[世華財訊]油脂在結束九月下跌行情之后，雖然市場悲觀情緒有所緩解，短期利多涌現(xiàn)，使得市場反彈意愿趨強，但宏觀經(jīng)濟不確定性依舊存在，國內油脂市場上行承壓，市場各方較為謹慎。筆者認為，豆油后市并不十分樂觀，回落風險依舊很大，應將宏觀因素的變化作為后市操作的風向標。
歐債問題擾動全球
歐債問題呈現(xiàn)愈演愈烈之勢，逐漸演變成全歐洲面臨的問題。在此宏觀背景下，歐美股市和大宗商品市場普遍下跌，解決歐債危機成為防止全球經(jīng)濟增速進一步放緩的首要問題。目前市場面臨的系統(tǒng)性風險可能仍很大，在歐債危機徹底解決之前，都不能太樂觀。近期市場關注焦點集中在歐盟峰會上，這決定了在近期歐洲能否出臺有力的救市措施，盡管法德兩國在此問題上存在分歧，但仍有一些積極的消息反映到市場。如果此次峰會能提出債務問題的解決方案，無疑將給全球資本市場帶來一定利好，延續(xù)近期反彈之勢；若未能提出，則不排除市場再次出現(xiàn)全面調整的風險。
供需面無明顯利空
USDA10月油料供需報告顯示，微幅下調2011/2012年度美國及全球大豆產(chǎn)量和消費量，小幅調高全球庫存，但美豆庫存微降；2011/2012年度美國及全球豆油的期末庫存增加。此外國內新豆大量上市，但部分地區(qū)出現(xiàn)收購難的局面，減產(chǎn)引發(fā)農(nóng)戶強烈的惜售心理。其中黑龍江主產(chǎn)區(qū)新豆主流收購價在2.1—2.12元/斤，油廠收購價在2.05元/斤左右。若收購僵局持續(xù)，不排除后期收購價小幅上調的可能，將間接地對進口豆價格形成支撐。原料價格高企勢必將堅定油廠挺價意愿。
短線資金回流
CFTC最新的持倉報告顯示，截至10月18日，CBOT大豆基金凈多持倉增加8234張至110594張；此外CBOT豆粕基金凈多持倉減少5980張，降至-15696張；CBOT豆油基金凈多持倉增加4994張，增至-6802張?；饍舳喑謧}增加，顯示市場對于豆類關注熱情升高，丹豆類品種中豆油吸引力較弱。后市反彈力度強弱，一定程度上也要看資金回流的持續(xù)性。
需求旺季提振現(xiàn)貨價格
隨著天氣轉涼，棕櫚油勾兌比例下降，市場需求將逐漸轉淡，而豆油需求逐漸回升，現(xiàn)貨市場挺價意愿趨強。四季度本就是國內油脂的消費旺季，因此需求量的增加將在一定程度上進一步支撐豆油現(xiàn)貨價格。因目前油脂價格走勢跟隨外圍宏觀環(huán)境劇烈振蕩，若后市宏觀環(huán)境有所好轉，豆油現(xiàn)貨價格有望跟隨走強。
綜合來看，目前外圍宏觀環(huán)境依然存在較大不確定性，畢竟歐洲債務問題短期難以解決，注定宏觀經(jīng)濟的好轉之路坎坷。后期可能發(fā)生的系統(tǒng)風險仍是油脂基本面難以抵御的，謹慎對待近期反彈，短線交易為宜，須密切關注宏觀面的變化。（
[世華財訊]油脂在結束九月下跌行情之后，雖然市場悲觀情緒有所緩解，短期利多涌現(xiàn)，使得市場反彈意愿趨強，但宏觀經(jīng)濟不確定性依舊存在，國內油脂市場上行承壓，市場各方較為謹慎。筆者認為，豆油后市并不十分樂觀，回落風險依舊很大，應將宏觀因素的變化作為后市操作的風向標。
歐債問題擾動全球
歐債問題呈現(xiàn)愈演愈烈之勢，逐漸演變成全歐洲面臨的問題。在此宏觀背景下，歐美股市和大宗商品市場普遍下跌，解決歐債危機成為防止全球經(jīng)濟增速進一步放緩的首要問題。目前市場面臨的系統(tǒng)性風險可能仍很大，在歐債危機徹底解決之前，都不能太樂觀。近期市場關注焦點集中在歐盟峰會上，這決定了在近期歐洲能否出臺有力的救市措施，盡管法德兩國在此問題上存在分歧，但仍有一些積極的消息反映到市場。如果此次峰會能提出債務問題的解決方案，無疑將給全球資本市場帶來一定利好，延續(xù)近期反彈之勢；若未能提出，則不排除市場再次出現(xiàn)全面調整的風險。
供需面無明顯利空
USDA10月油料供需報告顯示，微幅下調2011/2012年度美國及全球大豆產(chǎn)量和消費量，小幅調高全球庫存，但美豆庫存微降；2011/2012年度美國及全球豆油的期末庫存增加。此外國內新豆大量上市，但部分地區(qū)出現(xiàn)收購難的局面，減產(chǎn)引發(fā)農(nóng)戶強烈的惜售心理。其中黑龍江主產(chǎn)區(qū)新豆主流收購價在2.1—2.12元/斤，油廠收購價在2.05元/斤左右。若收購僵局持續(xù)，不排除后期收購價小幅上調的可能，將間接地對進口豆價格形成支撐。原料價格高企勢必將堅定油廠挺價意愿。
短線資金回流
CFTC最新的持倉報告顯示，截至10月18日，CBOT大豆基金凈多持倉增加8234張至110594張；此外CBOT豆粕基金凈多持倉減少5980張，降至-15696張；CBOT豆油基金凈多持倉增加4994張，增至-6802張?；饍舳喑謧}增加，顯示市場對于豆類關注熱情升高，丹豆類品種中豆油吸引力較弱。后市反彈力度強弱，一定程度上也要看資金回流的持續(xù)性。
需求旺季提振現(xiàn)貨價格
隨著天氣轉涼，棕櫚油勾兌比例下降，市場需求將逐漸轉淡，而豆油需求逐漸回升，現(xiàn)貨市場挺價意愿趨強。四季度本就是國內油脂的消費旺季，因此需求量的增加將在一定程度上進一步支撐豆油現(xiàn)貨價格。因目前油脂價格走勢跟隨外圍宏觀環(huán)境劇烈振蕩，若后市宏觀環(huán)境有所好轉，豆油現(xiàn)貨價格有望跟隨走強。
綜合來看，目前外圍宏觀環(huán)境依然存在較大不確定性，畢竟歐洲債務問題短期難以解決，注定宏觀經(jīng)濟的好轉之路坎坷。后期可能發(fā)生的系統(tǒng)風險仍是油脂基本面難以抵御的，謹慎對待近期反彈，短線交易為宜，須密切關注宏觀面的變化。
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