10月25日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【早盤提示】歐元兌美元再度逼近1.4關(guān)口，市場基本反映了歐洲救助計劃利好。國內(nèi)市場受PMI再度回升至50上方提振大幅反彈，但同時也意味著宏觀調(diào)控沒有放松的理由，多空目前仍有分歧，預(yù)計市場轉(zhuǎn)入?yún)^(qū)間震蕩為主。

　　【期指日內(nèi)觀點】市場對歐債解決方案抱有期望，美股繼續(xù)走高，國內(nèi)匯豐PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，減緩市場對經(jīng)濟(jì)增長悲觀情緒，期指仍或有反彈空間。

　　【大豆進(jìn)出口動態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年合計進(jìn)口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。2011年1月中國進(jìn)口大豆量為513萬噸，2月進(jìn)口大豆232萬噸，3月進(jìn)口大豆351萬噸，4月進(jìn)口大豆388萬噸，5月進(jìn)口大豆456萬噸，6月進(jìn)口大豆430萬噸，7月進(jìn)口大豆535萬噸，8月進(jìn)口大豆451萬噸，9月進(jìn)口大豆413萬噸。1-9月累計進(jìn)口3771萬噸，累計數(shù)量同比下降6.1%，累計金額同比上漲22.7%。食用植物油1-9月累計進(jìn)口466萬噸，累計數(shù)量同比下降6.0%，累計金額同比上漲30.7%。

　　【大豆基本面】中國制造業(yè)數(shù)據(jù)回暖緩解市場對中國經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)硬著陸的擔(dān)憂，周末期間歐盟領(lǐng)導(dǎo)人就歐債危機(jī)解決方案達(dá)成一定共識，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境改善，大宗商品市場呈現(xiàn)普漲格局，周一CBOT大豆期貨市場全線收高。但同周邊股市和商品強(qiáng)勢突破型反彈相比，美豆的上漲步伐仍顯猶豫，技術(shù)上維持振蕩形態(tài)。美國農(nóng)業(yè)部公布的最新美豆收割數(shù)據(jù)顯示美豆收割已完成80%，去年同期和5年平均水平分別為91%、71%。作物帶東部地區(qū)受降雨影響收割進(jìn)展緩慢，作物帶西部地區(qū)收割接近完成。美國新豆上市壓力也是壓制盤面上行的原因之一。周一國內(nèi)豆類與其他商品一道大幅走高，中國需求下降的擔(dān)憂緩解，豆類主動上漲意愿提升，但缺少美豆配合，反彈高度仍將受限。黑龍江產(chǎn)區(qū)各地大豆價格多在2.05元/斤左右運(yùn)行，農(nóng)民普遍惜售情緒令現(xiàn)貨市場成交清淡，近日市場傳聞國儲收購價格可能維持在1.95-2.0元/斤，低于此前市場預(yù)期水平，各方靜待國儲價格出臺。

　　【連豆今日觀點】 美豆跟隨整個金融市場進(jìn)入修復(fù)超跌階段，但新豆集中上市壓力仍限制市場反彈動能。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險降低，商品普漲，豆類有望延續(xù)上行節(jié)奏。預(yù)計今日連豆市場小幅高開，盤中小幅下探后有望跟隨周邊品種繼續(xù)試探上方阻力。主力移倉過程中大豆1209合約上漲幅度有望大于近月合約，建議投資者合理控制倉位，可低買入大豆1209多單。預(yù)計今日大豆1209合約上方阻力位4440，下方支撐位4370。

　　【連豆粕今日觀點】 金融市場呈現(xiàn)普漲格局，國內(nèi)豆類市場人氣改善，有望繼續(xù)修復(fù)前期超跌。預(yù)計今日連豆粕維持振蕩走勢，盤中有望跟隨周邊品種振蕩上行，建議投資者保持振蕩思路，可低位少量買入豆粕多單。預(yù)計今日豆粕1205合約上方阻力位3060，下方支撐位3000。

　　【油脂今日觀點】美豆受到宏觀預(yù)期改善和南美播種加速雙向制衡，仍維持窄幅震蕩。外盤馬棕與豆油價差偏低，產(chǎn)量淡季來臨抗跌，關(guān)注價差回歸和價值洼地。國際原油在近月價格反彈和原油庫存偏低下，反彈明顯，但由于其在歐美債危機(jī)中抗跌表現(xiàn)，尤為引起注意。宏觀面短期向好預(yù)期和實質(zhì)解決仍存在差異，需謹(jǐn)慎樂觀。三大油脂中，主力合約仍維持偏弱震蕩，短線觀望或者波段操作，穩(wěn)健型可以關(guān)注豆油棕櫚油套利，反彈趨勢正做，跌勢逆做。

　　【連玉米今日觀點】CBOT玉米期貨周一收升，因寄望歐債危機(jī)解決計劃快將出臺，農(nóng)戶賣盤緩慢和現(xiàn)貨市場走強(qiáng)。中國10月制造業(yè)小幅擴(kuò)張，結(jié)束連續(xù)三個月萎縮，緩解對中國經(jīng)濟(jì)大幅放緩的擔(dān)憂。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)新玉米逐步上市，對現(xiàn)貨玉米價格產(chǎn)生一定的壓力。操作建議：投機(jī)操作暫時停止，下游需求企業(yè)可逢低適量買入保值。