糧供應(yīng)進(jìn)入尾聲、消費(fèi)表現(xiàn)穩(wěn)定、進(jìn)口量同比下降明顯，壓力則體現(xiàn)在部分企業(yè)停收潮糧、中儲(chǔ)糧陳糧投放增加、小麥替代影響上升等方面。不過(guò)，考慮到國(guó)內(nèi)玉米季節(jié)性供應(yīng)收緊支撐仍在，價(jià)格回落空間預(yù)期有限，整體預(yù)期仍有支撐表現(xiàn)。
USDA兩份報(bào)告預(yù)期偏離有限
3月底，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)公布了季度庫(kù)存報(bào)告和意向種植面積報(bào)告。季度庫(kù)存報(bào)告顯示，截至3月1日，美國(guó)玉米庫(kù)存為81.51億蒲式耳，比去年同期低2.01億蒲式耳;農(nóng)戶玉米庫(kù)存同比下降11%，至41.5億蒲式耳，反映出當(dāng)前供應(yīng)收緊預(yù)期。
意向種植面積報(bào)告顯示，2025年美國(guó)玉米種植面積預(yù)計(jì)為9532.6萬(wàn)英畝，比去年增加473萬(wàn)英畝，增長(zhǎng)5%。48個(gè)州中，有40個(gè)州的玉米種植面積將增加或保持不變。報(bào)告發(fā)布前，分析師平均預(yù)估為9436萬(wàn)英畝;2月農(nóng)業(yè)展望論壇預(yù)估美國(guó)玉米種植面積為9400萬(wàn)英畝。意向種植面積較高，釋放利空信號(hào)。
兩份報(bào)告雖然都在預(yù)期之中，但是種植面積高于預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)形成明顯壓制。
美貿(mào)易政策施壓美玉米市場(chǎng)
4月2日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在白宮宣布對(duì)貿(mào)易伙伴征收所謂的“對(duì)等關(guān)稅”措施。特朗普宣布，自美國(guó)東部時(shí)間4月5日凌晨0時(shí)01分起，對(duì)所有國(guó)家的進(jìn)口商品征收10%的基準(zhǔn)關(guān)稅。
針對(duì)與美國(guó)存在顯著貿(mào)易逆差的國(guó)家，特朗普計(jì)劃自4月9日起征收更高的“對(duì)等關(guān)稅”，稅率將根據(jù)貿(mào)易失衡程度個(gè)性化設(shè)定。
對(duì)等關(guān)稅國(guó)中涉及到了美玉米主要出口國(guó)日本、中國(guó)、歐盟等國(guó)家，因此，當(dāng)前貿(mào)易政策對(duì)美玉米期價(jià)繼續(xù)產(chǎn)生偏空影響。
國(guó)內(nèi)玉米供應(yīng)呈現(xiàn)收緊預(yù)期
部分機(jī)構(gòu)對(duì)于國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)量維持減產(chǎn)預(yù)估，截至目前，市場(chǎng)對(duì)于本年度玉米糧源已經(jīng)有所消化，國(guó)內(nèi)糧源整體呈現(xiàn)相對(duì)收緊的態(tài)勢(shì)。從糧源主體來(lái)看，今年基層農(nóng)戶售糧推進(jìn)較好，尤其是春節(jié)之后，售糧進(jìn)度同比持續(xù)偏快，目前售糧進(jìn)度接近90%。
機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，截至4月3日，基層農(nóng)戶玉米售糧進(jìn)度為89%，同比偏快8%。分地區(qū)來(lái)看，東北和華北地區(qū)同比明顯偏快，西北地區(qū)基本持平。
此外，進(jìn)口玉米數(shù)量也呈下降態(tài)勢(shì)。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1月至2月累計(jì)進(jìn)口玉米18萬(wàn)噸，同比下降601萬(wàn)噸。當(dāng)前市場(chǎng)糧源處于相對(duì)收緊的階段。
玉米飼用消費(fèi)維持弱穩(wěn)預(yù)期
養(yǎng)殖規(guī)模維持高位水平。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年2月末，全國(guó)能繁母豬存欄4066萬(wàn)頭，環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，同比增長(zhǎng)0.6%，相當(dāng)于正常保有量的105.9%，產(chǎn)能正常，處于黃色區(qū)域。近期養(yǎng)殖利潤(rùn)有一定幅度的改善，前期虧損幅度比較大的品類，回到了盈虧平衡線附近。
機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，3月底，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為51.83元/頭，好于去年同期的虧損狀態(tài);外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為-27.13元/頭，不及去年同期;白羽肉雞、817肉雜雞、肉鴨養(yǎng)殖利潤(rùn)在盈虧平衡線附近波動(dòng)，較年初有所好轉(zhuǎn)，只有蛋禽養(yǎng)殖利潤(rùn)有一定幅度收縮。
整體來(lái)看，飼用端剛性消費(fèi)支撐仍然較強(qiáng)，不過(guò)近期小麥、玉米價(jià)差縮小，疊加稻谷拍賣影響，市場(chǎng)對(duì)于替代的憂慮有所增加。
玉米期價(jià)重心預(yù)期緩慢上移
綜合分析，當(dāng)前玉米市場(chǎng)將繼續(xù)消化美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”的影響，同時(shí)，南美玉米集中上市以及美玉米種植面積預(yù)期增加進(jìn)一步施壓外盤，外盤期價(jià)繼續(xù)呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。
2024/2025年度國(guó)內(nèi)玉米收緊預(yù)期仍未打破，短期受到部分企業(yè)停收等消息影響，市場(chǎng)或有一些情緒的消退，但是尚不足以完全打破季節(jié)性支撐，玉米期價(jià)整體維持重心緩慢上移預(yù)期。
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